本文来源：时代周报 作者：谢怡雯 兰烁
4月21日，A股券商板块大幅下跌。50只上市券商股中，47只出现不同幅度下跌，国盛证券跌停。
4月21日开盘后，国盛证券快速下跌并触及跌停，盘中数次短暂开板又迅速回封，最终跌幅达10.01%，报13.21元。当日成交额为7.09亿元，相比上一个交易日增长337.65%。
4月20日晚，国盛证券发布2025年年报及2026年一季度业绩快报。
今年一季度，公司实现营业收入2.96亿元，同比下降28.82%；归母净利润为146.87万元，同比下降97.91%。国盛证券表示，有关项目同比大幅减少的主要由于公司子公司本期持有的趣店股票（美股代码HTT，全称High Templar Tech）受市值波动影响，大幅减少公司利润总额及净利润因素所致。
此外，据公司年报披露，国盛证券2025年因趣店涉及的相关事项合计减少公司净利润2.06亿元。
国盛证券相关人士对时代周报记者表示，截至年报批准报出之日，公司仍持有趣店1263.62万股，公司将根据处置进展情况，按规定及时履行信息披露义务。该事项是否会影响到接下来几个季度的利润，具体以公告为准。
在发布年报同日，国盛证券宣布2025年度将不进行分红，这是其自2018年以来连续第8年未进行分红。
国盛证券表示，虽然公司2025年度实现盈利，但2025年度末合并报表可供分配利润为负值，公司不具备日常生产经营和未来发展所需资金，为维护股东的长远利益，公司2025年度拟不派发现金红利，不送红股，不以资本公积金转增股本。公告显示，2025年度末公司实际可供分配利润为-2.05亿元。
投资趣店近10年，减少净利润超2亿元
国盛证券对趣店的股权投资可追溯到10年前。
2016年10月，公司子公司深圳国盛前海投资有限公司以3.75亿元购得北京欢乐时代科技发展有限公司（下称“北京欢乐时代”）5%股权。同年12月，子公司国盛香港取得北京欢乐时代境外控股主体——趣店所发行的1508.83万股。
2025年9月，国盛金控通过子公司国盛香港共持有趣店股票1267万股，持股比例约为7.87%。截至2025年年报批准报出之日，公司仍持有趣店1263.62万股。
根据年报来看，对趣店的投资是国盛证券2025年证券投资中金额最大的一笔。该笔股权的最初投资成本约4.03亿元，2025年内公允价值变动损益为-0.83亿元，截至2025年末该笔股权的账面价值为3.16亿元。2025年趣店涉及的相关事项合计减少公司2025年度净利润2.06亿元。
这笔投资直接波及的是国盛香港，其2025年实现营业收入-1.60亿元，净利润-2.13亿元。受趣店会计核算方式变更及市值波动影响，国盛香港当期投资收益及公允价值变动减少1.60亿元。
国盛证券在年报中表示，国盛香港本期亏损因公司对原联营企业趣店不再具有重大影响，将其持有的趣店股权从长期股权投资按权益法核算转为交易性金融资产核算，以及交易性金融工具价值波动的影响。
在此次业绩出现变动之前，国盛证券已就趣店的会计变更、股权处置等事项多次发布公告。
2025年9月26日，国盛证券在《关于适时处置参股公司股权的公告》中表示，将根据市场情况以及趣店股价等情形，适时处置所持有的1267万股趣店股票，最终出售数量以及交易价格均存在不确定性。
公司表示，处置股权有利于提高资产使用效率，集中资源发展主业，以及有效规避证券可能的市场投资风险，不存在损害公司及全体股东特别是中小股东利益的情形。
同日，公司发布公告称将对参股公司趣店的股权投资由权益法变更为交易性金融资产。根据会计准则相关规定，公司应将所持股权公允价值与账面价值之间的差额计入当期损益，原采用权益法核算而确认的资本公积、其他综合收益转入当期损益。
据其核算，截至2025年9月25日，按照趣店在美股的收盘价4.45美元计算，该会计处理预计将使得国盛金控净利润减少约1.48亿元。
自2025年12月8日以来，趣店股价从4.89美元快速下行，最低曾在今年3月31日触及1.88美元，区间跌幅近50%。4月20日，趣店收盘报2.53美元。
中国金融智库特邀研究员余丰慧对时代周报记者表示，会计处理上将股权投资由权益法变更为交易性金融资产，使得国盛证券必须根据市场波动调整所持股权的公允价值，并将差额计入当期损益。这种变更加上趣店股价的大幅下跌，直接导致了国盛证券当期净利润的急剧缩水。这不仅影响到了公司的短期业绩，也对其资本结构和投资者信心造成了负面影响。国盛证券过度依赖单一投资项目增加了财务风险，也未能及时有效地应对市场变化和投资风险。
去年经纪业务收入大增18%
2025年内，国盛金控完成了对全资子公司国盛证券的吸收合并，证券简称变更为国盛证券，财务报表格式由一般企业口径转为金融企业口径，往年财务报表也进行了追溯重述。
2025年，国盛证券实现营收17.87亿元，同比增长2.29%；归母净利润2.73亿元，同比大增63.05%。其中，投资收益为2.64亿元，同比减少42.31%；公允价值变动收益为-1.26亿元，2024年同期为-0.44亿元。
公司表示，投资收益减少主要受金融工具投资收益同比减少以及所持趣店股权转变会计核算方式影响。
上述国盛证券相关人士对时代周报记者表示，2025年归母净利增速较快和2024年基数较低有关。与此同时，2025年资本市场活跃、市场成交额大幅增加使得公司经纪业务、信用业务收入有所增加。受吸收合并影响，公司根据规定将母公司历史可弥补亏损在本期确认递延所得税资产。
2025年，公司主营业务中证券自营业务、资产管理业务收入以及非证券投资业务出现下滑，其余板块则有不同比例上升。
具体来看，2025年公司证券经纪业务收入12.93亿元，同比增长18.73%；证券自营业务收入3.56亿元，同比减少16.36%；信用业务收入为2.53亿元，同比增加36.68%；期货业务收入0.54亿元，同比增加3.50%；投行业务收入0.45亿元，同比增加21.02%；资管业务收入0.34亿元，同比减少30.48%.
2025年，国盛证券经纪业务手续费净收入为11.18亿元，同比增加22.42%；投资银行业务手续费净收入0.45亿元，同比增加20.57%；资产管理业务手续费净收入855.49万元，同比大幅缩减39.22%。
对于公司未来发展以及加强风控体系建设，余丰慧分析称，国盛证券首先需要建立更加完善的风险评估机制，包括但不限于市场风险、信用风险及操作风险的识别与管理。其次，应强化内部控制，确保投资决策过程透明化、科学化。此外，还可以考虑引入更多元化的投资组合，分散投资风险，避免因某一特定资产价格波动而导致整体业绩剧烈波动的情况再次发生。通过这些措施，可以有效提升公司抵御市场风险的能力，保障稳健经营。
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