来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月21日，杭州柯林发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为2.07亿元，同比下降61.83%；归母净利润为-304.75万元，同比下降104.17%；扣非归母净利润为-702.1万元，同比下降109.97%；基本每股收益-0.02元/股。

公司自2021年3月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.45亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对杭州柯林2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为2.07亿元，同比下降61.83%；净利润为-327.19万元，同比下降104.53%；经营活动净现金流为8099.58万元，同比下降24.54%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为2.1亿元，同比大幅下降61.83%。

项目202312312024123120251231营业收入（元）2.02亿5.41亿2.07亿营业收入增速6.22%168.23%-61.83%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-304.8万元，同比大幅下降104.17%。

项目202312312024123120251231归母净利润（元）4720.6万7303.86万-304.75万归母净利润增速-17.18%54.72%-104.17%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-702.1万元，同比大幅下降109.98%。

项目202312312024123120251231扣非归母利润（元）4156.38万7038.69万-702.1万扣非归母利润增速6.82%69.35%-109.98%

• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-327.2万元。

项目202312312024123120251231净利润（元）4726.44万7215.55万-327.19万

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.5亿元、0.7亿元、-327.2万元，同比变动分别为-17.08%、52.66%、-104.54%，净利润较为波动。

项目202312312024123120251231净利润（元）4726.44万7215.55万-327.19万净利润增速-17.08%52.66%-104.54%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-61.83%，税金及附加同比变动51.86%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）2.02亿5.41亿2.07亿营业收入增速6.22%168.23%-61.83%税金及附加增速1.86%10.14%51.86%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.53、1.49、-24.75，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）7240.96万1.07亿8099.58万净利润（元）4726.44万7215.55万-327.19万经营活动净现金流/净利润1.531.49-24.75

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为49.16%，同比增长60.93%；净利率为-1.58%，同比下降111.88%；净资产收益率（加权）为-0.35%，同比下降104.16%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为59.38%、30.55%、49.16%，同比变动分别为3.18%、-48.55%、60.93%，销售毛利率异常波动。

项目202312312024123120251231销售毛利率59.38%30.55%49.16%销售毛利率增速3.18%-48.55%60.93%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为23.42%，13.33%，-1.58%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231销售净利率23.42%13.33%-1.58%销售净利率增速-21.93%-43.09%-111.88%

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期30.55%增长至49.16%，存货周转率由去年同期5.8次下降至1.74次。

项目202312312024123120251231销售毛利率59.38%30.55%49.16%存货周转率（次）1.335.81.74

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期30.55%增长至49.16%，应收账款周转率由去年同期3.48次下降至1.5次。

项目202312312024123120251231销售毛利率59.38%30.55%49.16%应收账款周转率（次）1.433.481.5

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期30.55%增长至49.16%，销售净利率由去年同期13.33%下降至-1.58%。

项目202312312024123120251231销售毛利率59.38%30.55%49.16%销售净利率23.42%13.33%-1.58%

• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为23.2%，显著高于以往同期。

项目202312312024123120251231预收款项（元）1371.42万2127.09万4793.97万营业收入（元）2.02亿5.41亿2.07亿预收款项/营业收入6.79%3.93%23.2%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-0.35%，同比大幅下降104.16%。

项目202312312024123120251231净资产收益率5.69%8.42%-0.35%净资产收益率增速-17.42%47.98%-104.16%

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-0.35%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目202312312024123120251231净资产收益率5.69%8.42%-0.35%净资产收益率增速-17.42%47.98%-104.16%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-0.16%，三个报告期内平均值低于7%。

项目202312312024123120251231投入资本回报率5.61%8.2%-0.16%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为24.73%，同比增长15.86%；流动比率为2，速动比率为1.74；总债务为9015.39万元，其中短期债务为3195.03万元，短期债务占总债务比为35.44%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为7.53，2.32，2，短期偿债能力趋弱。

项目202312312024123120251231流动比率（倍）7.532.322

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.8、0.46、0.37，持续下降。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）2234.94万668.99万-15.94万流动负债（元）5979.59万1.77亿1.97亿经营活动净现金流/流动负债0.370.040

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为2.97%、4.1%、10.42%，持续增长。

项目202312312024123120251231总债务（元）2507.18万3693.44万9022.74万净资产（元）8.43亿9.01亿8.66亿总债务/净资产2.97%4.1%10.42%

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为11.77、7.83、2.95，持续下降。

项目202312312024123120251231广义货币资金（元）2.95亿2.89亿2.66亿总债务（元）2507.18万3693.44万9022.74万广义货币资金/总债务11.777.832.95

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为2.4亿元，短期债务为0.3亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.318%，低于1.5%。

项目202312312024123120251231货币资金（元）2.86亿2.65亿2.45亿短期债务（元）2507.18万3593.44万3195.03万利息收入/平均货币资金3.5%0.77%0.32%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为430.19%。

项目20241231期初预付账款（元）279.04万本期预付账款（元）1479.41万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长430.19%，营业成本同比增长-72.06%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202312312024123120251231预付账款较期初增速58.35%-52.2%430.19%营业成本增速1.64%351.73%-72.06%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为279.5万元，较期初变动率为90.92%。

项目20241231期初其他应收款（元）146.41万本期其他应收款（元）279.51万

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为341.7万元，较期初变动率为31.15%。

项目20241231期初其他应付款（元）260.54万本期其他应付款（元）341.71万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.4亿元、3.2亿元、1.1亿元，公司经营活动净现金流分别0.7亿元、1.1亿元、0.8亿元。

项目202312312024123120251231资本性支出（元）1.44亿3.24亿1.06亿经营活动净现金流（元）7240.96万1.07亿8099.58万

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-137.2万元，营运资本为2.2亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为2.2亿元，资金使用效率值得进一步关注。

项目20251231现金支付能力（元）2.18亿营运资金需求（元）-137.22万营运资本（元）2.16亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.5，同比下降56.91%；存货周转率为1.74，同比下降70%；总资产周转率为0.18，同比下降65.33%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为1.5，同比大幅下降至56.91%。

项目202312312024123120251231应收账款周转率（次）1.433.481.5应收账款周转率增速11.42%143.42%-56.91%

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为1.74，同比大幅下降70%。

项目202312312024123120251231存货周转率（次）1.335.81.74存货周转率增速-8.97%336.81%-70%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率大幅下降。报告期内，总资产周转率同比大幅下降至0.18。

项目202312312024123120251231总资产周转率（次）0.220.520.18总资产周转率增速4.76%133.8%-65.33%

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为5.7亿元，较期初增长1364.7%。

项目20241231期初固定资产（元）3858.64万本期固定资产（元）5.65亿

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为596.3万元，较期初增长816.75%。

项目20241231期初其他非流动资产（元）65.04万本期其他非流动资产（元）596.29万

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.3亿元，同比增长64.79%。

项目202312312024123120251231管理费用（元）1773.03万1824.51万3006.58万管理费用增速-8.71%2.9%64.79%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长64.79%，营业收入同比增长-61.83%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目202312312024123120251231营业收入增速6.22%168.23%-61.83%管理费用增速-8.71%2.9%64.79%

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