九泰锐益混合（LOF）季报解读：A类净值跌3.52% 长期跑输基准35个百分点|lof|九泰锐益|基准|基金资产净值|股票

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A类本期亏损373万元 C类亏损1410元

报告期内，九泰锐益混合（LOF）A类、C类份额均出现亏损，净值表现承压。A类份额本期利润为-3,729,536.37元，C类份额本期利润为-1,410.36元；加权平均基金份额本期利润A类为-0.0489元，C类为-0.0850元。期末基金资产净值A类为1.03亿元，C类仅3.20万元；期末份额净值A类1.397元，C类1.390元。

主要财务指标九泰锐益混合（LOF)A九泰锐益混合（LOF)C本期已实现收益196,212.85元17.92元本期利润-3,729,536.37元-1,410.36元加权平均基金份额本期利润-0.0489元-0.0850元期末基金资产净值103,167,359.91元32,022.55元期末基金份额净值1.397元1.390元

基金净值表现：近三月跑输基准1.55-1.64个百分点长期业绩大幅落后

A类份额表现

过去三个月，A类份额净值增长率为-3.52%，同期业绩比较基准收益率为-1.97%，跑输基准1.55个百分点；净值增长率标准差1.00%，高于基准的0.58%，波动风险更高。拉长周期看，自基金合同生效以来（2021年8月11日至今），A类份额净值累计下跌33.38%，而基准上涨1.70%，累计跑输35.08个百分点。

阶段净值增长率业绩比较基准收益率超额收益（净值-基准）过去三个月-3.52%-1.97%-1.55%过去六个月-7.30%-1.91%-5.39%过去一年18.29%9.51%8.78%过去三年-7.24%12.56%-19.80%自合同生效起至今-33.38%1.70%-35.08%

C类份额表现

C类份额（2022年8月3日新增）过去三个月净值增长率-3.61%，跑输基准1.64个百分点，表现略逊于A类。自合同生效以来，C类净值下跌21.82%，基准上涨12.54%，跑输34.36个百分点。

阶段净值增长率业绩比较基准收益率超额收益（净值-基准）过去三个月-3.61%-1.97%-1.64%过去六个月-7.33%-1.91%-5.42%过去一年18.10%9.51%8.59%过去三年-7.70%12.56%-20.26%

投资策略与运作：高仓位集中持股报告期内无调仓

基金管理人在报告期内延续“精选高性价比标的、价值投资、适度集中持股”策略：股票仓位维持高位，权益投资占基金总资产比例达90.26%；前十大股票持仓占股票资产比重约85%，显著高于“不低于70%”的策略目标。报告期内，基金未进行重点买入或卖出操作，继续持有原重仓股票。

业绩表现：主动管理失效股债配置偏离基准

截至报告期末，A类份额净值增长率-3.52%，C类-3.61%，均低于业绩比较基准（-1.97%）。基金合同约定业绩基准为“沪深300指数×60%+中债总指数×40%”，但报告期末基金固定收益投资为0，银行存款及结算备付金仅占9.71%，完全偏离“股6债4”的基准配置比例，或为业绩跑输主因。

宏观展望：市场估值处于合理水平强调“好买点”重要性

管理人认为，当前沪深300指数PB（LF）为1.47，略高于过去十年平均水平（1.46），处于最近十年51.66%分位数，股票市场整体估值仍属合理。同时提出“好基金+好买点”理念，强调在市场估值较低时买入基金获取收益的概率更高。

资产组合：90%资产投向股票现金占比不足10%

报告期末，基金总资产1.04亿元，其中权益投资（全部为股票）9370.70万元，占比90.26%；银行存款和结算备付金合计1008.39万元，占比9.71%；其他资产3.36万元，占比0.03%。固定收益、基金、衍生品等投资均为0，资产配置极度集中于股票。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资（股票）93,707,017.55银行存款和结算备付金合计10,083,912.469.71其他资产33,599.930.03合计103,824,529.94

行业配置：信息传输业占比8.71% 其他行业配置极低

境内股票投资中，信息传输、软件和信息技术服务业配置金额898.86万元，占基金总资产8.71%；交通运输、仓储和邮政业配置1036.16元，占比0.00%；科学研究和技术服务业配置7630.35元，占比0.01%。其余行业（如制造业、金融业等）未披露具体数据，合计占比90.80%，推测主要持仓集中在未列明行业。

行业金额（元）占基金总资产比例（%）信息传输、软件和信息技术服务业8,988,625.968.71交通运输、仓储和邮政业1,036.160.00科学研究和技术服务业7,630.350.01合计93,707,017.55

股票明细：前七大重仓股占净值57.44% 贵州茅台、中国移动居首

前十大股票持仓占股票资产85%，集中度极高。贵州茅台（600519）以928.00万元持仓居首，占基金资产净值8.99%；中国移动（600941）、宁德时代（300750）分别以897.57万元、894.99万元持仓紧随其后，占比8.70%、8.67%。前七大重仓股合计占净值57.44%，个股集中风险显著。

股票代码股票名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）贵州茅台9,280,000.008.99中国移动8,975,703.008.70宁德时代8,949,876.008.67北方华创8,799,195.008.53海康威视8,067,384.007.82海螺水泥8,029,572.007.78亿纬锂能7,173,563.256.95

份额变动：A类赎回732万份赎回比例9.03%

报告期内，A类份额期初8107.40万份，总申购10.32万份，总赎回731.88万份，期末7385.85万份，净赎回721.56万份，赎回比例9.03%。C类份额期初1.37万份，申购1.18万份，赎回0.25万份，期末2.30万份，规模仍极小。

项目九泰锐益混合（LOF)A九泰锐益混合（LOF)C报告期期初份额（份）81,073,979.6913,732.92报告期总申购份额（份）103,243.1111,806.47报告期总赎回份额（份）7,318,759.902,502.35报告期期末份额（份）73,858,462.9023,037.04

风险提示：高仓位高集中度叠加业绩持续跑输投资者需警惕