常熟汽饰（603035）2025年年报简析：增收不增利，短期债务压力上升|常春|常熟汽饰|应收款|现金流

据证券之星公开数据整理，近期常熟汽饰（603035）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入71.1亿元，同比上升25.46%，归母净利润3.46亿元，同比下降18.63%。按单季度数据看，第四季度营业总收入24.39亿元，同比上升26.29%，第四季度归母净利润-185.24万元，同比下降104.63%。本报告期常熟汽饰短期债务压力上升，流动比率达0.93。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利5.57亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率12.26%，同比减19.98%，净利率4.47%，同比减39.94%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.02亿元，三费占营收比5.65%，同比减16.59%，每股净资产14.49元，同比增6.31%，每股经营性现金流0.17元，同比减75.24%，每股收益0.94元，同比减16.07%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

销售费用变动幅度为-26.05%,原因:子公司WAY自2024年度收购少数股权后，公司整合业务和团队，缩减了营销费用支出。
研发费用变动幅度为26.02%,原因:增加研发人员及工资费用水平的增长，并为开发新工艺，新材料，增加了前期设计、试制、试验检测等相关费用。
经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-76.13%,原因:使用应收票据背书支付了长期资产购建，导致经营性现金流减少。
投资活动产生的现金流量净额变动幅度为44.03%,原因:本期新投基地等已经量产，本期相比于上年同期大额支付固定资产投资额有所下降。
筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为305.28%,原因:公司增加长期借款用于新项目基地的投资，增加了融资周期和项目投资周期的匹配。
应收票据变动幅度为107.68%,原因:期末未到期的来自非6+9银行的汇票转回。
其他应收款变动幅度为847.54%,原因:长春富晟集团有限公司2025年度应收股利1.035亿。
一年内到期的非流动资产变动幅度为141.44%,原因:对客户确认分期模具收入。
其他流动资产变动幅度为-43.9%,原因:上期合肥常春、沈阳常春和安庆常春工程设备购置存在大额待抵扣进项税，本期沈阳常春、安庆常春和合肥常春进行了留抵退税。
长期应收款变动幅度为89.32%,原因:对客户确认具有融资性质的分期模具收入。
使用权资产变动幅度为82.49%,原因:金华常春厂房租赁新增使用权资产。
长期待摊费用变动幅度为31.48%,原因:天津常春、上饶常春、余姚常春、安庆常春对客户分摊模具投资新增。
应付账款变动幅度为32.79%,原因:销售增长对应的采购增长。
其他流动负债变动幅度为91.13%,原因:背书未到期的非6+9银行承兑票据增加。
长期借款变动幅度为68.9%,原因:本期新增安徽常春专项贷款。
租赁负债变动幅度为94.0%,原因:金华常春厂房租赁新增租赁负债。
预计负债的变动原因:公司在出资义务范围内确认对联营企业芜湖安通林智能座舱系统有限公司投资的超额亏损。
营业收入变动幅度为25.46%,原因:客户订单持续稳定增长，同时安庆常春、合肥常春等新工厂项目量产带动收入增长。
营业成本变动幅度为30.0%,原因:客户订单持续稳定增长；随着新工厂投产和实现规模化量产，合肥常春、安庆常春等生产基地人员有所增长，员工薪酬同步增长。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为4.95%，资本回报率不强。去年的净利率为4.47%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.81%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为4.95%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为16.1%/10.4%/7.3%，净经营利润分别为5.36亿/4.21亿/3.18亿元，净经营资产分别为33.25亿/40.4亿/43.71亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.03/0.1/0.09，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.27亿/5.47亿/6.63亿元，营收分别为45.99亿/56.67亿/71.1亿元。

财报体检工具显示：