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谈了GDP，谈了PPI，再看CPI。

我们要注意一个基本事实，近三年中国都完成了GDP的计划目标，都没有完成CPI的计划目标，不但没有完成，而且差得比较多，2026年或许会好一点，但也不会太好，真要完成了目标，反而是个问题。

这是不是有点自相矛盾？

那我们就把问题说开，2023年消费者价格指数（CPI）计划目标3%。实际完成0.2%；2024年消费者价格指数（CPI）计划目标还是3%，实际完成还是0.2%；2025年下调计划目标，为2%，结果实际完成0.0%，成了水降船低，这一代中国居民消费太不给力了。2026年计划目标保持在2%，一季度同比增长0.8%，其中2月1.3%，是自2023年以来的峰值，整整35个月。

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但与PPI指数一样，不能作为反转信号。其中有季节性错位的影响，也有PPI 上游成本传导的影响，在一定程度上是外部性的推动，还不能说是居民购买力抬升。

最根本的是社会保障基本没动，而居民收入主要靠一次分配，尤其是工资实际增速。工资不增长，所有问题都还在。2026年一季度居民人均可支配收入增速，扣除 CPI 后实际增速约4.0% ，追不上GDP增速，那就不可能真正改善。

最不希望看到的，是没有收入支撑，地产依然在下调，而CPI、PPI却真的上来了。那不叫经济复苏。现在给了一个温和的说法：叫类滞胀。

现在可以回答前面说的自相矛盾了，如果居民收入不增长，CPI真的上来，那就真成了问题了。

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