经济的变化总是超乎想象：美国的公共债务比率达到了GDP的101%，中国是按IMF国际统一口径（含城投等广义政府债）约88%，也已经非常高，而中国始终有一个统计上的漏洞，这就是地方的隐形债务。
也就是说，两个大国都进入债务驱动模式。
其实，债务驱动模式已经成了潮流，这是政府干预下的新经济时代，因为理论上，内债最终可以通过货币政策解决，对基尼系数较高的国家来说，甚至可以成为周期性的财富大洗牌。这就引导出了两个追问。
第一个追问，如果美国债务危机，怎么定位中国；第二个追问，各自的原因是什么？
清楚了原因，也就清楚了解决问题的方向。总是有网友批评经济学人，说你总是批评，不给解决问题的方案，其实经济学只是一种方法论，制定经济方案的是办公室精英，无论在权力与责任上，都没经济学人什么事，别人了无法越俎代庖。
提出了问题，解决问题的方向已经清楚了，方案也就在其中了，具体的方案只能是谁当家谁做主，我们说行政性管理开支高了，那就降低呀，问题是减哪个部门裁掉谁，这是米莱干的事。
美国政府一直是长期高支出、低税收政策。其医疗保健支出规模巨大，2022年占GDP的比例17.3%，且未来还将继续上升。同时，人口老龄化和长寿化也使得联邦政府在老年人口项目上的支出增加。就这，老特的《大而美法案》还在降低企业税。更直接的原因是全球金融危机和新冠疫情对美国财政赤字和公共债务的增长产生了巨大推动作用。按人民网信息，美国疫情期间共发了8万亿美元，按中国的人口规模和汇率换算，接近两年中国GDP的总和。美国债务就是这样高起来的。
中国负债为什么高？
主要是体制性成本高，加上对国企的软约束，引起了资源错配，效率递减；开销在加大，而收益相对减少，城投是最典型的案例，明明楼市供过于求，可是地方财政一半左右的开支依赖于土地出让收入，所以，就出现了反市场的行为，一年三轮土拍不止，明明盖了也卖不动，还是要城投负债拿地。这种行政指令下的资源错配，不仅仅发生在地产行业。
负债高了经济会崩溃吗？
都不会，真正值得关注的是差别，同样是负债大国：为什么一个是通胀，而另一个是通缩。原因很扎心，两个大国都在提供巨大的流动性，但一个是钱流向投资与政府，如果不能实现从生产到消费的闭环，从而引起通缩；而另一个是钱流向居民部门，从而创造一个让资本赚钱的有人买单的消费市场，货币直接流向市场，从而引发通胀。
谁的压力更大？
前者，因为没有一个强大的消费市场，资本就失去了赚钱的底层逻辑，而过剩产能是经济的自毁机制，耗费巨大资源，生产了一大堆不得不降价，甚至要销毁的多余商品。
热门跟贴