来源：市场资讯
（来源：证券日报之声）
在4月24日至5月3日举办的2026北京车展期间，中国首款原生开发Robotaxi原型车“Eva Cab”正式亮相。这款车是吉利全域AI 2.0技术体系的集大成之作，曹操出行有限公司（以下简称“曹操出行”）深度参与了该车型的产品定义和研发，从运营角度主导了车辆的关键功能与场景适配，并借鉴公司已有定制车型在大幅降低车辆TCO（总持有成本）方面的成功经验，从车辆造型、车内空间逻辑、人机交互系统到整车耐久性方面进行全面优化。
从原生Robotaxi原型车亮相，到锁定2027年量产、2030年累计投放10万辆的目标，曹操出行“智能定制车+智能驾驶技术+智能运营”三位一体的Robotaxi全要素生态闭环正补齐一块关键拼图。在业内看来，这标志着曹操出行已具备从车辆定义、技术验证到规模化运营的完整闭环能力，其估值逻辑正从“出行平台”向“科技出行平台”切换。
从技术验证到商业效率
原生开发原型车正式亮相
Robotaxi的商业化正处于一个关键分水岭。过去十年，行业焦点在于“技术能不能跑”；而接下来，资本市场关注的核心命题将转向“技术如何高效变现”。从技术验证到商业效率的跨越，正是曹操出行此次在北京车展释放的最核心信号。
从行业视角看，原生Robotaxi意味着车辆从设计之初就为无人驾驶运营场景打造，而非在量产车基础上进行后装改造。这种“原生”思路，有助于在传感器布局、算力冗余、冗余执行系统等方面实现更彻底的优化。
此次车展亮相的Eva Cab，正是这一理念的落地：Eva Cab集吉利电动智能汽车研发制造能力、千里浩瀚G-ASD L4智驾方案，以及曹操出行共享出行运营与服务洞察于一体，基于自动驾驶运营场景正向研发。技术参数指向“为运营而生”而非“为Demo而生”。
技术上的原生设计，最终要服务于规模化的商业落地。《证券日报》记者了解到，Eva Cab从制造源头开始重构，搭载全球首个“量子级AI电子电气架构”，采用换电模式，延长车辆使用寿命。这些设计的直接目标，是提升大规模部署能力和全天候、高可靠的出行服务能力。
“这是行业首次由出行平台参与车辆定义，意味着Robotaxi竞争从‘技术验证’进入‘商业化效率’阶段。”中国电子商务专家服务中心副主任郭涛向《证券日报》记者表示，不同于第三方采购模式，原生定制开发意味着整车成本、运维效率、乘客体验从设计端即被优化，这是商业化落地的核心前提。
造出一台好车只是起点。在Robotaxi产业链中，自动驾驶技术决定模式可行性，深度定制车决定基础服务能力，平台效率决定商业成功。三者相辅相成，推动Robotaxi从概念走向规模化落地。而曹操出行的独特之处，在于它是全球少数同时具备智能定制车、智能驾驶技术及智能运营三要素的科技出行平台。
在智能定制车方面，曹操出行手握国内同类规模最大的定制车队。根据弗若斯特沙利文的资料，曹操出行的定制车相比共享出行中使用的典型纯电动汽车，平均TCO降低约36.4%。这为Robotaxi时代所需的规模化车队运营和资产高效管理积累了宝贵经验。
在智能驾驶技术方面，曹操出行拥有丰富的出行场景和庞大的出行数据，依托吉利行业领先的自动驾驶模型和硬件平台，能快速推动智能驾驶技术的迭代、规模化应用与商业化落地。
而在智能运营方面，公司在真实共享出行场景中积累了超过十年的调度、运维与资产管理能力，形成可快速迁移至Robotaxi场景的数字化运营中台，构建了覆盖车辆采购、保险、维保至残值管理的全生命周期管理体系，能为大规模Robotaxi车队精细化成本控制与商业化验证提供完备的保障。
作为吉利控股集团Robotaxi“最重要的商业化载体”，曹操出行的战略定位十分明确。记者了解到，Eva Cab将于2027年量产，计划到2030年累计投放10万辆。
曹操出行CEO龚昕表示：“Eva Cab的发布，是我们‘智能定制车+智能驾驶技术+智能运营’三位一体的Robotaxi全要素闭环生态系统落地的关键一步。我们将充分发挥自身运营优势，打造真正‘为运营而生’的Robotaxi车队，为全球用户带来更安全、更便捷、更绿色的智能出行体验。”
从出行服务商到科技出行平台
重构估值逻辑
曹操出行的Robotaxi商业化路径日益清晰，不过，公司目前较其他科技出行同业公司存在明显估值折价。随着商业化确定性提升，市场有望重新审视其估值框架，从传统的出行服务商切换至科技出行平台。
这一估值逻辑的切换，建立在公司主营业务已验证自我造血能力的基础之上。2025年，曹操出行实现收入202亿元，同比增长38%；盈利能力显著提升，期内毛利率由2024年同期的8.1%提升至9.4%，增加1.3个百分点。
其中，2025年第四季度，曹操出行主营业务造血能力得到验证，公司首次实现调整后净利润转正，标志着公司步入盈利性增长轨道。
盈利能力的改善，部分源于成本结构的持续优化。在Robotaxi模式下，车辆自有、调度自主，从而释放出可观的利润空间或价格竞争能力。
基于基本面的改善，以及Robotaxi商业化路径的日益清晰，多家机构开始给予曹操出行更高的估值溢价。
中金公司研报显示，曹操出行已搭建起覆盖“研发—制造—运营”的Robotaxi全链条生态，能与吉利控股集团高效协同。基于其独特的差异化优势、清晰的盈利改善路径以及前瞻性的生态布局所带来的潜在发展机遇，中金在估值中赋予曹操出行更高的溢价，设定70港元目标价。
东吴证券也发布研报，认为曹操出行Robotaxi商业化路径清晰，构建车辆技术运营生态闭环，网约车业务稳步发展、Robotaxi业务空间广阔，预测曹操出行2025年至2027年PS分别为0.9/0.7/0.6倍，给予曹操出行“买入”评级。
一位汽车行业分析师对《证券日报》记者表示，曹操出行的Robotaxi之路，是一条“以运营验证技术、以规模摊薄成本、以生态构建壁垒”的务实之路。它没有停留在技术炫技，而是始终围绕商业本质，解决规模化、成本和安全三大核心难题。
正如吉利控股集团CEO安聪慧所言：“曹操出行是我们探索未来出行、实现Robotaxi商业化运营最重要的载体，也是验证前沿技术和全生态协同能力的先锋。”
4月24日，特斯拉CyberCab正式宣布在北美投产，标志着该车型从研发阶段进入实际落地运营阶段。Robotaxi行业的大规模商业化即将开启。而随着原生开发Robotaxi原型车的亮相和量产计划的明确，曹操出行已经跑通了从技术到商业的完整闭环。对于投资者而言，一个具备硬核科技底色和清晰成长路径的投资标的已然浮现。这场由曹操出行引领的商业化竞赛，不仅关乎一家公司的未来，也为全球Robotaxi赛道提供了一个极具参考价值的“中国答案”。
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