中直股份2026年一季报解读：扣非净利大降92.01% 经营现金流由负转正超39.89亿元|一季报|中直股份|母净利润|现金流

来源：新浪财经-鹰眼工作室

核心盈利指标大幅下滑，盈利质量承压

中直股份2026年第一季度盈利端出现大幅下滑，其中扣非净利润同比降幅超九成，成为财报中最突出的风险点。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动幅度（%）归属于上市公司股东的净利润归属于上市公司股东的扣非净利润基本每股收益（元/股）加权平均净资产收益率（%）0.231.28减少1.05个百分点

公司表示，盈利指标大幅下滑主要因增值税加计扣除税收优惠政策调整，本期政府补助金额同比减少。从数据来看，本期其他收益仅3745.97万元，较上年同期的22385.20万元大降83.27%，直接导致盈利端承压。同时，扣非净利润的降幅远大于净利润，说明公司主业盈利能力下滑更为显著，非经常性损益成为支撑净利润的主要因素——本期非经常性损益合计2260.52万元，占净利润的比例达到59.72%。

营业收入基本持平，营收规模稳定

报告期内，公司实现营业收入237310.62万元，较上年同期的237607.54万元仅微降0.12%，营收规模保持基本稳定，说明公司在产品销售层面未出现明显的订单收缩或市场份额下滑，主业的营收基础仍在。

应收账款大幅压降，现金流质量改善

公司本期应收账款出现明显下降，经营活动现金流则实现由负转正，现金流质量大幅提升。

项目本报告期末（万元）上年度末（万元）变动幅度（%）应收账款经营活动产生的现金流量净额不适用

本期应收账款减少主要因收到大额结算款，这一变化直接带动经营现金流改善：销售商品、提供劳务收到的现金达到1028826.46万元，同比大增70.72%，经营活动现金流入总额较上年同期增长58.22%；同时，支付的各项税费较上年同期大降77.17%，进一步推动经营现金流净额从上年同期的-12.09亿元转为本期的39.89亿元，公司资金回笼能力大幅提升，短期流动性压力显著缓解。

应收票据小幅增长，票据规模稳定

截至报告期末，公司应收票据余额为14293.04万元，较上年度末的12658.58万元增长12.91%，规模保持相对稳定，未出现大幅波动，对公司现金流的影响较为有限。

存货规模小幅上升，库存压力有所增加

报告期末公司存货余额为1506923.08万元，较上年度末的1421153.41万元增长6.04%，存货规模有所上升。结合营收基本持平的情况来看，公司库存周转效率可能有所下降，后续需关注存货跌价风险以及对资金的占用情况。

期间费用结构分化，研发投入大幅缩减

公司本期期间费用呈现明显的结构分化，研发费用大幅下滑，财务费用由负转正。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动幅度（%）销售费用3.51管理费用0.35研发费用财务费用

销售费用和管理费用均保持小幅增长，整体规模稳定。研发费用大降46.93%，公司解释为本期自筹研发投入较少，这一变化可能对公司长期技术创新能力产生影响，需关注后续研发投入的持续性。财务费用由负转正并大幅增长，主要因本期利息收入从3474.59万元降至1073.10万元，同时利息费用从1453.08万元增至1978.28万元，利息净支出由上年同期的-2021.51万元转为本期的905.18万元。

投资活动现金流小幅收缩，筹资活动现金净流出

公司投资活动现金流保持净流入，但规模有所收缩；筹资活动则延续现金净流出状态。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动幅度（%）投资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额

投资活动方面，本期收回投资收到的现金为0，而上年同期为76287.32万元，虽有收到其他与投资活动有关的现金145079.51万元支撑流入，但整体净流入规模仍小幅下降3.26%。筹资活动方面，本期取得借款收到的现金13800万元，较上年同期的44897.18万元大幅减少，同时偿还债务支付现金17856.5万元，最终筹资活动现金净流出5866.04万元，不过较上年同期的净流出规模有所收窄。

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