来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月27日，李子园发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为12.96亿元，同比下降8.44%；归母净利润为1.96亿元，同比下降12.29%；扣非归母净利润为1.64亿元，同比下降21.1%；基本每股收益0.52元/股。

公司自2021年1月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为7.45亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对李子园2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为12.96亿元，同比下降8.44%；净利润为1.96亿元，同比下降12.49%；经营活动净现金流为2.79亿元，同比下降22.64%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为0.6%，0.23%，-8.44%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231营业收入（元）14.12亿14.15亿12.96亿营业收入增速0.6%0.23%-8.44%

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为7.2%，-5.55%，-12.29%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231归母净利润（元）2.37亿2.24亿1.96亿归母净利润增速7.2%-5.55%-12.29%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为16.65%，-5.24%，-21.1%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231扣非归母利润（元）2.19亿2.07亿1.64亿扣非归母利润增速16.65%-5.24%-21.1%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-8.44%，税金及附加同比变动11.56%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）14.12亿14.15亿12.96亿营业收入增速0.6%0.23%-8.44%税金及附加增速24.24%-3.25%11.56%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为0.03%、0.09%、0.12%，持续增长。

项目202312312024123120251231应收账款（元）43.55万129.32万152.7万营业收入（元）14.12亿14.15亿12.96亿应收账款/营业收入0.03%0.09%0.12%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为4.1亿元、3.6亿元、2.8亿元，持续下降。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）4.14亿3.6亿2.79亿

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.75、1.61、1.42，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）4.14亿3.6亿2.79亿净利润（元）2.37亿2.24亿1.96亿经营活动净现金流/净利润1.751.611.42

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为39.28%，同比增长0.49%；净利率为15.12%，同比下降4.42%；净资产收益率（加权）为11.58%，同比下降12.21%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为16.78%，15.82%，15.12%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231销售净利率16.78%15.82%15.12%销售净利率增速6.57%-5.76%-4.42%

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为35.85%、39.08%、39.28%持续增长，应收账款周转率分别为2322.24次、1637.17次、918.82次持续下降。

项目202312312024123120251231销售毛利率35.85%39.08%39.28%应收账款周转率（次）2322.241637.17918.82

• 销售毛利率持续增长，销售净利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为35.85%、39.08%、39.28%，持续增长，销售净利率分别为16.78%、15.82%、15.12%，持续下降。

项目202312312024123120251231销售毛利率35.85%39.08%39.28%销售净利率16.78%15.82%15.12%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为13.21%，13.19%，11.58%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231净资产收益率13.21%13.19%11.58%净资产收益率增速-0.83%-0.15%-12.21%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为45.49%，同比增长8.03%；流动比率为1.56，速动比率为1.33；总债务为8.63亿元，其中短期债务为2.55亿元，短期债务占总债务比为29.56%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.27，1.97，1.56，短期偿债能力趋弱。

项目202312312024123120251231流动比率（倍）2.271.971.56

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.26。

项目202312312024123120251231短期债务（元）2.81亿3039.86万1.61亿长期债务（元）5.68亿5.89亿6.08亿短期债务/长期债务0.490.050.26

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.85，广义货币资金低于总债务。

项目202312312024123120251231广义货币资金（元）11.8亿8.5亿6.51亿总债务（元）8.5亿6.2亿7.69亿广义货币资金/总债务1.391.370.85

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为1.39、1.37、0.85，持续下降。

项目202312312024123120251231广义货币资金（元）11.8亿8.5亿6.51亿总债务（元）8.5亿6.2亿7.69亿广义货币资金/总债务1.391.370.85

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为3.8亿元，短期债务为1.6亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.124%，低于1.5%。

项目202312312024123120251231货币资金（元）10.47亿6.25亿3.82亿短期债务（元）2.81亿3039.86万1.61亿利息收入/平均货币资金4.8%1.39%1.12%

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.89%、0.9%、0.94%，持续增长。

项目202312312024123120251231预付账款（元）1416.57万1038.77万989.51万流动资产（元）15.95亿11.5亿10.52亿预付账款/流动资产0.89%0.9%0.94%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-4.74%，营业成本同比增长-8.73%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202312312024123120251231预付账款较期初增速-3.82%-26.67%-4.74%营业成本增速-4.43%-4.83%-8.73%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为918.82，同比下降43.88%；存货周转率为4.62，同比增长1.36%；总资产周转率为0.43，同比下降8.12%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2322.24，1637.17，918.82，应收账款周转能力趋弱。

项目202312312024123120251231应收账款周转率（次）2322.241637.17918.82应收账款周转率增速52.4%-29.5%-43.88%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为0.01%、0.04%、0.05%，持续增长。

项目202312312024123120251231应收账款（元）43.55万129.32万152.7万资产总额（元）30.59亿29.88亿30.38亿应收账款/资产总额0.01%0.04%0.05%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.52，0.47，0.43，总资产周转能力趋弱。

项目202312312024123120251231总资产周转率（次）0.520.470.43总资产周转率增速-17.1%-9.91%-8.12%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.54、1.45、1.43，持续下降。

项目202312312024123120251231营业收入（元）14.12亿14.15亿12.96亿固定资产（元）9.19亿9.75亿9.08亿营业收入/固定资产原值1.541.451.43

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.9亿元，较期初增长1068.41%。

项目20241231期初在建工程（元）2495.68万本期在建工程（元）2.92亿

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为13.17%。

项目202312312024123120251231其他非流动资产（元）2.75亿5.64亿4亿资产总额（元）30.59亿29.88亿30.38亿其他非流动资产/资产总额9%18.87%13.17%

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为11.91%、14.23%、14.82%，持续增长。

项目202312312024123120251231销售费用（元）1.68亿2.01亿1.92亿营业收入（元）14.12亿14.15亿12.96亿销售费用/营业收入11.91%14.23%14.82%

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