亏损超3亿，一品红亟待突围|ar|一品红|业务毛利率|股权

来源丨21新健康（Healthnews21）原创作品

作者/闫硕

编辑/季媛媛，张伟贤

近日，一品红药业发布2025年年报及2026年一季报，业绩压力持续加剧。

年报显示，2025年公司实现营收9.32亿元，同比下滑35.72%，已回落至2015年（10.28亿元）的水平；归母净利润虽同比增长37.45%，但仍处于亏损状态，亏损额达3.38亿元。

2026年一季报显示，因出售参股公司美国Arthrosi股权带来5.82亿元一次性收益，归母净利润大幅增长950%，达5.94亿元，但扣非后主业依然亏损269万元。

市场广泛关注的治疗痛风创新药氘泊替诺雷（AR882）为Arthrosi核心产品。股权变动后，一品红持有AR882在中国地区（含香港、澳门和中国台湾）100%市场权益，以及优先拥有给Arthrosi提供AR882的全球生产供应权，有望成为公司后续核心潜在业绩增长点。

主业全面下滑

梳理财报可以发现，一品红近年业绩持续承压。其营收自2024年起连续两年大幅下滑，2024年-2025年分别实现14.50亿元、9.32亿元，同比降幅达42.07%、35.72%。

归母净利润自2022年起连续三年下滑，2024年正式由盈转亏，亏损5.40亿元；2025年亏损幅度虽有所收窄，但亏损规模仍突破3亿元，盈利压力显著。

需要指出的是，2024年一品红卷入国采串标首起案件，因第七批集采中盐酸溴己新注射液投标违规，被追回采购款2.66亿元，直接导致当年净亏损5.40亿元；扣非归母净利润为-2.89亿元，主业同样陷入亏损。

对于2025年业绩下滑，一品红曾在业绩预告中表示，公司产品销售及毛利率水平有一定程度下降，加上公司广东瑞石创新原料药生产基地投入使用导致折旧摊销增加及研发持续投入，影响了公司经营业绩。

结合年报来看，公司各大业务板块表现普遍疲软。其中，占营收六成的核心板块儿童类药品，2025年营收5.61亿元，同比下滑40.07%，成为拖累业绩的主要因素；慢性病类药品营收2.42亿元，同比下降34.53%。

生产销售端，公司实行“以销定产”模式，2025年医药制造销售量同比下降28.45%，生产量同比下降36.40%。盈利水平同步走弱，医药制造业务整体毛利率下降4.46个百分点至56.81%，其中慢性病类药品毛利率从38.6%跌至20.92%，降幅高达17.68个百分点。

分区域来看，除华北地区营收逆势增长35.51%外，其余市场普遍收缩，华东、华中、东北三大区域收入降幅均超过50%。

2026年一季度，公司实现营业收入3.85亿元，同比微增2.26%；归母净利润5.94亿元，同比大幅增长950.35%。拆解财报可以发现，利润大幅增长并非主业改善，核心来源于5.82亿元的非流动性资产处置损益。

这笔大额收益源自公司参股企业美国Arthrosi的股权转让。2025年12月，瑞典Sobi公司下属全资子公司拟以9.5亿美元首付款及最高5.5亿美元里程碑付款收购Arthrosi全部股权。近日，公司子公司已收到首期并购款约1.19亿美元（折合人民币约8.24亿元）。交易完成后，一品红不再持有Arthrosi任何股权。

剔除该一次性收益，公司一季度扣非净利润实为亏损269万元，同比下降117.73%，核心主营业务尚未摆脱亏损困境，经营基本面并未实质性好转。