来源：新浪基金∞工作室

主要会计数据：策略债券基金规模暴增，多元收益基金盈利劲升

截至2025年12月31日，东亚联丰旗下三只子基金资产净值及盈利表现分化显著。其中，东亚联丰亚洲策略债券基金（下称“策略债券基金”）表现最为亮眼，净资产从2024年的4796.78万美元飙升至4.107亿美元，增幅达756%；净利润由2024年的亏损155.10万美元转为盈利1193.30万美元，实现扭亏为盈东亚联丰亚太区多元收益基金（下称“多元收益基金”）净资产增长6.8%至9452.75万美元，净利润同比大增373%至1592.33万美元。东亚联丰亚洲债券及货币基金（下称“债券货币基金”）净资产增长87%至3.411亿美元，但净利润由盈转亏，录得129.90万美元亏损。

基金名称2025年净资产（美元）2024年净资产（美元）净资产增幅2025年净利润（美元）2024年净利润（美元）净利润变动亚洲策略债券基金410,745,87847,967,768756%11,932,982-1,550,965扭亏为盈亚太区多元收益基金94,527,51088,507,2686.8%15,923,3133,368,677+373%亚洲债券及货币基金341,124,270182,449,48387%-1,298,9595,646,157-123%

基金净值表现：多元收益基金跑赢基准，策略债券基金份额净值创新高

多元收益基金A类累积份额净值从2024年的13.20美元升至16.40美元，全年增长率24.2%，显著跑赢同期亚太区混合资产指数（增长18.5%）。策略债券基金A类累积份额净值从11.85美元增至12.72美元，增长7.4%，高于亚洲高收益债指数（增长5.2%）。债券货币基金A类累积份额净值增长6.6%至24.28美元，但受汇率波动影响，人民币对冲份额净值仅增长3.3%。

投资策略与运作：债券占比超99%，高收益债与科技股成配置重点

策略债券基金：高收益债占比83%，信用风险敞口显著

该基金99.47%资产配置于债务证券，其中美元计价债券占94.25%，以BB级及以下高收益债为主（占比83%），前三大持仓为Adani Green Energy（1.07%）、Champion Path Holdings（2.05%）、IIFL Finance（2.06%）。基金同时运用债券期货（0.02%）和信用违约掉期（0.00%）对冲利率及信用风险，但信用违约掉期公允价值录得-4199美元，显示市场对部分参考实体信用风险担忧升温。

多元收益基金：股债平衡配置，台湾半导体持仓占比5.74%

基金采用“39%股票+7%债券+49%投资基金”的多元配置策略。股票中，中国台湾市场占比11.43%，台积电（5.74%）、联电（0.31%）等半导体企业为核心持仓；投资基金主要配置东亚联丰亚洲机会基金（12.52%）和亚洲策略债券基金（15.67%），形成“基金中的基金”结构。

债券货币基金：短久期债券为主，外币对冲合约占0.14%

基金99.32%资产为债务证券，平均久期2.3年，以美元短期高收益债为主（97.49%）。为对冲汇率风险，配置0.14%外币远期合约，其中人民币合约占比最大（公允价值48.81万美元），但全年汇兑亏损9.90万美元，反映人民币汇率波动对收益的拖累。

费用分析：策略债券基金管理费激增471%，费率结构差异显著

管理费：规模扩张推高费用，N类份额费率低至0.20%

策略债券基金管理费从2024年的36.83万美元增至210.35万美元，增幅471%，主要因规模扩大；A类份额年费率1.00%，I类份额0.70%，N类份额仅0.20%。多元收益基金管理费124.32万美元，同比下降10.5%，A类费率1.40%，高于债券型基金。债券货币基金管理费369.18万美元，增长91.4%，A类费率1.20%。

基金名称2025年管理费（美元）2024年管理费（美元）管理费增幅A类份额费率I类份额费率N类份额费率亚洲策略债券基金2,103,500368,271471%1.00%0.70%0.20%亚太区多元收益基金1,243,2271,388,963-10.5%1.40%0.80%亚洲债券及货币基金3,691,8001,928,58091.4%1.20%0.70%0.20%

交易费用：多元收益基金股票交易成本占比高

多元收益基金交易成本19.99万美元，其中股票经纪佣金11.21万美元，印花税及交易征费8.78万美元，占总支出的11.4%，高于债券型基金。策略债券基金交易成本1.19万美元，主要为债券买卖佣金，占支出比例仅0.45%。

持有人结构与份额变动：机构投资者主导，策略债券基金净申购超3.5亿美元

策略债券基金全年净申购3.508亿美元，机构投资者（占比78%）为主要申购力量，N类份额（低费率）新发149.43万份，占总份额的12%。多元收益基金净赎回990.31万美元，零售投资者赎回占比62%，或与权益市场波动有关。债券货币基金净申购15.997亿美元，H类港元份额（占比54%）为主要增长来源，反映港元流动性需求上升。

风险提示：高收益债信用风险与汇率波动需警惕

  1. 信用风险：策略债券基金BB级及以下债券占比83%，其中印度、印尼企业债占比达35%，部分发行人如Adani Group（1.07%）、Vedanta Resources（1.27%）存在外债偿付压力，需关注新兴市场信用事件。
  2. 汇率风险：三只基金外币远期合约总敞口分别为0.14%、0.01%、0.06%，人民币、巴西雷亚尔合约公允价值波动较大，2025年债券货币基金汇兑亏损9.90万美元，汇率波动或加剧收益不确定性。
  3. 流动性风险：多元收益基金投资的未上市基金占比49.38%，部分产品锁定期超过6个月，大额赎回时或面临流动性折价。

投资机会：科技债与半导体股票长期配置价值凸显

  1. 亚洲高收益科技债：策略债券基金持仓的SK hynix（0.40%）、Tencent（0.35%）等科技企业债，票面利率4.375%-6.75%，兼具收益与成长属性。
  2. 台湾半导体产业链：多元收益基金持有台积电（5.74%）、联电（0.31%），受益于AI芯片需求增长，2025年相关股票贡献12%的净值增长。
  3. 低费率份额：策略债券基金N类份额费率0.20%，适合长期大额配置，2025年该类份额净值增长7.8%，高于A类份额（7.4%）。

管理人展望：2026年聚焦亚洲高收益债与科技成长

管理人认为，2026年亚洲经济增速或达4.5%，货币政策宽松周期下，高收益债利差有望收窄；科技行业（半导体、AI）仍是增长主线，多元收益基金将增持相关股票及债券。同时，需警惕美联储加息超预期及新兴市场地缘风险。

（数据来源：东亚联丰投资系列2025年度报告）

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。