作者：胡说有理
2025年营业总收入1159.31亿元；利润总额130亿元，同比增长28.3%；归母净利润达到115.7亿元，同比增长36.8%，归母净利润率达到10%，创下历史新高……
当行业整体面临诸多不确定挑战下，伊利交出了一份非常“生猛”的2025年业绩单，扣非净利与归母净利几乎持平，达到110.68亿元，同比大涨84.13%，显然，伊利2025年净利润增长几乎全部来自主营业务，是实实在在“卖产品、做经营”赚来的钱，充分彰显了行业龙头在复杂宏观环境下展现的强大韧性。
五年前，伊利董事长兼总裁潘刚曾提出让外界半信半疑的承诺，今天，这些承诺全部兑现：伊利9%-10%的净利润率目标如期达成；将奶粉业务成功打造成伊利的第二大支柱业务，整体销量稳居中国第一，婴幼儿奶粉中国市场份额第一。
2026年伊利继续保持强劲势头，一季度营收、扣非归母净利润继续双双再创新高，实现“开门红”。
“在经济和行业的双重挑战下，取得这样的成绩是非常不容易的”，4月30日，伊利举行的业绩说明会上，潘刚表示，“当行业内多数企业仍处于调整时期，伊利于2024年年初率先启动渠道的梳理与调整工作，并率先完成调整，2025年实现收入止跌企稳，盈利大幅突破，我们对于这个成绩还是非常满意的。”
在业绩说明会上，潘刚直接表示，2025年伊利各个业务可圈可点，最大的亮点就是奶粉业务。2026年伊利开启新的5年战略规划，也恰逢伊利上市30周年之际，潘刚为伊利未来直接划出了三大新赛道。
1、
液体乳率先逆势增长，冷饮连续31年领跑行业
液态奶是伊利的基本盘，2025年，伊利液体乳业务实现营业收入 704.22 亿元，整体市场份额稳居行业第一，领先优势持续扩大。2026年一季度更是率先逆势实现正增长，实现营收200.96亿元。
常温液态奶方面，2025年伊利不断优化子品牌组合策略，持续打造相对均衡的常温液态奶品牌组合，领先优势进一步扩大。金典、安慕希等细分品类第一品牌持续引领行业，稳居第一；功能奶第一品牌“舒化”、谷物奶代表品牌“谷粒多”均实现营收逆势增长；“优酸乳”和“味可滋”品牌营收均实现双位数增长。
低温液态奶营收更是在逆势中取得惊喜增长。低温白奶品类营收增长20%以上。低温活性乳酸菌饮料抓住新兴渠道发展趋势，营收增长40%以上。
此外，冷饮业务也成为伊利逆势增长的“现金牛”，已连续31年领跑行业，2025年营收98.22亿元，同比增长12.63%，毛利率提升至37.89%，稳居市场第一。巧乐兹、冰工厂等以健康美味及年轻化优势，引领消费风潮，其中“巧乐兹”芋泥糯兹兹雪糕新品，成为爆款，年销售额突破 2 亿元；与山姆会员店共创的“生牛乳绿豆雪糕”成为山姆冰品品类销售冠军。
2、
奶粉业务全面登顶，点明“金领冠”下个新目标
“2025年公司最大的亮点就是奶粉业务”，潘刚直接这样表示。
2025年年报证实，伊利的第二大支柱业务——奶粉业务已经成功登顶行业第一。
五年前的2021年，潘刚曾向投资者明确提出，“2025年伊利奶粉业务要做到行业第一”。今天，这一战略性目标如约落地，尤其是伊利婴配粉市场份额从2021年的7.3%大幅度升至2025年的18.3%。
年报显示，2025年，伊利奶粉及奶制品业务实现营业收入 327.69 亿元，同比增长10.42%，奶粉整体销量稳居中国市场第一，婴幼儿奶粉更实现历史性突破，夺得中国市场份额第一，“金领冠”系列在一段零售市场中占据绝对领先地位，婴幼儿营养品业务营收实现双位数增长。
与此同时，伊利在成人奶粉领域亦展现出深厚的护城河和创新力，已连续11年稳居行业第一。更为关键的是，在人口老龄化的大趋势下，2023年，潘刚就做出战略性部署，单独成立成人营养品事业部，强化这一潜力市场的精细化运营。从“奶粉”到“营养品”的转变，是公司加速全生命周期大健康产业布局、持续打开新增长空间的起点。
报告期，公司成人奶粉稳居行业第一，市场份额扩大至25%，高价值及功能性产品贡献过半增长。紧抓日益庞大的银发营养市场机遇，公司与同仁堂共拓“药食同源”赛道，“欣活”品牌实现双位数增长。
在羊奶粉这一高潜力赛道，伊利同样展现出强大的市场统治力，国内婴幼儿羊奶粉市场份额持续提升，成人羊奶粉营收增长超20%，佳贝艾特、倍畅羊奶粉品牌力持续上扬。
年报显示，伊利奶粉业务的毛利率高达41.58%，远高于液体乳的31.43%和整体34.49%的平均水平。高毛利业务占比的提升，也成为伊利整体盈利能力增强的核心驱动力之一。
当然，伊利奶粉的目标不仅于此，“在上一个战略周期，我们制定的婴配粉份额第一的目标已经达到了。我们下一个目标就是，在新的战略周期实现‘金领冠’单品牌市场份额第一”，潘刚今天表示，借助澳优在国际市场的运营优势，未来金领冠系列还将拓展到更多的海外市场。
3、
研发投入增至9.15亿，新品收入占比提升至16.4%
当然，潘刚也表示，伊利取得今天的成绩从来不是依靠某个单品，而是始终坚持以消费者为中心，坚持创新是企业发展第一生产力，深耕主业均衡发展，奶酪、国际化业务，在2025年也取得了双位数的增长。
谈及创新，潘刚表示，伊利每年都投入大量资源用于研发，新品收入占比一直保持在15%左右，创新能力位居行业领先。
2025年年报显示，伊利销售费用有所下滑，但在研发费用上毫不吝啬，同比增加了5.18%至9.15亿元。
正是源于对消费者消费趋势的洞察，2025年伊利推出了多款爆款产品，新品收入占比提升至16.4%，成为驱动高质量增长的关键引擎。
以优酸乳为例，这个陪伴了中国年轻人30年的国民品牌，在新一代“嚼柠檬”独特的口感和消费体验创新中，再次“出圈”，为年轻生活注入更多新鲜感。其中，今年全新推出的嚼柠檬红心苹果版和血橙版，凭借首创的四重嚼感的独特口感体验，叠加柠檬与其他水果的复合碰撞，精准契合Z世代对“好喝又有趣”的情绪价值需求。
“畅轻”小奶壶酸奶采用简单配方，以高含量原生乳蛋白、15种活性菌组合以及独具特色的包装造型赢得消费者青睐，销售额破亿元；“宫酪”奶皮子酸奶精准捕捉厚口感消费趋势，快速跃升为亿元级爆品，带动品牌连续三年实现凝固型品类份额领先；“巧乐兹”芋泥糯兹兹雪糕以糯米、乳品原料的创意碰撞，年销售额突破2亿元。
在经典焕新的同时，场景创新也不断打开新增量空间。2025年，公司入局火热的冰杯市场，迅速跻身行业第一梯队。依托行业领先的技术优势，“冰工厂”冰杯以高适配、多元搭配特性，引领“冰饮共生”DIY消费风向，实现近亿元营收，成为场景化创新的代表性成果。
4、
派发87.29亿现金分红，2026年业绩开门红
2025年稳健的盈利增长同时，伊利也给出87.29亿元的现金分红计划，分红比例占归母净利润的75.5%；同时以现金回购了2.49亿元金额的股份，合计89.9亿元，股东回报占净利润的77.6%。
与此同时，伊利还披露，2025-2027 年度，公司每年度现金分红总额占当年归属于母公司股东净利润的比例不低于 75%，且每股派发现金红利金额不低于2024 年度每股派发现金红利 1.22 元（含税）。
2025年的业绩为伊利奠定了2026年良好的开局。伊利同步发布的2026年一季报显示，公司一季度营收347.41亿元，同比增长5.47%；利润总额63.73亿元，同比增长10.78%。
“2025年的业绩让我们在2026年有了更足的底气，更强的灵活性来面对行业的变化。常温液奶经过过去两年的调整和布局，今年希望能够迎来较好的恢复，实现比行业更快的增长”，潘刚表示，“2026年公司将稳中求进，相信全年各业务呈现增长势头，收入端能够很好地支持实现中个位数的收入增长目标，通过收入增长带动利润的持续提升，延续2025年比较高的净利润率（10%）水平，进一步夯实盈利能力。”
5、
10%净利润率不是最终目标，划定三大增长新赛道
2026年也是伊利新五年战略周期的开局之年，与此同时，2026年也正值伊利上市30周年，“三十而立，对于伊利而言也是全新的起点。现在的伊利正值壮年，充满活力，也拥有无限可能”，潘刚表示，我们的活力源于对消费者的持续关注和对市场变化的快速响应，在这个时代谁能把握住消费者，谁就获得了企业发展的密码，伊利未来的无限可能则源于对于行业发展方向的洞察和清晰的战略规划。
其实，潘刚已为正值壮年的伊利划出了三条新赛道：除了现有业务外，未来伊利将围绕To B乳制品深加工、成人营养品、国际化这三大核心方向，打造新的增长曲线，并且为伊利更长期的发展打下坚实的基础。
潘刚对To B深加工乳品原料业务的未来充满信心，他直言：这也是伊利新战略周期中最大的潜力业务，市场空间可观，同时也能够对乳制品产业链进行有效的调节，保障乳业产业链健康可持续发展，目标是在未来5年全力推动该业务在国内与国际市场实现双百亿的规模突破。
在成人营养品方面，未来将会围绕成人健康需求，构建出覆盖基础营养功能、营养及专业营养的产品体系，满足消费者从基础营养到精准功能的多元化需求。持续深化国际化布局，推动海外业务年均双位数增长，打造具有全球竞争力的乳业品牌。
潘刚透露，2026年伊利将在To B深加工和成人营养品的研发上持续的进行积累，对于国际业务我们也会进行相应的渠道铺设和品牌的推广。虽然这些业务可能不会在一两年内快速释放业绩，但这些业务是支撑伊利未来5年乃至10年继续领先行业的重要因素。
“三大业务协同推进，将为伊利打开无限增长空间，支撑公司实现更高质量的发展，未来的伊利将是一家以乳业为核心，全面发展的全球化综合性企业”，潘刚表示，“从整个战略周期来看，10%的利润率一定不是公司的最终目标，我们多元化的业务未来一定能够支持我们盈利能力持续提升，所以未来公司的净利润水平和净利润率水平还是能够再上一个台阶，无论是2026年还是未来5年，伊利都希望能够言出必行，说到做到！”
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