作者 | 于晓明，编辑 | 梁普西
来源：巨丰投顾、好股票应用
根据Wind相关数据统计，截至4月30日，A股市场共计5512家上市公司当中，已经有5503家企业发布了2026年第一季度报告。Wind相关数据同时表明，2026年第一季度，A股所有上市公司实现营业总收入共计17.68万亿元，实现归属于母公司股东的净利润共计1.59万亿元。以单季度同比作为统计标准，整个A股市场营业总收入较上年同期提升4.66%，归属于母公司股东的净利润较上年同期提升6.59%。
从各个行业表现来看，2026年第一季度，半导体行业、有色金属行业、硬件设备行业的营业总收入同比增幅位居行业前列，增幅依次达到30.89%、30.73%以及23.55%；软件服务行业、半导体行业、有色金属行业的归属于母公司股东净利润同比增幅位居行业前列，增幅依次达到259.57%、148.00%以及85.79%。
从净利润增长结构来看，截至4月30日，在已经公布2026年第一季度报告的5503家A股上市公司里，归属于母公司股东净利润实现同比正向增长的企业有2845家，所占比例为52%；归属于母公司股东净利润出现同比下滑的企业有2658家，所占比例为48%。其中归属于母公司股东净利润同比增幅超过100%的企业共有824家，所占比例为15%。
兴业证券：盈利持续超预期上行
在外部地缘政治环境日趋复杂、内部新旧动能加速切换的背景下，一季度国内经济实现良好开局，增长核心动能持续夯实。上市公司一季度财报数据亦印证上述趋势，且在宏观数据已提供前瞻指引的情况下，整体业绩仍超出预期，其中全A营收累计同比增速连续三个季度上行，全A非金融归母净利润累计同比增速重回两位数。展望二季度及下半年，上市公司盈利改善趋势仍有望延续。
AI算力产业链PEG显著低于历史牛市成长主线估值见顶时的PEG区间
当前AI算力产业链PEG中位数为0.96倍，显著低于历史牛市成长主线估值见顶时的PEG区间（2至3倍），核心资产远未进入泡沫区间；机构资金仍处持续加仓的爬坡阶段，抱团持续时间相较历史仍处早期，系统性切换风险尚不构成。
一、国内制造业投资偏弱，但机械板块整体涨幅不差
2025年，国内制造业投资复苏乏力，全年固定资产投资累计同比增速仅0.6%，制造业PMI多数月份低于荣枯线50%，实体经济承压明显。重点工业品类中，金属切削机床产量同比增9.7%，较2024年10.5%的增速小幅回落；工业机器人产量同比增28%，较2024年14.2%显著提速，但增长依赖锂电等行业阶段性回暖，可持续性存疑。
尽管基本面偏弱，机械板块股价表现亮眼。2025年中信机械行业全年收益率达40.70%，位列全行业第五，仅次于有色金属、通信、电子、国防军工。板块内部分化显著：机床、叉车等顺周期品类表现疲弱；人形机器人赛道因特斯拉OptimusV3量产预期热度高涨，中小市值企业纷纷通过自研或收购切入零部件配套领域；下半年中美贸易缓和，出口占比高的企业迎来超跌反弹；专用设备领域，AI资本开支扩张带动燃气轮机、PCB设备赛道估值与业绩双升。
2026年货币政策维持适度宽松，市场流动性充裕，新兴技术赛道热度有望延续。顺周期品类（机床、叉车）需等待PPI、PMI明确回暖信号，资金将优先布局新技术方向。下文重点梳理出海、AI算力设备、人形机器人、固态电池四大核心投资主线。
二、出海：全球竞争力凸显，规避单一市场风险
国内制造业投资短期难反弹，出海成为企业提升产能利用率的核心路径。2025年我国货物出口总额26.99万亿元，同比增6.1%；对美出口同比下滑19.5%，东南亚市场持续扩张，越南超越日本成为第二大出口市场。
（一）工程机械：海外渠道完善，对冲美国关税风险
工程机械对美依赖度低，全球竞争力突出。2025年国内挖掘机出口销量在高基数上保持平稳，未现大幅下滑。徐工机械、三一重工等头部企业已在东南亚、非洲、中东、拉美搭建成熟经销网络，对北美市场依赖度持续降低，出海红利持续释放。
（二）纺织服装设备：产能与供应链优势显著，出口稳步增长
2025年工业缝纫机出口金额同比正增长，我国在该领域具备产能规模+完备供应链双重优势，短期难以被替代。杰克科技为工业缝纫机龙头，市占率领先，同时布局AI缝纫机与工业机器人；宏华数科主营数码印花设备，“设备+耗材”模式下，海外收入占比逐年提升。
三、AI算力设备：北美电力缺口驱动燃气轮机需求，PCB设备受益算力扩张
（一）燃气轮机：北美缺电倒逼需求，国内配套企业迎订单潮
AI算力扩张引发全球电力紧张，北美缺口尤为突出。2025年全球科技巨头资本开支创纪录：亚马逊1250亿美元、微软2026财年1000亿美元、Meta1150-1350亿美元、谷歌910-930亿美元；国内阿里2025-2027年投入超3800亿元布局云计算与AI硬件，腾讯资本支出达千亿级别。
巨额资本开支集中投向数据中心，电力短缺成为北美算力扩张核心瓶颈。燃气轮机因建设周期短、响应快、热效率高、清洁环保，成为补电最优解，国内配套企业（应流股份、杰瑞股份）持续斩获订单，业绩确定性强。
（二）PCB设备：算力需求拉动行业增长，国产设备加速渗透
AI服务器、高速光模块需求爆发，驱动全球PCB行业扩容。Prismark预测2029年全球PCB产值将达1092.58亿美元，国内PCB厂商加速扩产，带动钻孔、曝光、检测等设备需求增长，芯綦微装、日联科技等国产设备商受益于国产化替代趋势。
四、人形机器人：量产渐近，核心零部件国产替代先行
特斯拉OptimusV3计划2026年量产，国内智元、宇树、乐聚等整机厂商已获批量订单，产业从“技术展示”迈向“经济可行”，零部件国产化成为降本关键。
（一）线性执行器：行星滚柱丝杠为核心，国产企业加速追赶
线性执行器核心部件为行星滚柱丝杠，全球龙头舍弗勒技术领先。国内南京工艺、博特精工实现小批量量产，恒立液压依托液压件精密加工工艺切入该赛道，具备工艺协同优势。
（二）旋转执行器：无框力矩电机+谐波减速机组合，国产谐波减速机突破
旋转执行器主流方案为“无框力矩电机+谐波减速机”。谐波减速机市场高度集中，哈默纳科占比超50%；国内绿的谐波在工业机器人领域已规模化供货，正向人形机器人场景拓展。
（三）传感器：六维力外资主导，柔性传感器国产进展快
传感器分为六维力传感器与柔性传感器：六维力传感器由ATI、Schunk等外资主导，国内坤维科技、宇立仪器等逐步放量；柔性传感器领域产学研转化迅速，汉威科技已完成业务布局。
（四）其他切入路径：客户延伸、横向拓展、并购布局
除核心零部件企业外，多路径玩家切入赛道：三花智控、浙江荣泰依托特斯拉新能源车客户延伸机器人业务；伟创电气、北特科技从轴承、电控等相近领域横向拓展；雷迪克、恒而达通过收购一级市场标的快速布局。
五、固态电池：产业化加速，设备环节率先兑现业绩
固态电池以固态电解质替代电解液与隔膜，安全性、能量密度显著提升，主流路线包括硫化物、氧化物、卤化物、聚合物，其中硫化物路线因室温离子电导率高、适配现有产线、能量密度可达500Wh/kg，成为行业首选，宁德时代、中创新航、亿纬锂能等头部企业均聚焦该路线。
（一）工艺变革：干法电极、叠片+等静压、高压化成成关键
全固态电池工艺与液态电池差异显著：
前段：干法电极替代传统涂布，价值占比提升至35%-40%；
中段：叠片取代卷绕，等静压设备成为固固界面贴合核心，价值占比40%-45%；
后段：高压化成分容设备成本上行。
单吉瓦时固态电池产线投资约5亿元，为液态电池的3倍，设备价值量大幅提升。
（二）市场空间：千亿规模可期，2026-2027年为加速期
高工产研数据显示，2024年全球固态电池设备市场规模40亿元（半固态为主，全固态仅1.6亿元）；机构预测2030年将达1079.4亿元，行业进入快速扩张期。
（三）设备龙头：整线与核心设备厂商率先受益
整线解决方案：先导智能具备全工段覆盖能力，提供整线集成服务；
多路线适配：利元亨完成四大路线设备研发，已获头部车企整线订单；
核心工艺设备：海目星布局干法电极、等静压、高压化成设备；纳科诺尔掌握干法电极核心技术；宏工科技布局材料粉碎搅拌设备；联赢激光开展激光焊接工艺验证。
产业链重点公司
1、出海方向：
徐工机械(000425)
公司是集筑路机械、铲运机械、路面机械等工程机械的开发、制造与销售为一体的专业公司，产品品种齐全，主要应用于高速公路、机场港口、铁路桥梁、水电能源设施等基础设施的建设与养护。公司将技术创新融入发展血脉，诞生了一批代表中国乃至全球先进水平的产品。公司主导产品徐工牌装载机获得了“中国名牌产品”称号，徐工牌压路机、装载机荣获“全国用户满意产品”称号。公司大力发展外向型经济，实施以产品出口为支撑的国际化战略，工程机械产品远销欧美、日韩、东南亚、非洲等国际市场。
三一重工(600031)
公司是全球装备制造业领先企业之一。公司产品包括混凝土机械、挖掘机械、起重机械、桩工机械、筑路机械、建筑装配式预制结构构件。公司拥有ISO9000质量体系认证、ISO14001环境管理体系认证、GB/T28001职业健康安全管理体系认证和中国CCC认证、美国UL认证、德国TUV认证、欧盟CE认证等国际认证。
2、燃气轮机方向：
应流股份(603308)
公司是专用设备零部件生产领域内的领先企业，主要产品为泵及阀门零件、机械装备构件，应用在航空航天、核电、油气、资源及国防军工等高端装备领域。公司专注于高端装备核心零部件的研发、制造和销售，制造技术、生产装备达到国内领先水平，产品出口以欧美为主的各个国家、近百家客户，其中包括通用电气、艾默生、西门子等十余家世界500强企业。近年来，公司贯彻创新驱动发展、军民融合发展战略，落实供给侧结构性改革目标，围绕国家重大装备迫切需求，推进“产业链延伸、价值链延伸”，加快转型升级步伐，在核能材料和核电装备、航空航天和“两机”核心部件等领域迈出坚实步伐，奠定高质量发展基础。
杰瑞股份(002353)
公司是一家油田服务企业，主营油田专用设备制造，油田、矿山设备维修改造及配件销售和海上油田钻采平台工程作业服务。公司是多家国外厂家的中国服务代理和分销商，与多家国外生产厂商保持着经常性的采购往来。关键部件三缸柱塞泵公司与美国OFMPUMP公司签订有战略合作协议，保证了公司产品所使用的柱塞泵性价比最优，使整机性能及价格具有较强的竞争力。
3、PCB设备方向：
日联科技(688531)
公司是国内领先的工业X射线智能检测装备供应商，公司自设立以来始终专注于X射线全产业链技术研究，在核心部件X射线源领域实现了重大突破，成功研制出国内首款封闭式热阴极微焦点X射线源并实现产业化应用，技术达到“国际先进、国内领先”水平，解决了国内集成电路及电子制造、新能源电池等领域精密检测的“卡脖子”问题。
芯碁微装(688630)
公司为国内少数在光刻技术领域里拥有关键核心技术，并能积极参与全球竞争的PCB直接成像设备及泛半导体直写光刻设备的供应商。公司专业从事以微纳直写光刻为技术核心的直接成像设备及直写光刻设备的研发、制造、销售以及相应的维保服务，主要产品及服务包括PCB直接成像设备及自动线系统、泛半导体直写光刻设备及自动线系统、其他激光直接成像设备以及上述产品的售后维保服务，产品功能涵盖微米到纳米的多领域光刻环节。
4、人形机器人方向：
恒立液压(601100)
公司是一家专业生产液压元件及液压系统的公司。公司产品从液压油缸制造发展成为涵盖高压油缸、高压柱塞泵、液压多路阀、工业阀、液压系统、液压测试台及高精密液压铸件等产品研发和制造的大型综合性企业。液压元件及系统作为大型机械核心传动装置，公司液压产品下游应用机械包括：以挖掘机为代表的行走机械、以盾构机为代表的地下掘进设备、以船舶、港口机械为代表的海工海事机械、以高空作业平台为代表的特种车辆、以及风电太阳能等行业与领域。
绿的谐波(688017)
公司产品广泛应用于工业机器人、服务机器人、数控机床、航空航天、医疗器械、半导体生产设备、新能源装备等高端制造领域。公司精密谐波减速器是机器人三大核心零部件之一，公司经过多年持续研发投入，实现了精密谐波减速器的规模化生产及销售，打破了国际品牌在机器人用谐波减速器领域的垄断，并实现批量出口。
5、固态电池设备方向
利元亨(688499)
公司主要从事智能制造装备的研发、生产及销售，为锂电池、汽车零部件、精密电子、安防等行业提供高端装备和工厂自动化解决方案。公司按照应用领域划分，公司产品包括锂电池制造设备、汽车零部件制造设备和其他行业制造设备。公司核心技术包括智能控制、机器视觉与人工智能、激光加工、机电联合仿真和力与位移精准控制，核心技术是智能制造搬运、加工、组装、检测和包装等应用环节的基础。
先导智能(300450)
公司是国家火炬计划重点高新技术企业、国家两化融合示范企业。公司是全球新能源装备的龙头企业，涵盖锂电池装备、光伏装备、3C检测装备、智能仓储物流系统、汽车智能产线等业务。公司专业从事高端自动化成套装备的研发设计、生产销售，为锂电池、光伏电池/组件、3C、薄膜电容器等节能环保及新能源产品的生产制造商提供高端全自动智能装备及解决方案。
作者：于晓明 执业证书编号:A0680622030012
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