洞悉商业本性，直击企业核芯
作者|杨诚
当行业仍在2024年的调整余温中寻找方向，伊利股份（600887.SH）已凭借2025年营收、净利双增的昂扬之势，率先开启了乳业复苏的“牛抬头”。
正值上市30周年，伊利完成了从“街道小厂”到“全球第一阵营”的历史性跨越，营收增长超500倍，盈利规模跃升超700倍，市值提升近400倍。在2025年年报中，公司此前承诺的9%至10%净利润率目标也已如期达成。
这一系列成绩的背后，源于伊利长期坚持前瞻性的均衡业务布局，以及持续对标并超越欧盟标准的世界级品质体系建设。在三十年的发展历程中，伊利不仅重塑了乳业的增长逻辑，更成为了中国资本市场价值投资的标杆。
01
“一超”断层式领先格局再次深化
如果说2024年还是中国乳业的“调整年”，那么2025年的伊利，已经率先释放出行业复苏的强烈信号。
4月29日，伊利发布2025年年报及2026年一季报。财报数据显示，2025年公司实现营业总收入1159.31亿元，归母净利润115.65亿元，同比增长36.82%；利润总额达到130亿元，同比增长28.31%。
同时，伊利成为行业内唯一实现营收净利润同比双增的综合性乳企。不仅营收较行业第二名高出336.86亿元，归母净利润规模更达到行业第二名的7倍以上，中国乳业“一超”断层式领先格局进一步拉大。
进入2026年，伊利依旧延续强劲增长势头。一季度，公司实现营业总收入348.25亿元，同比增长5.47%；利润总额63.74亿元，同比增长10.78%；扣非归母净利润53.29亿元，同比增长15.11%，营收及扣非归母净利润均创历史新高。
但相比收入规模，更值得市场关注的，是伊利盈利质量和经营效率的全面跃升。
首先是利润质量过硬。2025年伊利扣非归母净利润同比增长率高达84.13%。
这一数字不仅远超营收增速，更远高于归母净利润的增幅。这意味着，伊利业绩增长并非依赖非经常性收益带来的“账面繁荣”，而是来自主营业务盈利能力的实质性增强。
产品结构持续优化、成本管控不断深化、运营效率明显改善，共同构成了伊利利润增长的核心驱动力，也推动公司净利率首次突破10%，圆满兑现了“十四五”初期的战略承诺。
其次是经营效率的重塑。伊利的加权平均净资产收益率（ROE）在2025年跃升至20.87%，同比提升5.06个百分点。这一指标不仅远超行业平均水平，也跻身A股消费板块第一梯队。
这背后，反映的是伊利增长逻辑的深层变化——从过去依赖规模扩张，逐步转向以效率提升驱动高质量增长。伊利不再单纯依靠“做大”获取增长，而是通过强化精细化运营，品牌价值引领，产品结构优化为股东持续创造超额价值。
最后是长期主义的共赢。2025年高达87.29亿元的现金分红，占归母净利润比例超75%。上市三十年累计分红27次，累计分红额超670亿元。长期和股东共享经营成果，反映出伊利对股东的诚意。
02
全品类王者，重构“社交硬通货”
伊利之所以能形成“一超断层领先”的格局，核心在于其从不依赖单一爆品，而是构建了一座攻守兼备的“产品金字塔”。
液体乳作为伊利的“压舱石”，展现出了极强的韧性。2025年，在行业调整期，伊利液态奶市占率不降反升，领先优势持续扩大。2026年一季度更是率先逆势实现正增长。
报告期，伊利常温液态奶优势持续扩大，金典、安慕希等细分品类第一品牌持续引领行业，稳居第一；功能奶第一品牌“舒化”、谷物奶代表品牌“谷粒多”均实现营收逆势增长；“优酸乳”和“味可滋”品牌营收均实现双位数增长。
奶粉业务则成为了伊利的“第二增长曲线”。2025年，伊利实现了奶粉领域的“大满贯”。整体销量稳居中国第一。婴配粉零售市占率升至18.3%，创历史新高；成人奶粉连续11年领跑。
在新兴赛道上，伊利正以“多轮驱动”之势全面开花。2025年，冷饮营收近百亿，实现双位数增长，连续31年领跑行业。；巧乐兹、冰工厂等品牌成功俘获了年轻消费群体的心。
与此同时，新锐单品持续涌现并快速成长。“畅轻”小奶壶酸奶、“宫酪”奶皮子酸奶、“巧乐兹”芋泥糯兹兹雪糕均已迈入亿元级规模，体现出伊利持续的产品创新与市场转化能力。
在场景创新上，伊利切入冰杯赛道，“冰工厂”冰杯凭借多场景适配能力快速获得市场认可，实现近亿元营收，推动“冰饮共生”的消费方式形成新的增长点。
此外，面向餐饮专业客户的奶酪、乳脂等2B业务营收同比增长超30%，100%动物奶油销售额位列中国品牌第一。这意味着伊利正在从单纯的零售商，向全场景的健康食品方案提供商转型。
从多元消费场景到细分人群需求，伊利的全品类产品矩阵已实现系统性覆盖。这种深度渗透的产品布局，构建了伊利品牌的坚固“防火墙”，使其在任何细分市场的波动中都能保持稳定的增长和整体平衡。
03
“无创新，无未来”
伊利董事长潘刚曾指出：“不创新，无未来。”在这一理念的引领下，伊利始终围绕消费者真实需求这一原点，以高频创新和快速迭代持续推动产品与品牌焕新。2025年，公司新品收入占比提升至16.4%，成为驱动高质量增长的重要引擎。
从产品创新看，经典品牌不断被赋予新活力。以优酸乳为例，这一陪伴中国年轻人三十年的国民品牌，通过“嚼柠檬”系列实现再次破圈，以更具互动感与趣味性的口感创新，持续强化与年轻消费群体的连接。
进一步延展至核心品类升级，伊利正在定义常温奶的“鲜”边界。2025年，公司推出“金典鲜活”纯牛奶，利用“0.09秒超瞬时锁鲜”等创新工艺，打破了常温奶与鲜奶之间的界限。
这款产品保质期缩短了50%，却保留了更接近生牛乳的鲜甜感。它不仅满足了现代消费者“既要常温便捷，又要口感新鲜”的矛盾需求，更驱动了整个液态奶行业的品质升级。
围绕消费体验的深化，伊利进一步构建“鲜活体系”的服务能力。针对母婴消费群体对“绝对新鲜”的高敏感需求，公司推出“28天新鲜购”，通过供应链数字化重构，将奶粉从生产端到消费者手中的周期压缩至28天，实现“像送鲜奶一样送奶粉”。
这一模式本质上是对传统流通体系的重塑，2025年伊利新鲜购产品销量实现数倍增长，验证了以用户为中心的体系创新价值。
在营销与数智化创新上，伊利走在了AI时代的前沿。 面对Z世代，伊利不再仅仅依靠大屏广告，而是通过AI创意大赛、社交IP破圈，让品牌与用户“共创”。
通过引入AI技术提升媒介投放效率和内容生产质量，伊利实现了营销的“内容轻量化、场景深度化、媒介精准化”。
当前，伊利正通过“产品新、营销新、渠道新”的闭环，让三十岁的品牌持续焕发出超越年龄的增长活力。这种“新鲜”，不仅是温度计上的读数，更是品牌生命力的体现。
04
30年正青春
奔向“全球乳业第一”
三十年，对伊利而言不是终点，而是新一轮五年战略的起点。在“十五五”规划的开局之年，伊利已绘就了一张通往“全球乳业第一”的雄伟蓝图。
潘刚在谈及伊利未来战略规划时表示：“公司将围绕ToB深加工、成人营养品、国际化这三大核心方向，打造新的增长曲线，为更长期的发展打下坚实基础。”
伊利未来的业务新蓝图正为此绘就：向“深”发力，重磅加码乳深加工，让乳铁蛋白、奶酪等高价值营养从“小众”迈向“大众”，飞入更多寻常百姓家，开启喝奶又吃奶的新消费图景。
向“精”进军，围绕消费者全旅程，深耕“精准营养”蓝海，针对过敏、体重管理、控糖、助眠、护骨等细分痛点，开发特医、肠道益生菌等更多专业产品，打造功能性、个性化营养品矩阵。
向“广”拓展，打破行业边界，开创的“现泡鲜喝”健康茶饮、现泡养生水等全新品类，打开广阔增长空间。
在近日发布的《伊利集团2025可持续发展报告》中，潘刚指出，一家企业存在的意义，不仅在于自身的强大，更在于为世界创造了多少真实的美好。他还表示：“厚度优于速度、行业繁荣胜于个体辉煌、社会价值大于商业财富。”
正是在这一发展观引领下，作为行业龙头，伊利三十年来累计缴纳税款超过800亿元，创造数十万个就业机会，并投入近400亿元助力区域经济发展与乡村振兴，带动560万农牧民共同致富，让企业发展与“健康中国”、乡村振兴战略深度融合。
“三十年正青春，三十年更蓬勃。” 伊利表示，公司将在潘刚“以消费者为中心”核心理念引领下，锚定“全球乳业第一”的长期战略目标，以无畏的勇气，迎接每一个未知；以创新的思维，解决每一个问题；以进化的力量，抓住每一个机遇。为“健康中国”注入更强动能，守护亿万家庭健康美好生活。
编辑 | 晓贰
排版 | 伍岳
主编 | 老潮
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