作者︱懂酒哥
在白酒市场，众人皆知茅、五、汾呈三足鼎立之势，稳坐头部酒企之位。而在啤酒企业阵营里，按营收规模，华润啤酒、青岛啤酒与百威亚太同样三分天下。2025年，青岛啤酒以45.88亿元的归母净利润拔得头筹。但若剔除白酒业务商誉减值以及产能优化的一次性支出因素，华润啤酒的归母净利润则高达57.24亿元，领先行业。
今天，我们就来探究一下，华润啤酒缘何能稳居行业第一梯队，在激烈的市场竞争中持续领跑、稳中向好，其背后的发展逻辑与成长亮点值得深入剖析。
2025年啤酒行业增收又增利，前三甲营收占比超74%
2025年，白酒行业面临着前所未有的严峻态势——20家上市白酒企业中仅2家实现利润增长，利润增速中位值跌至-35.59%，归母净利润总额从2024年的1666.31亿元锐减至1263.66亿元。
相较之下，啤酒行业却在同期展现出了十足韧性。首先，2025年，全国规模以上啤酒企业全年销售收入约达1800亿元，同比增长约4%；利润总额约305亿元，同比增幅高达18%。利润增速超越收入增速，这一表现表明啤酒行业整体并未受到毛利率、净利率的拖累。
其次，尽管白酒与啤酒行业均深受人口红利消退、居民消费水平变化等因素影响，但啤酒行业在应对存量市场挑战时展现出更强的适应性。
以行业数据为例，啤酒产量于2013年达到峰值后，行业通过提升集中度、强化品牌影响力、加速淘汰尾部企业等举措，率先构建起更为成熟的应对机制。相比之下，白酒行业产量在2016年见顶后，至今已萎缩74%，而啤酒行业自2013年峰值以来产量降幅约为30%，且2025年产量同比仅微降1.1%，远低于白酒行业同期12%的下滑幅度。
而分析2025年A股和港股9家上市啤酒企业的业绩，更能看出头部企业地位愈发稳固。2025年9家合计实现营业收入1483.48亿元，营收增速中位值为1.04%；实现归母净利润153.43亿元，利润增速中位值为10.43%。
这9家啤酒企业呈现出三足鼎立的格局：百威亚太、华润啤酒和青岛啤酒2025年分别实现营收约405亿、380亿和325亿元，前三甲营收合计占整体营收的74.81%；三家企业累计实现归母净利润113.96亿元，占整体利润的74.28%。
此外，这三家企业的总市值均超过700亿元，远高于行业平均的386亿元，且毛利率水平位居行业前列，充分彰显了其不可撼动的市场地位与强大的行业话语权。
白酒调整后净利超青啤登顶，高端化驱动多元增长
在啤酒行业前三甲中，华润啤酒作为拥有30余年历史的老牌厂商，积极推进“啤酒+白酒”双赋能战略。其啤酒领域产品线丰富，涵盖中国品牌与国际品牌两大阵营，国内有勇闯天涯、纯生、脸谱、全麦、清爽、老雪花等经典系列，国际则有喜力、红爵等知名品牌；白酒领域则布局金沙、景芝、金种子三大品牌。
2025年，华润啤酒营业收入达379.85亿元，归母净利润33.71亿元，跻身行业第二、三之列。在白酒行业调整背景下，若剔除白酒业务商誉减值28.77亿元及产能优化一次性支出3.06亿元，调整后归母净利润同比增19.6%至57.24亿元，超越青岛啤酒的45.88亿元，跃居行业榜首。
2025年，华润啤酒不仅规模扩大，结构亦持续优化。这得益于其高端化战略，通过拓展消费场景、占领年轻Z世代心智、丰富电商渠道等举措，摆脱内卷价格战。
除纯生、勇闯天涯等系列啤酒通过大众高端餐饮、便利店、商超等渠道提升知名度外，公司还深耕高端化，覆盖微醺、精酿、商务宴请、礼赠收藏、夜场及酒吧、体验式零售等多维度场景。
2025年的数据显示，华润啤酒销量1103万千升，同比增长1.4%，次高及以上啤酒销量占比近25%，普高档及以上销量同比增长近10%。国际化探索方面，超高端喜力价格带超30元，本土限量款覆盖夜场、高端餐饮，带动营收增长两成。另一国际化品牌红爵销量翻倍；垦十四则以高端大麦精酿，主打“国产稀缺原料+匠心酿造”。
同时，华润啤酒把握流量密码，与阿里巴巴、美团闪购、京东、歪马送酒等线上平台战略合作，闪电仓、前置仓布局领先，即时零售GMV成为新的增长极。
对于未来，华润啤酒董事长赵春武明确表示“高端化战略不会改变”，并判断行业高端化已进入下半场，产品结构将从金字塔型向均衡型演变。
超67%绿电、2万亩国麦，践行ESG精神
华润啤酒积极践行绿色酿造理念，其可再升电力使用占比超67%，3家工厂获碳中和认证，13家工厂荣获国家级绿色工厂认证。整个2025年，公司碳减排同比下降13.6%，17个工厂建设了光伏发电项目，总装机容量达78.7兆瓦，彰显了其在绿色发展领域的实力。
与此同时，国内啤酒主要原料大麦近90%依赖进口，这给企业带来了成本与供应链风险。2021年，华润啤酒启动“国麦振兴”计划，顺应全球可持续供应链趋势，助力国家提升产业链供应链韧性战略。
公司于内蒙古、江苏等地建立标准化种植及制麦基地。截至2025年，已完成三大产区2万亩国产大麦标准化种植，内蒙古大麦多项指标优化，品质显著提升，增强了国产大麦供应链的韧性。
此外，华润啤酒推出首款100%国产麦芽酿造的垦十四啤酒，其麦芽源自呼伦贝尔标准化种植基地培育的“垦啤麦14”大麦。该产品的推出，证明华润啤酒率先打通啤酒全产业链闭环，突破了核心原料长期依赖进口的瓶颈。
总结来看，从2025年啤酒行业头部企业的经营情况可知，行业呈现出增收又增利的良好态势。这背后，是华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太等头部企业，不仅凭借经营优势构建了护城河，还在品牌创新、消费场景创新、渠道创新等多个维度发力，推动产品结构和影响力再上新台阶。而国麦精神与绿色低碳行动，更为行业的长远发展注入了持续动力。
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