来源：市场资讯
（来源：易居研究院）
2026年5月以来，全国房地产市场的结构性回暖特征进一步明朗。与前三年的“脉冲式”短暂回升不同，本轮以一二线核心城市为主导的二手房交易活跃态势，在交易规模、增长质量及持续性方面均展现出超预期的韧性。基于4月及“五一”期间的网签数据，我们认为此类市场已初步完成筑底，进入以刚需为主导、改善需求逐步释放的温和复苏周期，这也为各地“努力稳定房地产市场”、推动楼市从“点状式回暖向全面性回暖”提供了较好的基础。
交易规模显著跃升，数据表现超预期
从监测的核心城市数据来看，二手房成交规模已站上新的台阶。与历史同期相比，当前交易量不仅显著优于去年同期，更在部分城市创下近年新高，印证了我们此前关于“政策效果显现、房价调整激发需求”的判断。
具体来看，上海市场表现尤为突出。2026年4月，上海二手房（含商业）累计网签量达28742套，同比上涨约22.3%，成为近十年来4月单月成交的最高值。与此同时，北京市场表现同样稳固，4月二手住宅网签量为17893套，同比增长约15%，创下近五年来的4月成交新高。
为使数据更具直观性，我们对一线城市4月的成交量汇总整理如下：
此外，从全国各重点城市来看，4月二手住宅成交同比增速普遍超过10%，交易水平整体迈上了新规模、新台阶。这一系列数据表明，政策组合拳正有效激发市场需求，“量升”的格局已经形成。
二
活跃态势具备延续性，从“脉冲式”反弹转向“持续性”复苏
相较于此前行业“利好出尽、热度回落”的普遍预期，当前市场表现明显更为乐观。我们认为本轮行情的可持续性主要体现在两点：一是3月以来的“小阳春”态势在4-5月延续，表现超出市场预期；二是政策持续协同发力，为市场提供了源源不断的支撑，政策与市场之间的良性互动有所增强。
在刚刚过去的“五一”假期（5月1日-5月5日），市场热度继续保持。全国重点城市二手住宅成交量同比增速超过20%，部分重点城市同比增速超过50%。其中，深圳在4月29日进一步放开核心区限购后，需求端反应迅速，“五一”假期二手房网签保持活跃，同比大幅增长。这种高位惯性增长表明，购房者入市决策正在加快，市场信心处于持续修复过程中。
综合来看，交易规模的扩张具有延续性。随着“卖旧买新”置换链条的打通，以及核心城市优质房产吸引力的提升，预计5月市场虽然可能因季节性因素（如教育需求减弱）出现小幅自然回落，但整体活跃度预计将维持在高于去年同期的水平，即站上了一个更高规模的新台阶。
三
结构分析：刚需托底与长线资金进场并存
深入分析本轮成交结构，市场呈现出“双轮驱动”的特征。一方面，最核心的驱动力依然来自自住性刚需和刚改；另一方面，部分区域高端及大户型物业的放量表明，长线资金对核心资产的配置意愿有所增强。
首先，刚需仍为市场基石。在上海4月的成交结构中，总价在200万至400万元区间的房源占据绝对主力，300万元以下的低总价房源是成交创新高的核心支撑。这些房源多分布在交通便利的外围区域，反映出新市民及年轻群体的真实居住需求正积极释放。从实际调研来看，结合购房首付15%以及公积金贷款额度提高等政策，基本较好解决了此类刚需群体的置业资金问题，交易数据因此保持良好态势。
其次，高端及大户型物业出现积极信号。在刚需托底的同时，核心城市高端市场亦表现活跃。以上海为例，黄浦区、徐汇区、虹桥商务区等区域从二手房中介市场反馈来看，均出现了一些积极认购态势，这与资产配置需求关注此类区域的市场认购有关。这也是较为积极的信号，说明除传统改善型需求外，中高端需求也在积极入市。
四
观点总结与后市展望：回稳基础扎实
综上所述，当前楼市数据有力支撑了我们“楼市企稳向好具备客观基础”的判断。这一逻辑与2025年存在本质区别，主要原因在于“房价调整后市场接受度提高，房价止跌加速了观望需求的入市”。无论是从成交规模的广度，还是从成交持续性的深度来看，一二线核心城市均已走在复苏前列。这种表现有望逐步传导至房企新房销售端和资本市场，提振房地产及相关产业链的估值预期。
从努力稳定房地产市场的角度看，下一步仍需持续做好几项工作：一是关注二手房挂牌量能否企稳（目前部分城市反馈，挂牌量虽较高位明显下降，但近期又出现小幅回升）；二是关注成交价格能否在持续放量中保持回稳和转正态势。当前价格应以总体稳定为主要特征，价格稳则预期稳，也才能促使交易双方快速达成交易。总体来看，随着中央“努力稳定房地产市场”基调的落地及地方政策的持续细化，行业信心将进一步增强，后续在一二手房置换链条顺畅等方面也会有更好表现。
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