出口数据正在改写铝市场的供需格局。中信建投研报显示，2026年4月国内未锻轧铝及铝材出口59.755万吨，同比去年51.8万吨增长15%，环比3月猛增11.24万吨。这一跃升验证了铝材出口填补海外市场电解铝空缺的逻辑——海外产能缺口正由中国加工产能承接。

5月的信号更为明确。铝材出口订单持续旺盛，叠加中国铝锭进口量收缩（外盘价格显著高于内盘，进口套利空间收窄），国内库存周期迎来转折点。研报判断，5月国内将正式进入库存去化阶段，压制铝价的库存"大山"终将被移除，价格获得向上动能。

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资本市场的AI叙事也在经历类似的"预期与现实"博弈。中金公司研报指出，3月底以来AI带动美股、A股创业板及韩日股市持续走强，一季度科技股业绩是重要支撑。但投资相对需求和能力的"抢跑"客观存在——2023年以来的AI行情从未单边上行，通常是快速上涨两季后因泡沫担忧震荡调整，等待新催化剂。

两条赛道，同一种节奏：基本面验证先于价格兑现，而价格兑现又先于情绪见顶。