“五一”假期后A股市场迎来“开门红”，其中“双创指数”强势领涨，创业板指上周上涨3.24%，科创50指数上涨4.42%。展望后市，券商研报判断，5月A股有望延续震荡向上格局，短期市场或因前期累积涨幅较大，出现小幅休整，但难以改变中期上行的核心趋势。综合来看，受益于全球AI算力需求爆发及一季度业绩兑现，A股科技与资源两大高景气主线得到进一步确认。
市场或迎来震荡蓄势、分化加大格局
上周，创业板指在AI科技叙事驱动下创出逾十年新高，上证指数收盘同样接近3月初4197.23点的高点。考虑到市场上涨已超过一个月，前期获利资金较多，且AI硬件等热门板块交易拥挤度来到高位，机构判断，短期行情在急涨后可能有阶段性反复。
中国银河证券表示，短期来看，中东冲突仍存在反复扰动，但市场对于外部冲突事件的敏感度已趋于弱化，冲击影响边际收敛。国内基本面延续修复趋势，结构性亮点突出，行情向上具备业绩支撑。当前，在上证指数逼近4200点之际，市场短期或面临震荡蓄势、分化加大的格局。但整体上行趋势并未改变，建议投资者聚焦主线机会，把握结构性布局方向。

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泓川证券则判断，5月下旬可能是年内市场情绪和风险偏好的阶段性高点。中信证券分析称，今年4月9日以来国内宽基类ETF持续出现净赎回，截至5月7日已连续18个交易日出现净赎回，累计净赎回规模约为2625亿元。特别是上证指数站稳4100点以来，宽基类ETF的赎回规模不断放大。结合当前临近重大事件窗口的宏观环境及上证指数3月下旬持续积累的赚钱效应，ETF市场近日所呈现的逢高赎回特征，或许意味着较大体量配置型资金在减仓。
“投资者可以选择忽略这种短期博弈层面的扰动，但必须对事件窗口前后波动率的放大做好充分准备。市场中仍有大量量化和趋势跟踪策略的参与者，它们对波动率和动量信号的机械式反应，有可能在事件节点前后显著放大价格的双向波动。”中信证券表示。
泓川证券还表示，当配置型资金流入有限而市场交投仍活跃的时候，非常容易出现频繁的高切低轮动。在此背景下，即使AI相关的产业趋势很强，但短期内市场波动仍将加剧。因此，对于存量资金而言，主动降低组合波动可能是更好的选择。
泓川证券亦认为，随着一季度财报落地，算力主线方向短期赔率收窄，市场可能出现结构性（但非系统性）的高切低。在保留算力底仓的同时，投资者可适当关注其他方向机会。