保险公司近期披露的2025年四季度偿付能力报告显示，我国保险业偿付能力持续运行在监管安全线之上，风险总体可控。在低利率环境与资本市场波动的双重背景下，保险行业偿付能力管理正迎来深刻转型，逐步摆脱单纯紧盯资本指标的传统模式，转向资产端、负债端、资本端三位一体的全链条协同管理。行业风险管理朝着系统化、动态化、精细化稳步迈进。

国家金融监督管理总局数据显示，2025年四季度末，保险公司平均综合偿付能力充足率为181.1%，核心偿付能力充足率为130.4%，均高于100%和50%的监管底线，行业“基本盘”稳固。更为重要的是，我国保险行业偿付能力管理正在发生深刻变革，从过去单纯聚焦指标达标的静态管控，逐步转向穿透式、全过程、动态化管理，要求险企将资本运作与业务布局、投资策略、费用管控、再保安排、全面风险管理等实现更高效的动态匹配。在行业实践中，大型保险集团与经营稳健的中型险企率先探索出有效路径，中国平安2025年偿付能力达到监管要求的2倍以上，核心得益于产品设计、负债管理、资产配置的全链条闭环匹配；中英人寿通过统筹资产负债表、偿付能力表、内含价值表、利润表的多维平衡，有效破解经营多目标冲突，在低利率周期中保持了稳健经营的态势。这些头部与稳健型险企构筑起充足的资本安全垫，成为行业稳定运行的压舱石，推动偿付能力管理从被动合规向主动治理升级。

在整体稳中有进的同时，行业发展面临的挑战与短板也不容忽视。当前低利率环境与市场波动相互交织，行业分化日益加剧，部分中小险企偿付能力承压明显，抗风险能力短板凸显。新增资产收益率不断走低，而存量负债成本难以同步下调，利差损风险与资产负债久期错配压力持续累积，成为制约行业稳健运行的突出矛盾。此外，部分中小险企仍依赖单一渠道，资本消耗快，负债来源也不稳定，叠加资本市场波动带来投资浮亏，进一步挤压了偿付能力空间。长期来看，我国保险行业内生资本生成能力仍有不足，外源性资本补充存在边界，业务结构、运营效率、科技应用等方面仍有提升空间，传统单一指标管控模式已难以适应新形势下的发展要求。

面对新挑战，保险业必须加快转变发展理念，以全链条协同与内生能力提升，推动行业迈向高质量发展新阶段。偿付能力管理应加快突破资产、负债、资本相互割裂的传统模式，通过三者统筹协同、动态平衡，实现从被动达标向主动创造的转变。

人身险预定利率动态调整机制的落地，为行业优化负债成本打开了重要窗口，险企应牢牢抓住这一机遇，持续优化业务结构，压降高刚性成本产品占比，稳步提升保障型、长期储蓄型产品比重，深化“报行合一”落地见效。

在资产配置层面，需针对不同保险种类的负债属性实施分账户差异化配置，有效缓释利差损风险。行业头部机构已提供了可复制的实践经验，中国人保通过业务结构优化与资产精准配置双管齐下，平稳应对低利率挑战；中英人寿以个险、银保、经代“三足鼎立”的均衡渠道结构，叠加前瞻性资本补充安排，牢牢掌握经营主动权。对于股东增资能力有限的中小险企，更应聚焦资本使用效率，主动收缩低价值业务、优化渠道费用、合理运用再保险工具、调整资产配置结构，从源头夯实资本积累能力。

科技赋能是提升内生动力的关键抓手，智能核保、AI理赔等数字化工具，能够显著提升运营效率与风险识别精度，降低边际成本、释放资本空间。监管层面也需与时俱进，持续完善偿付能力监管规则，引导行业从合规导向加快转向价值导向，推动构建风险可控、稳健可持续、以价值增长为核心的行业发展生态。

总体来看，我国保险业偿付能力充足、风险底线牢固，具备长期健康发展的坚实基础。站在新的发展起点，全行业需坚持稳字当头、稳中求进，以多元协同破解发展难题，以内生能力筑牢发展根基，不断提升服务实体经济与防范金融风险的能力，为金融高质量发展贡献保险力量。

（本文来源：经济日报 作者：田 轩 作者系北京大学光华管理学院院长、教育部“长江学者”特聘教授）