一家原本专注加密货币挖矿的公司，正在把越来越多的筹码押在人工智能上。比特小鹿（Bitdeer）周二发布的4月运营数据显示，这种转型已经产生了真金白银的回报。

挖矿业务仍在高速增长。4月挖出783枚比特币，同比暴涨372%——去年4月仅挖出166枚。总算力从3月的78.1 EH/s跃升至87.4 EH/s，一年前这个数字还只有25.1 EH/s。自有矿机算力65.5 EH/s，联合挖矿算力从3月的4.4 EH/s翻倍至8.4 EH/s。管理的矿机总量从26.2万台增至29.7万台。

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但更值得关注的数字藏在AI业务线。AI云年化经常性收入（ARR）达到约6900万美元，较3月的4300万美元增长60%。这是一个关键信号：比特小鹿正在把自己变成"算力批发商"，服务对象从加密货币矿工扩展到AI公司。

GPU部署量更能说明问题。4月部署GPU数量从3月的2128块增至4184块，几乎翻倍。其中外部订阅的GPU从1948块增至3323块，利用率维持在92%的高位（3月为94%）。硬件交付也在加速：4月底向马来西亚租赁数据中心交付两台GB300，5月初在美国交付16台B300。

这种双轨战略正在改变公司的收入结构。一边是波动的加密货币挖矿，一边是合同锁定的AI算力租赁。后者提供了比特小鹿过去缺乏的东西：可预测的经常性收入。

挪威Tydal站点可能是下一个突破口。首席商务官Matt Kong表示，公司正与潜在托管租户进行高级阶段谈判，"这将是我们托管战略的里程碑，解锁重要的新长期收入来源"。俄亥俄州、得州Rockdale等地也在积极洽谈中。

但扩张并非一帆风顺。570兆瓦的俄亥俄州Clarington托管站点可能因邻居公司American Heavy Plate Solutions提起的法律诉讼而延期，设计和准备工作仍在继续。此外，俄亥俄州Massillon站点两栋共26兆瓦的火灾受损建筑正在重建，预计三季度末完工，重建成本几乎可通过保险全额收回。

产品端也有新动作。SEALMINER A4系列矿机发布，包括A4 Ultra Hydro、A4 Pro Hydro和A4 Pro Air三款，能效达到9.45 J/TH。公司全球能源容量标注为3.0吉瓦。

比特币持仓呈现有趣变化：4月底持有73枚，高于3月的31枚，但远低于一年前的1246枚。这可能反映出一种策略调整——不再囤积，而是及时变现以支持AI基础设施的扩张。自有矿机从20.7万台增至21.8万台。

比特小鹿的转型提供了一个观察样本：当加密货币挖矿的周期性遭遇AI算力的结构性需求，基础设施公司如何重新定位自己。6900万美元的年化经常性收入证明这条路走得通，但法律纠纷、火灾重建、利用率微降等细节也提醒我们，这是一场需要持续投入的马拉松，而非短跑。