美国4月PPI同比大涨6.0%，远超预期的 4.9%，环比涨幅创三年新高；核心PPI（剔除食品、能源）同比涨5.2%，同样高于预期。此前5月12日公布的 4 月CPI同比涨3.8%，核心CPI 涨2.8%，均高于预期，通胀远离美联储2%的目标。

对黄金的影响分两方面。短期看，高通胀让市场彻底打消美联储2026年降息的预期，甚至开始押注加息，推动美元和美债收益率走强。黄金无利息，利率高时吸引力下降，数据公布后金价下跌约26美元，跌至4688美元 / 盎司附近。

中长期看，高通胀叠加经济增长放缓，“滞胀” 风险上升，而黄金是对冲通胀和经济动荡的工具。当前中东局势紧张推高油价，进一步加剧通胀担忧，限制金价跌幅。短期黄金大概率震荡偏弱，但中长期抗通胀需求仍在，下跌空间有限。

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期货公司观点

广发期货：

美伊冲突中关键影响在于霍尔木兹海峡使能源运输受阻推高相关商品价格，通胀压力持续使全球央行货币政策难以松绑，资金前期抛售相关风险资产和金属等商品后短期重新回流仍需时间因此对价格仍有压制。短期美伊停火和美国通胀反弹不及预期都缓和了市场担忧，风险偏好改善情况下地缘局势对贵金属的冲击边际递减后，但大规模抛售后央行和 ETF 等流出的现货需要等待市场逐步消化，期间黄金上涨或缺乏持续性。目前黄金保持在 20 日均线上方波动，美伊谈判进程反复可能对价格形成压力为投资者带来回调买入机会，价格阻力则在 60 日均线附近，价格呈震荡整理波动率下行的情况下可构建期权的牛市价差组合。