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（来源：财信证券研究）

销售金额降幅收窄，开工投资延续低迷

分析师：陈刚 从业人员登记编号：S0530525110001

投资要点

销售：4月新房销售金额同比降幅收窄，销售均价环比显著增长。2026年1-4月，新建商品房销售面积25258万平方米，同比增速为-10.2%，前值为-10.4%；新建商品房销售额23000亿元，同比增速为-14.6%，前值为-16.7%。其中，4月商品房销售面积同比增速为-9.5%、前值为-7.4%；销售金额同比增速为-7.6%、前值为-13.3%；销售均价单月同比增速为2.1%、单月环比增速为12.8%。

开发投资：4月投资、新开工进一步走弱，竣工仍处低位。2026年1-4月，全国房地产开发投资23969亿元，同比增速为-13.7%，前值为-11.2%；房屋新开工面积13900万平方米，同比增速为-22.0%，前值为-20.3%；房屋竣工面积11886万平方米，同比增速为-24.0%，前值为-25.0%。其中，4月房地产开发投资同比增速为-20.1%、前值为-11.3%；新开工面积同比增速为-26.6%、前值为-17.4%；竣工面积同比增速为-19.0%、前值为-19.1%。

到位资金：4月房企到位资金同比降幅扩大，主要因自筹资金同比降幅扩大。2026年1-4月，房地产开发企业到位资金26697亿元，同比增速为-18.4%，前值为-17.3%。4月到位资金同比增速为-21.9%，前值为-18.7%；其中，国内贷款同比增速为-34.2%，前值为-43.2%；自筹资金同比增速-25.7%，前值为-4.2%；定金及预收款同比增速为-9.8%，前值为-17.8%；个人按揭贷款同比增速为-23.2%，前值为-24.7%。

投资建议：维持房地产行业“同步大市”评级。1-4月数据显示，销售端在政策持续发力下出现改善信号，尤其是销售额降幅显著收窄，但投资端、开工端及资金端仍面临较大压力。建议关注两类投资机会：一是在核心城市拥有优质土储、销售去化表现稳健的央国企开发商，有望率先受益于市场回暖；二是受益于存量房交易活跃度提升的房地产经纪龙头。建议关注招商蛇口、我爱我家。

风险提示：政策落地效果不及预期，房地产销售持续不及预期，行业盈利能力继续下滑、资产减值风险等。

本文来自财信证券研究发展中心于2026年5月19日发布的报告《统计局1-4月房地产数据点评：销售金额降幅收窄，开工投资延续低迷》。