来源：市场资讯
（来源：浪哥财经）
半导体，杀疯了！
PCB厂扩产，设备类企业受益。
淘金先富卖铲人的故事，还在上演！
行业数据，能更客观完备的反映下游产品需求变化。2025年、2026年一季度，PCB设备公司合同负债金额同比增速分别达到90%和104%，出货量有望翻倍式增长。
合同负债常常被当作业绩的先行指标，设备类企业的定制化需求，令这一指标对业绩的反馈，更为精准。
结合存货情况来看。2025年、2026年一季度，PCB设备行业存货同比增速分别为64%、59%，保持较快增长。
关于其它细分领域，我们接下来直播也会解读。
这其中，大族数控不仅营收规模最大，利润增速也是最快的，2025年公司净利润同比增长173.68%，是PCB设备领域的佼佼者。
正常来说，营收规模偏小的企业，业绩弹性会更大。在PCB头部企业中，为何经营规模最大的大族数控业绩表现最好？
原因在两点：产品覆盖面广、技术含量高。
第一，产品覆盖面广。
大族数控是全球领先的PCB专用设备制造商，公司最早从机械钻孔机起家，后续覆盖到PCB生产的全流程，现已完成对钻孔、曝光、成型、检测和压合等核心环节的布局。
产品覆盖全，赋予公司更多对接优质客户的底气。
财报显示，大族激光客户涵盖2024年Prismark全球PCB企业百强排行榜80%的企业，胜宏科技、沪电股份、臻鼎科技、东山精密和深南电路等国内头部AI算力PCB企业，均包含在内。
第二，技术含量高。
以钻孔设备为例，公司CCD六轴独立机械钻孔机，已完成下一代AI服务器PCB的加工认证，并实现量产。
高多层HDI板中，需要进行多阶堆叠盲孔或深盲孔加工，大族数控研发的高功率CO₂激光钻孔机，可实现大孔径及跨层盲孔的高品质加工。
产品和技术的独特之处，令大族数控获得更多订单。倘若以合同负债作为订单的“镜像指标”，2026年一季度公司合同负债同比增长292%，明显快于前文提到的192%的行业平均增速。
此次PCB厂商扩张的力度，与之前相比规模更大。
近几年业内有两次扩产小高峰，第一次是在2021年，芯片需求增加，国内头部PCB厂商资本开支合计达到171亿元，第二次则是进入2025年后。
下图中9家头部PCB企业，在2025年资本开支金额总和达267亿元，同比大增111%。2026年后扩产势头更加迅猛，9家企业在一季度合计资本开支约125亿元，同比增速达到惊人的182%。
PCB扩产，因为确有增量。
技术迭代本身会带着产品价值量提升，更何况，数据中心服务器的演化和升级，确实为PCB行业带来新的产量增长地带。技术的升级方向，体现在这两处：
首先是服务器架构的改变。
GB200/GB300时期服务器组装的一大痛点是，线缆插接过于复杂。图中可见，密密麻麻的铜缆高速铜缆集中在服务器背部，带来安装上的困难。
新一代Rubin架构实现少线缆化，引入Midplane正交背板取代铜缆，是PCB增量之一（Midplane服务器机柜中间的一块巨大的“电路主板”，所有计算单元都通过它来交换数据）。正交背板层数可超100层，是具备新增量的高溢价PCB产品。
其次是LPU“专用服务器”的推出。
2026英伟达GTC大会上推出专为推理设计的LPU机柜，LPU以文字型处理任务为主，单个服务器机柜将包含256个LPU芯片，同样为PCB打开新应用空间。
大族数控表现更为明显，公司营收在2021年和2026年快速增长，与前面提到的，PCB行业扩产增长情况基本一致。
另一边，2021年大族数控设备生产量高达5851台，明显超出前后两年，2025年公司设备生产量高达7143台，同比增速高达70.93%。
大族数控业绩增长固然跟行业变化有关，但公司对技术的专注和钻研，也是其营收增长和成为PCB设备领先者的关键一环。
当然，半导体不止有PCB设备，国产替代细分戴维斯双击更强，这个我们也会在直播中解读。
应大家要求，最后再开通一次交流通道。
我们以后的固定直播、产业链解读、公司挖掘等，都会在微信中通知。
作为福利，给大家直播解读一个《六步抓龙头战法》，一个吻合题材龙头的战法！
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