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中国证监会网站发布关于杭州千岛湖鲟龙科技股份有限公司境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案通知书。鲟龙科技将计划发行不超过18,782,800股境外上市普通股并在香港交易所上市。
公司31名股东拟将所持合计92,552,700股境内未上市股份转为境外上市股份，并在香港联合交易所上市流通。
鲟龙科技完成境外发行上市后15个工作日内，应通过中国证监会备案管理信息系统报告发行上市情况。公司在境外发行上市过程中严格遵守境内外有关法律、法规和规则。
鲟龙科技自备案通知书出具之日起12个月内未完成境外发行上市，拟继续推进的，应当更新备案材料。
根据港交所上市规则，企业需在聆讯审批日期至少4个营业日之前需提交“备案通知书”，意味着鲟龙科技已取得进行香港上市聆讯的前置要求，或很快在港交所进行上市聆讯。
综合 | 证监会 招股书 编辑 | Arti
本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议
此前，鲟龙科技已向港交所主板提交上市申请书，中信证券、中信建投国际为联席保荐人。
鲟龙科技的核心资产，是对全球高端鱼子酱供应的绝对统治力。根据灼识咨询的数据，公司自2015年以来连续11年稳居全球鱼子酱销量冠军。2025年，公司鱼子酱全球市场份额达36.1%，超过全球第二大企业的四倍以上。以销量计，全球每卖出三罐鱼子酱，就有一罐出自鲟龙科技之手。
从产业进程看，野生鲟鱼资源自上世纪九十年代以来持续萎缩，2010年濒危野生动植物种国际贸易公约实施全球禁令，野生鱼子酱正式退出全球供应。此后人工养殖鱼子酱成为全球唯一合法供应来源。全球人工养殖鱼子酱销量从2020年的389.6吨增至2025年的808.4吨，复合年增长率15.7%。鲟龙科技位列全球龙头，其销量增长与全球产业扩容几乎同步。
公司拥有八个鲟鱼养殖基地和两座加工基地，全球鲟鱼储备量也位居行业首位，是全球唯一可供应六大品种鱼子酱的企业，并是中国唯一获得海洋之友（FOS）认证的鱼子酱生产商。
公司自有品牌“卡露伽（KALUGA QUEEN）”已进入奥斯卡颁奖典礼晚宴，供应多家国际航空公司头等舱，在全球高端餐饮圈具备较强的品牌识别力。其产品出口至46个国家及地区，海外收入占比持续维持高位，全球化分销网络已经非常完善。
鲟龙科技的盈利能力在食品饮料板块中极为少见。财务数据显示，2023年至2025年，公司收入由5.77亿元增至7.69亿元，净利润由2.73亿元升至3.65亿元。
更值得关注的是其净利率水平，2025年上半年净利润率一度高达58.3%，大幅超过同期贵州茅台约49.89%的扣非净利率。高达47%以上的净利润率，在消费赛道中堪称顶尖。
资本回报层面，公司于往绩记录期间累计派付分红2.17亿元，占同期累计净利润约22.6%，展现出较强的现金奶牛属性。公司拥有8个自有养殖基地，在全国布局形成了完整的产能梯队，生产端因养殖周期偏长而形成了极佳的供给控制力和调价能力，边际成本极低，体现在报表上，是高利润率对应极低的自由现金流波动。
不过，2026年第一季度尽管鱼子酱销量同比增长超25%、营收同步增长，但全球人工养殖鱼子酱行业仍处于供需紧缺的溢价窗口。长期看，需求每年以约11%的增速扩张，而新增产能释放至少需七八年以上，行业紧缺格局仍将持续，为鲟龙科技提供较长期的定价支撑。
在股东层面，鲟龙科技的实际控制人为创始人王斌。王斌直接及间接合计控制公司约34.64%的表决权。除王斌家族外，陈夏鑫直接持有12.67%的股份，多家私募基金亦有参股。投资方向较集中，未引入外界偏消费的大型PE或全球主权基金，整体股权架构中外部机构持股密度偏低。
全球鱼子酱消费正处于高增长通道，根据灼识咨询数据，全球鱼子酱消费量预计至2030年将达到1,343.9吨。与此同时，鱼子酱严苛的养殖周期决定了供给缺口在可见未来难以被迅速填平，鲟鱼从幼鱼成熟为可生产的雌性成鱼通常需要7至15年。
鲟龙科技的主要客户群体为海外鱼子酱公司及精致食品公司，以及国内餐厅、酒店及超市，B端出口比例处于绝对主导位置。
在近十五年的上市长跑后，这家全球鱼子酱巨头距离资本市场仅剩一步之遥，而其高端食材赛道的稀缺性、稳定的盈利质量以及产能扩张的现实约束，将是市场评估其上市后估值中枢的关键坐标。
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