5月22日晚间，*ST岩石公告：上交所决定终止公司股票上市。
6月1日进入退市整理期。预计6月22日最后一个交易日。退市整理期届满后5个交易日内，摘牌。
这家公司，32年里改了6次名。
福建豪盛。利嘉股份。多伦股份。匹凸匹。岩石股份。上海君道酒。
每一个名字，都是一次炒作。每一次炒作，都有一批散户接盘。
白酒行业观察员李十方认为，这不是一家公司的失败，这是一场横跨32年的资本行为艺术。
退市本身没什么好说的。
净利润为负。营收低于3亿元。财务报告被出具保留意见。内部控制被出具否定意见。
四条红线，全踩。
解释一下：保留意见，意思是审计机构认为财报在某些重大方面可能不实，拿不到足够的审计证据。否定意见，意思是审计机构认为财报根本没有公允反映公司的财务状况，内控有重大缺陷。
两个意见叠加，说明*ST岩石的财务信息基本不可信。
截至4月29日收盘，股价1.31元。
但这些数字不是重点。重点是——这家公司从来没想过好好做酒。
匹凸匹那件事，得提一下。
2015年，多伦股份宣布改名"匹凸匹"，进军互联网金融。名字是P2P的拼音。公告发布后，股价连拉7个涨停。
那时候P2P是什么光景，大家都记得。
后来P2P爆雷了。匹凸匹的互联网金融故事也没讲通。
但这不影响。名字已经炒过了，该赚的已经赚了。
谁在获利？高位质押股份的控股股东。谁在接盘？散户。
这套玩法，后来原封不动搬到了酱酒上。
2020年，酱酒热起来了。茅台股价冲到2600元。整个赤水河畔，挤满了跨界资本。
做房地产的来了。做金融的来了。做互联网的也来了。
岩石股份也来了。这次改名叫"上海贵酒"，要做酱酒。
酱酒热的时候，这个故事很好卖。
上海贵酒，在上海。酱酒产地，在茅台镇。
没有产地禀赋，怎么办？打"茅台镇核心产区"的旗号。经销商打款，拿到的却是贴牌产品。
为什么打款？涨价预期。发财梦想。人性里这两个弱点，酱酒热的时候被利用到了极致。
价格体系建不起来。品牌认知建不起来。动销起不来。
但这些不重要。重要的是，资本故事讲得通。
2020年到2022年，岩石股份的股价从最低3元多，涨到过20元以上。
有人在高位跑了。有人在高点接了盘。
现在股价1.31元。答案出来了——谁是那个"有人"。
这件事不该只当笑话看。
其实这两年跨界做酒、最后铩羽而归的，远不止*ST岩石一家。
酱酒热退潮之后，赤水河畔留下了一地鸡毛。
2025年，酱酒销售收入2350亿元，同比微降2.08%（数据来源权图酱酒工作室发布的《2025-2026年度中国酱酒产业和市场观察报告》）。这是六年来首次下降。
什么概念？酱酒热的红利期，正式结束了。
K型分化在加速。高端白酒（茅台、五粮液、国窖1573）稳定。没有产能、没有品牌、没有真实动销的企业，在下行周期里被加速淘汰。
*ST岩石属于哪一类？答案很明显。
这轮调整期从2021年下半年开始，到现在已经是第5年了。乐观地看，还需要1到2年走出低谷。
那些在高位入局的跨界资本，现在面临的不是"赚多少"的问题，是"还能不能活"的问题。
*ST岩石，只是第一个退市的。不会是最后一个。
酱酒热就是当年的虫草热、藏獒热、郁金香热——都是一个泡沫，最后都会破。
区别只是：虫草破了吗？破了。藏獒破了吗？破了。郁金香破了吗？破了。酱酒热破了吗？正在破。。。
白酒不是理财产品。酱酒不是暴富通道。
这句话，2020年的时候没人听。现在，有人付出了退市的代价。
但更值得问的是：这一轮酱酒热里，有多少经销商的库存，变成了资本的退出通道？
招商的时候，讲的是什么故事？动销的时候，卖的到底是什么酒？
这些问题，*ST岩石退市了，但答案还在渠道里。
白酒行业观察员李十方预判，跨界资本退潮之后，酱酒赛道会经历一轮深度出清。没有产能、没有品牌、没有真实动销的企业，会批量消失。
这对行业是好事。
劣币驱逐良币的游戏，玩了几年了。现在退潮了，谁在裸泳，一目了然。
*ST岩石退市，不是终局。是一个开始。
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