环球零碳
碳中和领域的《新青年》
来源：AI生成
摘要：
资源民族主义的浪潮卷土重来，中企需要及时快速调整适应。
撰文 | Penn
编辑 | 小澜
→这是《环球零碳》的第1995篇原创
世界正在告别“大石油时代”进入“大矿产时代”，关键金属矿产，已成为多国角力和博弈的新战场。围绕关键矿产控制权的国际博弈也正在取代油气资源成为能源地缘政治的新焦点。
从锂电池到风机、从输电线路到储能系统，全球能源转型的每个环节都离不开银、铜、锂、钴、镍等关键金属的支撑。这些材料不仅是能源的载体、产业链的基石，更在价格波动和供应格局上左右能源转型成败。
标普全球副主席、知名能源专家丹尼尔·耶金近日表示，全球正从燃料密集型经济向矿产密集型经济转型，关键矿产已成为全球发展转型中的新变量，正被赋予前所未有的战略地位。
美国副国务卿雅各布·赫尔伯格则在首届关键矿产部长级会议上指出，“如果说20世纪世界运转依赖石油和钢铁，21世纪则依赖计算能力及其所需的矿产资源。”
近年来全球资源民族主义浪潮再度兴起，蕴藏在地下的矿产成为了谈判桌上的硬通货，资源国正试图凭借这一筹码，在愈发复杂动荡的地缘棋局中重塑自己的话语权与存在感。
最新的案例来自于铝土矿。5月25日，据彭博报道，全球最大铝土矿生产国几内亚计划于6月正式宣布针对铝土矿出口的管制改革措施，目标是通过限制出口量来推动价格回升至"合理水平"。
几内亚占全球铝土矿产量逾三分之一。2025年，该国铝土矿出口量大增25%，达到1.83亿吨。市场普遍预期，几内亚可能将年出口量压回约1.5亿吨，减少约3300万吨，降幅为18%。
几内亚矿业与地质部长布纳·西拉表示："供应不能超过需求，我们希望通过调节出口量，将价格拉回合理区间。"此前，铝土矿价格已经近乎腰斩。
事实上，这已经是今年以来第三次传出几内亚计划对铝土矿推出出口管制措施。3月，几内亚矿业部长第一次放话酝酿出口管制，氧化铝期货跳涨；4月传出"4月起执行"，再涨一次。这次给出了6月这个具体时间节点，氧化铝期价全线上涨，主力合约盘中最高触及2865元/吨，收盘涨超5%。
图说：氧化铝期货价格走势
来源：新浪财经
铝土矿是氧化铝的原材料，氧化铝进一步加工后可制成铝金属。从发电端到输电端，再到算力基础设施，能源转型的每一个关键环节，都离不开铝。
铝的导电性仅次于银、铜和金，是输配电电缆的理想材料。此外，铝材也被广泛用于光伏组件边框、支架，储能电池外壳、液冷系统，风电叶片、塔架等能源环节。在数据中心建设中，铝也被大量用于散热器、冷却系统和结构框架。
2025年中国自几内亚进口铝土矿占总进口量的比重接近75%。2026年一季度，几内亚铝土矿出口量6090万吨，其中超过70%运往中国。国信期货首席分析师顾冯达指出，“若出口配额严格执行，或导致我国铝土矿进口出现明显缺口。”
过去一年多，几内亚曾收回多份矿业许可证，并自2025年12月起将铝土矿出口税率从5.5%上调至10%。出口管制之外，几内亚同步推进铝土矿的本地深加工布局，试图在资源出口的基础上向产业链下游延伸。
据媒体报道，几内亚目前已有三座氧化铝精炼厂处于规划或在建阶段，加上现有的一座，合计将形成一定的本地加工能力。几内亚矿业部长表示，政府目标是新增五座炼厂，总计实现每年720万吨氧化铝产能。不过，即便达到这一规模，也只能消化几内亚去年铝土矿产量的不足15%。
在更长远的规划上，几内亚还计划引入投资者建设铝冶炼厂。布纳·西拉表示，"对我们而言，从氧化铝迈向铝的转型是必然的。"这意味着几内亚的产业雄心不止于精炼环节，而是指向铝产业链的更深层级。
图说：中铝几内亚氧化铝项目完成签约
来源：中国铝业
值得注意的是，就在几内亚宣布计划下月推出出口管制措施的前几日，中国企业已经提前行动了起来，将海外铝产业链从采矿向深加工进行延伸。
5月22日，中国铝业官宣重大海外布局，全资子公司中铝香港拟在几内亚博法地区投资10亿美元建设年产120万吨氧化铝项目，这是公司首个海外氧化铝项目，建设期为3至4年。
项目紧邻中铝已投产的博法铝土矿，该矿区年产铝土矿1500万吨，可为氧化铝项目提供稳定原料保障。此次布局既契合当地资源深加工诉求，也助力中铝打通“几内亚采矿—本地氧化铝加工—中国电解铝生产”完整海外链条，将有效规避原矿价格波动风险，降低原料成本，提升全球资源掌控力。
几内亚的出口管制计划并非孤立事件。此前，刚果（金）修订《矿业法》强制要求外资企业本土化投资、印尼推动“镍版OPEC”建设、津巴布韦暂停锂精矿出口、加纳要求将采矿业务转移给本土公司等系列事件，共同反映出了资源国家通过管控关键矿产出口以争取更高定价权和本地附加值的趋势正在加速蔓延。
全球能源转型大背景下，关键矿产对于产业竞争力与国家安全的重要性与日俱增，正在成为地缘竞合的前沿博弈领域。随着关键矿产战略价值的提升，以限制出口、上调税费、限制外国投资、资源国有化以及成立类OPEC垄断联盟等为表现形式的资源民族主义现象在新兴经济体中逐渐涌现。
与传统“资源出租”模式下的资源国仅获取固定租金收益不同，“价值链回收”成为了资源民族主义的新动向。资源国通过政策引导、法律规制等手段，将资源开发、冶炼加工、循环利用等核心环节留在本土，实现资源价值的最大化留存。
图说：资源民族主义的五类政策表现形式
来源：中信证券
具体来看，刚果（金）在钴和印尼在镍出口管制的出口管制，对于矿产的价值留存和价格支撑方面均卓有成效。
2025年2月，刚果（金）战略矿产市场监管控制局宣布，为应对全球钴市场供应过剩的局面，暂停钴产品出口，这一禁令一直延续到9月，直到10月15日开始执行配额出口制度。规定2026、2027年钴出口量各为9.66万吨，较2024年实际产出水平缩减逾50%，并加速发展本土下游加工产业。
刚果（金）是全球最大的钴矿供应国，储量达600万吨，占全球55%，其对钴的出口限制直接造成了我国国内供应紧张。根据海关总署数据，2025年，中国进口钴原料仅14万金属吨，同比-36.6%，刚果(金)占比下滑至65%。而2024年来自刚果的钴中间品和钴矿占比高达84%，达到18.6万吨。
刚果（金）出口配额政策导致2025—2027年全球钴供应量远低于正常水平，在此背景下，钴价迎来了强势上涨。截止今年3月，我的钢铁网电解钴价格最高涨至46.6万元/吨，硫酸钴价格最高涨至9.7万元/吨，分别较一年前低点上涨203%和266%。
按基准矿业情报的测算，这套配额会让刚果金以外的钴库存在2026年第四季度降到只够一个月需求。这意味着到2027年下半年，钴会从过剩彻底转向短缺，价格大概率上一个台阶。国内依赖刚果金钴料的电池和正极材料厂，要面对更贵、更不稳定的钴供应，采购节奏将被刚果（金）的一纸通知牵着走。
图说：2025 年至2026年3月钴价走势变化（元/吨）
来源：中信期货
据美国地质调查局数据，2025年，印尼镍矿储量、镍矿开采量在全球占比分别达44%、67%。资源禀赋优势叠加下游化政策，印尼居于镍产业链供应端的主导地位，推动该国从单纯的资源出口国转变为资源加工国。
2025年12月，印度尼西亚提出计划在2026年削减镍矿产量。2026年的镍矿产量目标约为2.5亿吨，较2025年3.79亿吨的目标低了近三分之一。1月初，印尼矿业部长称，2026年镍产量配额将根据行业需求进行调整，并通过行政工具采矿配额审批(RKAB)实现精准调控。
此外，今年4月中旬，印尼表示将通过修改镍矿基准价计算公式政策抬升镍产业刚性成本，后续征收镍出口税等政策也箭在弦上，其目的就是为了维持镍价稳定、实现本国镍资源经济效益最大化。在此背景下，沪镍价格中枢逐步回升至14万元/吨上方。
图说：镍期货走势
来源：Wind 广州期货
除了刚果（金）的钴和印尼的镍，非洲第一大锂矿出口国津巴布韦今年2月25日突然叫停所有原矿和锂精矿的出口，也给全球市场带来了巨大震动。这一决定并非心血来潮，根据官方声明，此举旨在推动矿产品深加工发展，将矿产价值最大程度留存于津巴布韦境内。
据悉，津巴布韦政府要求企业提交书面承诺及明确的时间表，确保在2027年1月1日之前建立硫酸锂生产线。在此之前，企业必须继续缴纳10%的出口税。政府计划在该截止日期后再次实施锂精矿出口禁令。
依托提前布局的产业规划，华友钴业当地子公司“前景锂业津巴布韦”在当地打造的阿卡迪亚锂加工项目已于今年一季度建成试产，具备年产5万吨硫酸锂的规模化生产能力，顺利完成锂矿深加工产业布局，有效规避了新政带来的市场与政策风险。
除了华友钴业，中国企业中矿资源和雅化集团正分别加快比基塔和卡马提维矿区的硫酸锂生产单元建设。5月19日，中矿资源发布公告，定增募集资金总额预计52亿元，其中，津巴布韦年产10万吨硫酸锂项目拟投入募资16亿元。
当下，资源民族主义的浪潮卷土重来，资源国希望通过主动干预供给侧，为关键矿产注入战略溢价，以此打破资源国在全球价值链中长期处于议价权缺失的弱势地位，并以此撬动一定的地缘话语权或者维护自身权益。
面对新一轮资源民族主义，中国矿企应对挑战的最为有效的措施，就是把企业的合作方式从“获取资源”转向“共建产业”，推动产业链向中游加工乃至新能源领域相关制造等高附加值领域延伸，这将是是符合中国与资源国双重利益的模式。
参考资料：
[1] https://finance.eastmoney.com/a/202605253748545946.html
[2] https://www.cls.cn/detail/2314778
[3] https://wallstreetcn.com/articles/3773104
[4] https://database.caixin.com/2026-01-03/102399609.html
[5] https://www.caixin.com/2025-12-30/102398780.html
[6] https://weekly.caixin.com/2025-12-31/102399236.html
[7] https://wallstreetcn.com/articles/3773140
[8] https://m.thepaper.cn/newsDetail_forward_32788907
[9] https://www.guancha.cn/internation/2026_05_24_818222.shtml
[10] https://www.chalco.com.cn/xwdt/gsyw/202605/t20260522_169964.html
[11] https://www.cnenergynews.cn/article/4RCAjawbqRl
[12] https://wallstreetcn.com/articles/3757903
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