合景泰富集团©文轩图库
每一个离去员工背后，都是一个被中国经济现实碾压的家庭，他们承担着经济转型阵痛最为残酷的代价。
观察员｜一如 审校｜王恒
5月27日，合景泰富集团发布一则资产出售公告：一天前，公司将其持有的广州天汇广场及康莱德酒店等核心商业资产的全部间接权益，以1.6亿元的对价卖回给了合作伙伴新鸿基地产。
这笔交易背后，是这家昔日千亿房企在债务困局中的一次艰难自救。
珠江新城“地标盟友”散场
据公开资料显示，这次出售标的是2017年由合景泰富、新鸿基、富力三家巨头联手打造的顶级商业地标——IGC天汇广场与广州康莱德酒店。45.95万平方米的体量，紧邻地铁5号线猎德站，地处广州CBD核心腹地。
这里曾是三家房企共同的“名利场”，也是中国房地产黄金时代的一个缩影，如今，合景泰富选择彻底退场。
此次出售的实体为目标公司Precious Wave Investments Limited 50%的股权。该平台由合景泰富与新鸿基（中国）合资设立，通过全资附属公司隽升有限公司，持有广州市富景房地产开发有限公司66.66%的权益。
而后者，正是IGC天汇广场及康莱德酒店的实际持有和运营方。交易完成后，合景泰富将不再持有目标公司的任何权益。
合景泰富在公告中表示：“考虑到本集团目前的财务状况”、“解决未决税务问题”、“完整的退出方案”，为其运营提供资金支持。
直白点讲就是：公司的资金链已经紧绷到必须动用核心资产的地步，而交易的真正价值不仅在于1.6亿元的现金回笼，更在于借新鸿基的全面接盘，一次性剥离长期困扰该项目的税务遗留问题，从而为自身减负。
530亿短债的最后筹码
1.6亿元的交易对价，对于一家上一年度（2024年）亏损一度高达80.85亿元的房企而言，表面上看杯水车薪。但细读交易结构便会发现，这笔买卖的真正价值并不完全体现在那1.6亿元现金上，而是在“企业所得税退税分配权”这一条款中。
这一操作更像一场复杂的财务解套：用股权换现金，同时甩掉历史遗留的税务包袱，为新鸿基的全面接盘扫清道路。
根据合景泰富2025年度报告，公司全年营业收入降至67.62亿元，同比降幅达38.9%。物业开发板块急速下滑，这一核心业务收入从2024年的94.62亿元骤降至53.14亿元。
据年报数据推算，公司资产负债率已攀升至约95.5%，较上年增加约1.4个百分点。这意味着，公司每100元资产中，有超过95元是靠负债堆砌而成。流动比率仅剩0.62，若扣除存货，速动比率更低至0.14。
短期借贷较上年末增加了14.84%，而长期借贷则削减了23.09%。这一升一降之间预示着金融机构正在收紧长期授信，而公司不得不依赖更多短期资金来维系运转。
当530.47亿元的短期债务压顶，账面现金却仅有6.34亿元（含受限现金4.48亿元）时，任何理性的观察者都会明白，这是一道无法用常规手段解决的大难题。
更致命的是，一笔又一笔的美元优先票据违约停牌，清盘呈请被一拖再拖。2026年5月，中国银行又因6.94亿元的涉案金额将合景泰富等四家企业告上法庭。
清盘聆讯倒计时
债权人密集催债，法院聆讯日期一次次逼近。面对困境，合景泰富正在执行一条“双线并进”的生存策略。
2025年9月，合景泰富完成境内债券的重组，将利率大幅砍至1%，展期5至9年。这给了它在国内市场上喘息的余地，至少短期内，不会因境内公开债违约而触发大规模诉讼。
从出售香港项目股权，到如今退出广州IGC，合景泰富正在逐步收缩战线，将原本沉淀在持有型物业中的资金挤出来，用于填补境外债务的缺口。与此同时，公司还在与境外债权人小组就全面重组方案拉锯，试图达成“以时间换空间”的协议。
然而，留给它的时间窗口正在收窄。2026年6月22日，清盘呈请的聆讯将再次开庭。虽然此前已多次延期，但如果届时公司拿不出令法庭信服的重组进展，或无法证明资金链确实在好转，那么“清盘”或将实质性推进。
事实上，合景泰富的困境不是个案，而是整个中国房地产高杠杆模式落幕后的缩影。当一家以“深耕一线城市”为傲、手握大量稀缺资产的房企，也不得不靠变卖核心家产来换取生存空间时，市场的恶化程度已经被具象化为一场残酷的资产清算。
更让人唏嘘的是，据财报披露，2025年，合景泰富员工总数已缩减至1600人，同比减少11%，要知道其高峰时期员工数达11,400人。每一个离去员工背后，都是一个被中国经济现实碾压的家庭，他们承担着经济转型阵痛最为残酷的代价。
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