2026年，华尔街最受瞩目的故事，正在转向三场可能改写资本市场格局的超级IPO。
SpaceX、Anthropic与OpenAI相继启动上市进程，创纪录的体量与估值，让全球资本市场再次进入“未来定价”时刻。
过去一年，AI相关企业持续推动美股上涨，投资者争相寻找下一个万亿美元级赢家。然而，在乐观情绪不断升温的同时，新的疑问也开始浮现：
高昂的算力投入何时能够兑现利润？不断攀升的估值，能否经受利率变化、业绩波动与资金流向调整的考验？
6月初，科技股出现明显回调，市场情绪随之震荡。那些曾被无限放大的增长预期，也开始放大投资者对风险的敏感。
这样的场景，让人很难不想起近百年前的1929年。
那同样是一个由真实技术革命驱动的黄金时代。从银行家到街边的报童，几乎所有人都在谈论股票和债券，他们相信：旧规律已经失效，一个“永久繁荣”的新时代正在到来。
然而，繁荣的顶点往往也是风险积聚的时刻。
1929年10月24日，“黑色星期四”降临。随后三年间，道琼斯工业指数从高点一路跌落，蒸发近九成市值。
从纸醉金迷到艰难求生，只在一夜之间。一场始于华尔街的崩盘最终演变为席卷全球的大萧条，重塑了此后数十年的经济秩序与世界格局。
道琼斯工业指数从1929年10月起持续下跌，直至1932年7月8日收于41.22点。
近百年过去，当人工智能重新定义产业与财富分配逻辑，当资本市场再次面对技术革命带来的巨大诱惑，我们仍然在回答同一个问题：
当机会最诱人时，如何区分趋势与狂热？当周期转向时，如何守住财富与选择权？
高质量决策，不只依赖更多信息，更依赖对周期、杠杆、流动性与人性的深刻理解。
理解1929，不是为了回望历史，而是为了在下一次狂热到来之前，看清未来。
读懂《1929》，是每一位企业家、投资人和家庭财富决策者关于周期、风险与选择权的必修课。
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《纽约时报》知名财经记者、《大而不倒》作者
索尔金历时8年潜心力作
伯克希尔-哈撒韦股东大会重磅推荐图书
瑞·达利欧、大卫·鲁宾斯坦等
20多位知名学者、投资人与媒体大咖联袂推荐！
1
这本书值得读的三大理由
理由一：为顶级决策者，提供不确定时代的复盘参考
8年研究，还原财富、权力与政策交汇处的真实判断
真正有价值的复盘，不是事后知道市场会跌，而是看见危机发生前，最聪明、资源最多的人掌握了什么，又忽略了什么。
安德鲁·索尔金并不满足于重复历史结论。他耗时8年，深入查阅大量此前鲜少公开的一手资料：
• 纽约联邦储备银行1929年关键时刻董事会纪要
• 华尔街亲历者从未发表的私人回忆录
• 银行家私人信件、日记与备忘录
• 超过400页庭审记录与历史档案
这些沉睡近百年的资料，第一次被系统整理并纳入同一个叙事框架。让《1929》呈现了一次跨越百年的现场调查。
你会听到银行家、投机者、总统顾问与普通人身处风暴中心时最真实的声音，也会看到信息差、利益冲突和群体共识如何改变重大决策。
他们如何判断？如何犹豫？如何误判？又如何一步步走向失控？
对需要配置资产、经营企业或参与重大谈判的人而言，这是一套罕见的“决策案例库”：帮助你识别，什么时候共识正在遮蔽风险，什么时候保留选择比追逐收益更重要。
理由二：看懂财富、权力与风险如何彼此传导
一部读得进去、用得上的金融风险全景图
《1929》的价值，不只是把金融史写得好看，更在于把抽象的风险传导变成看得见的人物、关系与选择。
翻开第一页，你会进入财富、信用、政策与舆论相互作用的现场，看见一场局部市场波动如何最终演变为系统性危机。
序幕是全民狂欢。
汽车、电力、无线电等新技术席卷美国，股票不断上涨，信贷快速扩张。整个社会相信，一个“永久繁荣”的时代已经到来。
随后，黑色星期四降临。
华尔街开市钟声响起，数千人聚集在纽约证券交易所门前。股价断崖式下跌，恐慌开始蔓延，信心迅速崩塌。
最终，黄金时代落幕。
大萧条降临，世界格局被彻底改写。
左：大萧条时期，寻找工作的失业者：“我精通三门手艺，会说三种语言，奋斗了三年，有三个孩子，失业三个月，我只想找一份工作。”
右：被迫以经营流动水果摊讨生活的人中，有许多从前是成功的商人和银行家。
你会直观看到：那些“关键人物”面对崩盘时的贪婪、恐惧、傲慢，每一页都是历史的真实上演。
正如许多海外读者评价：《1929》读起来不像历史书，更像一部关于权力、财富与命运的史诗小说。
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[目录]
推荐序一 以史为鉴，在不确定性中筑牢金融稳定之基
黄益平
北京大学国家发展研究院院长
推荐序二 （我们每人都有）这种叫“1929”的人性特征
杨 斌
清华大学经济管理学院教授、领导力研究中心主任
推荐序三 繁荣越令人沉醉，危机往往埋得越深
李国飞
知名投资人，《乔布斯、禅与投资》作者
推荐序四 遗忘的代价，永远高于记忆的代价
朱 宁
上海交通大学上海高级金融学院讲席教授
中文版序 与1929对话，叩问永恒人性
写在前面的话 重构1929年的历史图景
序幕 整个市场发展历史中最具毁灭性的一天
第一幕 从“永久繁荣”到黑色星期四
01 世间没有“信用魔法”解决不了的困局
任何今日无力承担的支出，都能通过分期支付得以实现，这种模式为何不能在欧洲再创奇迹？
02 这不过是一场赌徒与赌徒的智力较量
美国消费者已经在用信贷购买汽车、冰箱和收音机，为什么不能用于股票投资呢？
03 美联储正在宰杀下金蛋的鹅
通知贷款的利率已攀升至令人窒息的10%，如何才能改变美联储的立场？怎样才能说服他们另辟蹊径？
04 胡佛的就职典礼，一场狂热的看涨盛宴
“世界上没有哪个国家的进步机制比我们更先进，没有哪个国家的成果比我们更稳固……”
05 利弗莫尔，一个股票大作手不可思议的直觉
他看到了机会。他确实感受到了。他坚信股市即将崩盘。这个计划天衣无缝，不到28小时，利弗莫尔已经狂赚800万美元。
06 要阻止市场自我吞噬，国民城市银行必须挺身而出
“有人愿意出15%的利率借3000万美元却借不到钱，这种状况绝不能放任不管。”米切尔说的每个字都像定时炸弹。
07 在反垄断法的刀尖上跳舞
若说哪家公司的股票最能激发美国民众的想象力，非美国无线电公司莫属。这场横跨三大洲的商业运作风险难避，却绝对值得。
08 华尔街最大的敌人
格拉斯把美国东部的银行家称作“金钱魔鬼”，将自己塑造成对抗华尔街巨人的小大卫形象。
09 谁是股市持续上涨真正的威胁
整个经济体系的命脉都系于信贷。如果总统坐视不管，将亲手终结这个空前的繁荣时代。“现在全看您了。“
10 反胡佛晚宴，一场5亿美元的筹谋
他要动用5亿美元私人财产，资助民主党在未来4年不遗余力、不择手段地攻击这位总统。
11 451封反对信与5%的投机税
“当美国享受着史上空前的繁荣时，美联储却用拙劣的手段和哗众取宠的做法，成功制造了让国民损失数百亿的恐慌。”
12 200美元造富计划
“普通劳动者，比如攒了几百块想投资的人，既难保本金安全，又难赚取可观利润，正是我要帮助的对象……我要让他们真正参与美国工业腾飞的巨额分红。”
13 10年，18小时，这个时代最伟大的谈判
“所有人都松了一口气，事情终于结束了。”他们功不可没，他们治愈了“二战”遗留的金融创伤。
14 “人人都该致富”，当投机成为时代的主旋律
只要每月15美元的“明智投资”，任何人都能在20年内通过股市实现财富自由，人人都能成为富翁！
15 巴布森的警告
“当市场在未知力量裹挟下起伏不定时，便是最凶险的时候。”
16 押注城市扩张，相信未来在”高处“
“市场健康，我们才能繁荣;市场病态，我们都会遭殃。”
17 深陷股市狂热的丘吉尔
他的心思都在钱上。他对美式投资方式充满好奇。“我确信这会是一个明智之举。”
18 市场永远不会静止不变，它的波动就像大海
“教授能懂什么投机买卖？他做过保证金交易吗？在他口中这些‘便宜’的泡沫里，可曾押上过一分钱？”
19 “这不是熊市，这是一场恐慌”
上午10点整，克劳福德按下电钮敲响开市钟，来自全美各地的抛售指令如同暴风雪般席卷市场。
20 美国历史上最黑暗的一天
纽交所的1200名会员“如同慢镜头下受惊扰的蚁群般来回穿梭，彼此以原价三成、现值的半价抛售巨额证券……”
21 终止并购计划，米切尔单方面撕毁协议
虽然他们当初欣然签下2.17亿美元的现金承诺，但压根没想过真会被要求履约。
22 格林尼治村的枪声
“这完全可以理解。现在每个金融机构的负责人都压力巨大。他们每天看着客户上门要求延期贷款，却不得不反过来要客户补足抵押，日复一日实在难熬。”
23 谁才是市场崩溃的罪魁祸首
道琼斯指数每个交易日都在刷新低点，小投资者像羔羊一样被宰杀，直到这场屠杀彻底结束
24 380万美元的避税魔术
米切尔曾考虑将股票转售给国民城市银行的员工基金，但最终放弃。他确信员工若得知董事长为避税而转嫁股票，“他们会把我吊死在电线杆上”。
25 收于248点，不算太糟，我们见过更糟的
“在某交易柜台前，人们焚烧了记载10月24日行情的报纸，以此宣誓永远不愿重温那个噩梦。”
第二幕 救市、审判与华尔街的权力崩溃
26 这里的生意比死亡还要沉寂
复苏之路还很漫长。 “在我看来，这是顶级通胀后的顶级通缩.......经过 7 年的放纵狂欢，经济肌体正在经历一场必要的排毒。”
27 拉斯科布诽谤胡佛？
“从未有人听我说过胡佛先生或美国总统半句坏话。但这绝不意味着我或民主党会迟疑哪怕一秒钟，对胡佛先生及其政府的行动提出建设性批评。”
28 他已失去了这个国家的民心
5000个愤怒的储户聚集在银行外，有人高举写着“还我血汗钱！”的抗议牌，最终纽约美国银行宣告破产。
29 从国会听证会到欧洲危机
面对岌岌可危的银行体系，格拉斯会在听证会上把这位国民城市银行的董事长逼入绝境吗？
30 胡佛的“战争”
1929年股灾以来，胡佛愈发确信空头势力不仅在扰乱市场，更在蓄意破坏他的总统任期。
31 哪里还有安全的资产
“人们对政府失去信任，对工业领袖、银行家、经济学家、统计学家乃至自己都失去信心……经济大萧条让所有丑行与积怨都浮出水面。”
32 即将接手经济烂摊子的新总统
罗斯福早已打定政治算盘：胡佛任内发生的任何事都与他无关。为何要在正式就职前采取行动？
33 草根检察官 vs. 华尔街银行家
“这次抛售让你申报了多少亏损？将近280万美元吧。这样你1929年就不用缴所得税了，不是吗？”
34 “阳光查理”跌落神坛
“唯有证明我们的政府既有勇气又有操守，能以同等力度追究这些富可敌国的巨鳄和卑微的违法者，才能最快重振民众对银行体系的信心。”
35 银行关停之日，就是全民松气之时
罗斯福就任总统的第二天，他宣布全美的银行休假并关闭所有银行，从而终结了银行挤兑风潮。这是整个银行系统首次同时停摆。
36 夭折的《格拉斯－斯蒂格尔法案》
美国银行家们至少在一个问题上保持共识：政府的干预对任何人都没好处。必须竭尽所能争取监管优势。
37 午夜逮捕令
“若能令民众相信重大违法者终将受惩，必能重振因参议院银行与货币委员会的调查曝光而动摇的信心。”
38 “我们需要的是一条大鱼，米切尔就是那条大鱼”
“全城最扣人心弦的大戏，当属美国前最大银行的前掌门人查尔斯·米切尔的庭审。这不仅是对个人的审判，更是对一个时代的审判。”
39 彻底分离投资银行与商业银行的密谋
格拉斯气得暴跳如雷。他多年来推动的重大改革，如今正被全美最大银行的负责人所利用，目的是打击摩根财团。
40 摩根财团的落败
全球最负盛名的银行机构，本无须玩弄小商贩的伎俩。然而在关乎尊严与声誉的考验面前，它却令人失望。
41 华尔街的黄金时代就此落幕
两年内，所有银行和投行都必须分拆为独立公司，J. P. 摩根公司也不会获得任何豁免。
42 无罪判决，米切尔案痛击愤怒的民众
“若将这位银行巨擘定罪，无异于宣告当时数百位采用相同手段的银行家都是罪犯。“
结语 繁华落尽，华尔街旧神的黄昏
后记 下一场狂热的序章
理由三：为资产、企业与家庭做一次跨周期压力测试
写的是1929，检验的是今天的风险准备
100年前，人们为汽车、无线电和股票疯狂。
100年后，我们正身处AI革命的浪潮之中。
相似之处在于——技术突破带来真实进步，资本涌入创造巨大财富，市场相信新的时代已经开启。
这也是《1929》最重要的价值：它不预测下一场危机会何时到来，却能帮助你反问自己的风险准备是否足够：
资产组合能否承受风险冲击？
企业与家庭，是否为最坏情形保留了行动空间？
对于投资人而言，这是一本重新审视杠杆、流动性与安全边际的书；
对于企业家而言，这是一本在扩张与收缩之间守住经营韧性的书；
对于家庭财富决策者而言，这是一本把风险意识传递给下一代的共同读本。
历史不会简单重复，但人性的规律从未改变。
读懂《1929》，不是为了畏惧波动，而是为了在下一次集体狂热来临时，依然保持判断、守住底线，并拥有继续出手的选择权。
2
这本书出自谁手
作者：安德鲁·罗斯·索尔金
Andrew Ross Sorkin
《纽约时报》知名财经记者、DealBook创始人，被誉为当代最具影响力的商业与金融叙事者之一。
作为CNBC王牌财经节目《Squawk Box》主持人，他曾获得艾美奖杰出现场访谈奖，被公认为美国最杰出的财经采访者之一。
世界“关键人物”最重要的记录者之一
二十余年来，索尔金始终站在全球资本市场与重大商业事件的第一现场。他采访过数百位全球最具影响力的企业家、投资人与政策制定者，包括马斯克、贝佐斯、比尔·盖茨等时代人物。
著作《大而不倒》享誉世界
真正让索尔金享誉世界的，是他对2008年金融危机的深度记录。为了完成《大而不倒》，他采访超过200位关键当事人，重建了金融体系濒临崩溃前的惊险48小时。
这部作品一经出版便成为全球畅销书，被HBO改编为同名电影，并获得11项艾美奖提名，成为理解2008年金融危机最具影响力的作品之一。
新作《1929》历时8年创作，集思考之大成
《1929》是索尔金历时8年完成的又一部重磅之作。他翻阅数千份私人信件、会议记录、口述历史与档案资料，重新还原1929年大崩盘前后的真实现场。
这不仅是一部关于1929年的历史作品，更是索尔金对金融、人性与决策规律持续二十余年观察与思考的集大成之作。
⬆️点击图片，入手索尔金金融危机两部曲
译者：朱宁
知名经济学家、上海交通大学上海高级金融学院讲席教授。
美国耶鲁大学国际金融中心教授研究员。
著有《刚性泡沫》《投资者的敌人》《投资者的朋友》。
朱宁教授盛赞：
《1929》以非常鲜明的方式回顾了整个历史，极大地弥补了以往研究在生动叙事方面的不足，为普通读者提供了大量鲜活、生动、身临其境的故事和情景，让大家对于一百年前发生的那一桩改变整个世界命运的重大经济活动，产生了更加直观和鲜明的印象。
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瑞·达利欧（桥水基金创始人）
大卫·鲁宾斯坦（凯雷集团联合创始人）
黄益平（北大国发院院长）
杨斌（清华大学经济管理学院教授）
张斌（社科院世界经济与政治研究所副所长）
施展（上海外国语大学全球文明史研究所教授）
但斌（东方港湾董事长）
王庆（重阳投资董事长）
秦朔（人文财经观察家）
财经 x 投资 x 历史 x 新闻
中外各领域大咖联袂推荐
重读《1929》，不是回望灾难，而是汲取智慧：繁荣时保持清醒，动荡时守住底线；敬畏规律、约束人性、完善制度、协同共治。
——黄益平
北京大学国家发展研究院院长
在这种集体性的狂热中，人类一次又一次地失去理智。是的，这是人性中的1929特征。
——杨 斌
清华大学经济管理学院教授、领导力研究中心主任
1929年爆发的大萧条，是宏观经济研究的圣杯。其中的素材太丰富，戏剧性太强烈，对后世宏观经济治理的影响至今也没有其他事件能与之比肩。
——张 斌
中国社会科学院世界经济与政治研究所副所长
这本书不仅展现了1929年的历史，更是一面照向所有时代的镜子。
——孙立坚
复旦大学经济学院教授，复旦大学金融研究中心主任
历史周期一再提醒我们，真正需要警惕的不是某个人犯了错，而是所有人都觉得自己在做对的事。看清这种结构性问题，才能理解旧秩序是如何崩塌的，也才能看清未来的演化。索尔金这本书做到了。
——施 展
上海外国语大学全球文明史研究所教授
我向所有热爱投资、秉持长期主义的朋友推荐此书。读懂1929，不是为了畏惧未来，而是为了在下一次浪潮来临时，既能看清时代大势、勇敢拥抱变革，也能在众人皆醉时守住理性、在风暴来袭前安然抽身。投资是一场穿越牛熊的持久战，唯有以史为鉴、知变应变，方能行稳致远。
——但 斌
深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长
类似的剧情，在全球金融市场的历史上反复出现。周期会变，人性不变。
——王 庆
重阳投资董事长
《1929》并不是一本只属于过去的书。它提醒政府、央行、监管者、金融机构和每一位投资者：在繁荣中保持清醒，在狂热中识别风险，在秩序松动时重建约束。
——李国飞
知名投资人，《乔布斯、禅与投资》作者
细读《1929》终会明白，前沿技术终会落地兑现价值，浮躁资本却永远急于牟利。亘古不变的经济规律，也不会因为新兴概念诞生，就对人心狂热手下留情，不会被“这次不一样”的狂热舆论迷失了理智。
——马光远
知名经济学者
在迄今为止的金融史、经济史上，可能没有哪一年能比1929年更惊心动魄。
——秦 朔
人文财经观察家，秦朔朋友圈发起人
从泡沫形成到危机爆发，每一个细节都在提醒我们：正如这段历史所呈现给我们的，对待市场，应时刻保有一颗敬畏之心。
——邓庆旭
新浪财经CEO
这本书带我们穿越回1929年的危机现场，如同亲历所有的惊涛骇浪。关键时刻的决策秘辛一览无余。作者的结论朴素而简单，近百年来却从未有人真正吸取教训。
——文钊
《经济观察报》执行总编辑
作者用扎实的新闻专业精神与影像化叙事的写作方法完成本书，这何尝不是以现代精神对抗现代性危机的实践？
——董力瀚
投中网总编辑
历史教给人类最难学的一课，恰恰就是健忘。所以下一次危机来临，大概率还会演一遍相似的剧本。
这本书是金融史，也是非常精彩的社会人类学著作。
——范恩洁 聪明投资者联合创始人
通过这本书，我们能看到在历史上最大的潮涨潮落下，这个世界是如何变化的，并以此为戒，或以此寻找机会。
——曲凯
42章经创始人
这是一本写给投资者的警示录，人性的永恒弱点，在这场灾难中展现得淋漓尽致。
——谢长艳
《证券市场周刊》主笔
索尔金书中研究的内容与2008年金融危机以及当今现实高度相似，因为历史总是在周期中演进。《1929》是了解崩盘如何塑造未来的必读书目。
——瑞·达利欧
桥水基金创始人
索尔金此前关于2008年金融危机的巨著《大而不倒》堪称经典，而这本《1929》就像是那场现代危机的“前传”。它不仅是一部历史书，更是理解现代金融体系脆弱性的一把钥匙。
——大卫·鲁宾斯坦
凯雷投资集团联合创始人兼联合主席
当一个具有重大历史意义的故事——1929年的戏剧性和创伤——遇到一位沉浸在学术研究中、视野清晰的作家，便诞生了这部持久回响的作品：真切而直接。
——多丽丝·卡恩斯·古德温
普利策奖得主，《仁者无敌》作者
在这部精彩描述1929年大崩盘的著作中，安德鲁·罗斯·索尔金用同样高超的笔法描绘了疯狂的兴奋、毁灭性的崩溃以及随后的政治清算。他通过丰富而令人难忘的人物群像来讲述故事，克制自己不用简单的英雄或恶棍来给他们贴标签，而是呈现为在一场几乎无法理解的灾难中迷失的、有缺陷的人。这使他的作品成了一个永恒的警示故事，对今天的警示意义丝毫不亚于对过去的。
——罗恩·切尔诺
普利策奖得主，《洛克菲勒传》作者
在索尔金的天才笔下，这成为一部深刻影响民主和资本主义进程的人类戏剧，它提醒我们，那些我们认为坚不可摧的东西，其实无比脆弱。
——乔恩·米查姆
普利策奖得主，《权利的艺术》作者
安德鲁·罗斯·索尔金的叙述新颖而发人深省，1929年的股市崩盘在他的笔下成为一出宏大的人类戏剧，充满了偶然和误解、朋友和敌人、勇气和恐惧、贪婪和慷慨。这场金融灾难催生了许多我们在危机时刻仍在使用的制度和理念。但正如索尔金所揭示的，即使是那些拥有巨大财富、权力和经验的人，也会被历史的波折打得措手不及。
——贝弗利·盖奇
普利策奖得主，《密探：埃德加·胡佛和美国世纪的塑造》作者
作为一名研究金融危机的学者，我在他的书中发现了新的教训。当你读着他精彩的叙述，看个人命运的悲剧弧线与国家正在发生的灾难相映照时，你很难不联想到今天。
——利雅卡特·艾哈迈德
普利策奖得主、《金融之王》作者
安德鲁·罗斯·索尔金又做到了。《1929》从头到尾都很迷人——一本非常重要的书。
——沃尔特·艾萨克森
《纽约时报》畅销书《史蒂夫·乔布斯和本杰明·富兰克林》作者
这本扣人心弦的书重新审视了永恒的主题——贪婪、傲慢、报应——但它也把那个决定性的时刻定格在一个既遥远又似曾相识的时空。这是一本引人入胜、至关重要的读物。
——吉尔·莱波雷
《纽约时报》畅销书《这些真理:一部美国史》作者
安德鲁·罗斯·索尔金对1929年股市崩盘的描述引人入胜，发人深省，澄清了许多误解，在今天仍能激起深刻的共鸣。
——大卫·格雷恩
《纽约时报》畅销书《赌注》作者
最好的叙事历史之一。
——《华尔街日报》
这是一部真正的学术著作。
——《金融时报》
这是一个关于贪婪、腐败和无能的寓言，足以震撼良知。看着这些人起起落落，令读者激动不已。就像在《大而不倒》中一样，索尔金带领读者领略了惊人的细节。
——《纽约时报书评》
4
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为什么今天更应该读《1929》？
清华大学经济管理学院教授杨斌认为，我们人性中都有“1929特征”：“在这种集体性的狂热中，人类一次又一次地失去理智｡但也正是在这许多次的失去理智､狂热和伪装中，人类一步步地开辟出新篇章｡”
一部关于周期、风险与决策的时代之书，献给每一位企业家、投资人、决策者——以史为鉴，洞察周期，敬畏风险，看见未来。
从《1929》到《大而不倒》
索尔金带你穿越百年金融风暴
洞察人性与市场的永恒博弈
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