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（来源：WEALTH财富管理）

理财亏损后向销售人员索赔，是很多投资者的第一反应，但并非所有诉求都能得到法律支持。

近期成都一例中植系定融产品的拼单投资纠纷案落下帷幕：一名投资者出资 10 万元参与亲友拼单，买入百万门槛的中植系定融产品，产品暴雷本金全亏后，起诉理财顾问要求全额赔偿，最终被法院驳回全部诉讼请求，亏损自行承担。

这一判决再次给所有试图 “凑钱上车” 高门槛理财的普通投资者敲响了警钟。

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百万门槛产品的 “拼单上车” 始末

2021年前后，中植系定融产品凭借10%以上的年化收益成为财富圈的热门产品，收益水平远超同期银行理财与大额存单，对普通投资者有极强的吸引力。

但根据监管规则，这类非标定融产品属于面向合格投资者的私募类产品，有着明确的准入红线：

单笔认购门槛100万元起，且投资者需满足个人金融资产不低于300万元，或近三年年均收入不低于50万元的标准，从设计之初就不适配普通工薪群体。

高收益诱惑与监管门槛的落差下，“拼单代持” 成为行业潜规则：

多人凑足百万资金，以其中一人名义签署认购协议、完成风险测评，收益按出资比例分配，以此绕过监管要求。

本案就是典型的亲友拼单模式：

理财顾问的姨妈出资60万、姑姑出资30万，原告投资者出资10万，三方合计100万元，由姑姑作为名义持有人完成产品认购，资金通过理财顾问统一划转至产品发行方。

投资初期收益兑现顺利，2022年10月原告收到利息10240元，对应年化收益率达10.24%。

但随着2023 年中植系流动性危机全面爆发，旗下所有定融产品全面停止兑付，原告的10万元本金彻底无法收回。

02

法院四大判决逻辑：为何投资者全额败诉

多次协商追偿无果后，原告将理财顾问及其前夫一同诉至成都市青羊区人民法院，提出三项核心主张：

一是理财顾问作为专业从业者未充分揭示风险、夸大产品安全性，存在销售过错；

二是主动组织拼单规避合格投资者门槛，属于违规操作；

三是资金多层转手导致自己并非合同主体，无法直接向发行方追责，损失应由对方承担。

同时原告主张投资发生在理财顾问婚姻存续期间，属于夫妻共同债务，要求其前夫承担连带责任。

法院最终驳回原告全部诉讼请求，核心判决逻辑清晰且具有普遍参考意义：

无偿委托关系，受托人无重大过失不担责法院核查确认，该理财顾问全程未抽取佣金、差价或销售提成，其自身亲属也参与出资，仅属于无偿帮忙凑单，并非以盈利为目的的商业销售行为。

根据《民法典》关于无偿委托的规定，受托人无故意损害行为或重大过失的，投资市场风险由委托人自行承担。

常规推介话术不构成法律意义上的保本承诺法院明确界定，“产品稳健” 类的常规产品介绍，不属于法律认可的刚性兑付保本承诺。

且原告全程知晓产品100万起购的硬性门槛，明知自身不符合合格投资者条件仍参与投资，无法认定其被恶意误导。

资金无挪用，亏损源于行业系统性风险案涉资金虽经多次转账，但全程流水清晰可查，全部资金最终都用于认购涉案定融产品，理财顾问不存在截留、挪用、侵占资金的行为。

本金无法兑付是中植系整体风险爆发导致的系统性市场风险，与个人操作无直接因果关系。

明知门槛违规参与，自身存在明显过错这是本次判决最核心的依据：

原告作为具备完全民事行为能力的成年人，清晰知晓产品的准入规则，主动参与违规拼单突破监管保护门槛，自身存在明显过错，无权要求他人为自身投资决策的损失买单。

此外，针对前夫的连带责任主张，法院认为涉案资金全部用于投资理财，未用于夫妻共同生活或共同经营，且前夫并非委托理财的合同当事人，依据 “共债共签” 原则，无需承担任何赔偿责任。

03

同案不同判：拼单理财索赔的胜诉边界

同样是参与中植系拼单理财暴雷，国内已有多起结果截然不同的判例，核心差异在于销售行为的性质与是否存在担保约定：

兰州判例：理财经理全额返还本金。该案中理财经理主动组织客户拼单，双方签署正式《合伙投资协议书》，理财经理通过组织拼单获取销售业绩收益，属于有偿违规销售。法院认定销售方存在重大过错，判决全额返还本金。

北京判例：理财经理赔付本金 + 全部利息。该案中理财经理出具了书面连带担保协议，明确承诺为产品本金和收益兜底。根据担保协议约定，暴雷后理财经理需履行担保责任，全额赔付本息。

成都本案：投资者自行承担全部亏损。本案属于纯亲友间无偿凑单，理财顾问无销售提成、无书面保本承诺、无盈利行为，本质是自愿合伙投资，风险由参与方自行共担。

总结司法裁判的核心倾向：有书面保本担保的，销售方需按约定赔付；有偿组织拼单、赚取佣金的，销售方大概率承担过错赔偿责任；亲友间无偿帮忙凑单、无任何收益的，盈亏自负。

此外，若案件已进入刑事立案程序，需遵循 “先刑后民” 原则，民事诉讼会暂缓受理。

04

中植系风险处置最新进展

这场纠纷的背后，是中植系万亿金融帝国的崩塌。

从2023年流动性危机爆发、产品全面逾期，到2024年正式进入破产程序，再到2026年清算范围持续扩大，整个风险处置过程仍在稳步推进：

破产清算范围扩至316家企业。2026年4月，北京市第一中级人民法院正式裁定，对中植集团等316家关联企业进行实质合并破产清算，并启动债权申报工作。

此前清算范围为248家企业，经管理人进一步审计核查，新增68家存在高度关联、法人人格混同的企业纳入合并清算，以保障全体债权人公平受偿。

刑事追赃挽损同步推进。刑事层面，北京朝阳警方已于 2023 年对中植系所属财富公司涉嫌违法犯罪立案侦查，对多名高管及主要涉案人员采取刑事强制措施，案件侦办和追赃挽损工作持续推进，同时明确要求相关人员主动退缴违法所得。

拼单散户追偿难度最大。截至目前，中植系整体资产清收难度大、减值严重，负债规模远超可处置资产，普通投资者的清偿比例预期较低。

而通过拼单、代持方式入场的中小投资者，因并非合同签约主体，无法直接参与破产债权申报，维权路径更窄、挽回损失的概率最低。

05

拼单理财的三重致命风险

很多投资者将拼单视为 “行业潜规则”，但实际上，证监会早已明确规定：

任何机构和个人，不得以拆分份额、拼单代持、转让收益权等方式，变相降低合格投资者准入门槛。

深圳证监局也专门发文警示，理财拼单属于非法汇集他人资金，参与和组织拼单均属违规行为。

监管设置合格投资者门槛，从来不是对普通人的歧视，而是一道风险保护屏障——能够拿出百万闲钱投资的人，即便全部亏损也不会影响基本生活；

而普通人拿出养老钱、生活费跟风拼单，一旦暴雷就是难以承受的财务重创。对普通投资者而言，参与拼单理财至少面临三重无法承受的风险：

法律风险：维权先天处于劣势。拼单本身就是规避监管的违规行为，一旦发生纠纷，法院会直接认定投资者自身存在过错。

除非能证明销售方有偿违规、存在保本承诺或挪用资金，否则很难向销售方、代持人索赔，胜诉概率极低。

信用风险：代持人道德风险不可控。所有资金、产品份额都登记在代持人名下，若代持人卷款跑路、个人账户被冻结、身故后家属不认可代持关系，实际出资人缺乏直接有效的法律凭证，资金极易蒙受损失。

即便代持人是亲友，也难以完全规避人性与意外风险。

追偿风险：无直接维权主体资格。实际出资人并非理财合同的签约主体，产品暴雷后无权直接起诉发行方，也无法直接参与破产债权申报，只能向代持人主张权利。

一旦代持人失联、无力赔付或拒不配合，投资者将陷入维权无门的境地。

投资理财的核心逻辑永远是风险与收益成正比，年化10%以上的 “无风险收益” 本身就是伪命题。

你贪图对方的高额利息，对方瞄准的是你的全部本金。

合格投资者的门槛，从来不是用来 “突破” 的，而是用来保护投资者的。超出自身风险承受能力、突破监管规则的投资，最终往往要为自己的侥幸买单。