去年底以来，胡葆森不断减持港股上市公司中原建业股票，终于失去了控股权。

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中原建业主业是代建，即项目管理服务方‌，名义上并不直接负责施工，而是委托建筑商施工，但通常委托的都是同一个集团内的建筑公司。

因此，代建机构也要像建筑公司那样，经常垫资，否则谁会给你做啊？

2022~2023年，中原建业向多家地产商提供了10笔本金总额7.5亿的贷款，因回收困难，审计师无法出具无保留意见。

2024年4月2日起，公司因未能在规定时间内发布2023年报而停牌，直到2025年12月22日才复牌，停牌时间超过18个月。

根据港股规则：停牌满18个月，港交所有权‌取消其上市地位‌。

因此，停牌超过18个月不是必然退市，在满足港交所6项硬性条件后，仍然可以复牌，例如：补发所有未刊发财务业绩、消除审计保留意见；符合持续经营规则等。

中原建业称已经追回了全部7.5亿本金，只有5300万利息还在追讨中，这是其复牌的最关键因素。

然而，在复牌后的第8天，即12月30日，实控人胡葆森就开始迫不及待地减持股票，哪怕股价还不到0.1港元。

胡葆森主要通过其全资控股的恩辉投资有限公司（Joy Bright Investments Limited，简称Joy Bright）间接持有中原建业，对中原建业的减持大致可以分为4个阶段：

1、2025年12月30日~2026年1月16日，通过二级市场共减持13次，合计减持超9700万股，套现1000多万港元 。‌‌‌

2、2026年1月23日，Joy Bright将其持有的10%股份约3.866亿股，以3981.59万港元出售给King Link International，每股均价约0.103港元。

2025年12月30日首次减持前，Joy Bright持股47.64%；本次交易完成后，持股比例降至35.13%，仍为控股股东。

3、4月29日，Joy Bright将其持有的15%股份约5.8亿股，以约3305.11万港元继续出售给King Link International，均价每股不到0.06港元。

本次交易完成后，King Link International持股比例由10%升至25%，取代Joy Bright成为单一最大股东；后者持股比例从35.13%降至20.13%，失去控股股东地位，降为“主要股东”。

但胡葆森连“主要股东”的身份也不要了，继续大幅减持。

4、6月22日，Joy Bright与两名自然人签署了股份买卖协议：以约3312.57万港元将4.14亿股卖给王瑞；以1515.32万港元将1.89亿股卖给刘根钰。

其中，王瑞已于签约当日完成增持。

以上合计6.03亿股，套现约4827.89万港元，折合每股0.08港元。

这两笔交易完成后，Joy Bright持股比例降至约4.6%，如果不是胡葆森还暂时担任董事长，该机构就沦为无足轻重的小股东。

综上，胡葆森一共出售约43%的股份套现约1.3亿港元。

此外，6月18日，中原建业公告向两名独立认购人Star Bliss Investment Limited及Regulus Culture Limited配发及发行合共7.73亿股新股，占现有已发行股份约20%，占扩大后已发行股份约16.66%。认购价0.09港元，募资净额6920万港元。

这一举措似乎是为了对冲胡葆森大幅减持对股价造成的负面影响。