来源：环球市场播报

亚马逊（纳斯达克：AMZN）与仓储式商超好市多（纳斯达克：COST）均是知名消费品零售企业，但从盈利本质来看，亚马逊的科技属性远强于零售属性。旗下业务覆盖云计算、芯片自研制造，以及面向全行业开放的人工智能算力基础设施。

过去三年，AI 浪潮大幅推升众多科技股股价，照常理判断，亚马逊股价表现理应大幅跑赢好市多。这个判断的确成立，但如果三年前你各拿出 5000 美元分别买入两家股票，两者最终收益的差值会出乎你的意料。

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各 5000 美元本金，如今资产价值对比

先看 2023 年 7 月 14 日两家股票调整后收盘价（已拆分、分红复权）：

股票 2023 年 7 月 14 日复权收盘价

亚马逊 134.68 美元

好市多 525.24 美元

依托美股碎股交易机制，2023 年 7 月 14 日投入 5000 美元，可买入约 37.1 股亚马逊，或 9.5 股好市多。

以 2026 年 7 月 14 日复权收盘价测算，两笔初始投资当前市值如下：

亚马逊：9186 美元

好市多：8756 美元

很多人会感到意外：布局亚马逊的收益并没有大幅甩开好市多。这并非否定好市多 —— 我长期看好这家企业，它具备抗经济衰退的商业模式、高粘性客户群体、稳定常规股息，还会不定期派发特殊一次性分红。

但站在未来三年的投资视角，我依然更看好亚马逊。

增长核心机遇：云计算业务

从传统估值指标对比，亚马逊当前估值比好市多更低：

亚马逊远期市盈率 29.2 倍，好市多远期市盈率高达 41.1 倍。更低估值叠加更广的营收增长空间，让亚马逊具备更强配置价值。

亚马逊是全球云计算基础设施龙头：2026 年一季度，旗下亚马逊云科技（AWS）全球市场份额达 28%；第二名微软 Azure 份额 21%。

2025 年 AWS 全年营收 1287 亿美元，受益于 AI 产业扩张，未来数年营收将持续走高。高盛研报预测，2030 年全球云计算市场规模将突破 2 万亿美元，其中 10%–15% 的支出将用于生成式 AI 相关服务。

亚马逊同步自研专属 AI 加速芯片，能够以更低算力成本满足客户需求，进一步巩固 AWS 行业优势。

当然客观来说，亚马逊等超大规模云厂商，正在史无前例地砸重金扩建 AI 基础设施。想要稳住投资者信心，巨额资本开支最终必须兑现两大成效：推高营业利润率、打开增量营收空间，若两者同步实现最优。

倘若亚马逊持续领跑全球云市场，且后续证明 AI 基建投入能兑现预期投资回报，长期持有该股的股东将获得丰厚回报。