港股上市公司百融云创近日发布盈利警告公告称，预计2026年上半年净亏损介于人民币3.2亿至3.6亿元，相较2025年上半年2.01亿元净利润，由盈转亏。

对于亏损原因，百融云创表示，2025年4月，国家金融监督管理总局发布《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》，以及2026年4月出台的《金融产品网络营销管理办法》等监管规范落地，公司部分成熟业务的信贷客户主动暂停相关产品营运，导致本集团相关业务收入大幅下降。而且由于毛利率相对更高之成熟业务收入及占比下降，集团报告期内毛利较去年同期下降。

据悉，百融云创2021年3月在港股上市，有香港“AI金融科技第一股”之称，主要从事模型即服务（MaaS）及业务即服务（BaaS）。包括金融行业云和保险行业云，提供的产品与服务主要应用于营销推荐与销售协同、智能客服与外呼、合同/票据与制度解析、授信与反欺诈、招聘运营与培训赋能等场景。

博通咨询首席分析师王蓬博对记者分析指出，从数据来看，百融云创由盈转亏的根源在于助贷主业营收受监管收紧明显缩减，新AI业务体量不足难以补足收入缺口，叠加公司持续加码大模型研发带来刚性费用攀升，营收毛利下行与固定开支抬升双向作用，直接造成盈利大幅逆转。

“核心约束还是来自助贷新规，综合融资成本上限管控压缩息费套利空间，核心风控不得外包又缩减风控输出业务价值，再加上信贷网络营销规则收紧抬高获客、催收合规成本。”王蓬博建议，百融云创短期应该完成存量助贷项目合规整改收缩低效流量业务，深耕银行标准化技术服务留存金融客户。中长期看则需要把控研发预算，将AI语音、大模型产品拓展至政企实体行业，提升非金融业务收入占比，脱离信贷周期波动影响。

本文源自：国际金融报

作者：余继超