有券商认为，大量资金从单一拥挤的科技赛道流出，转而借道宽基指数进行系统性均衡配置。其原因是，宽基指数覆盖更多行业，成分股多为基本面稳健、现金流扎实的龙头企业。这些龙头企业估值安全边际较高。
7月行情收官，A股三大股指均回调，板块表现分化。其中，科技板块遭遇深度调整，科创50指数、创业板指月内均跌超20%。尽管市场整体回调明显，但资金持续借道ETF（交易型开放式指数基金）“越跌越买”。
Wind数据显示，宽基ETF成为“吸金”主力，7月合计净流入超3000亿元。其中，科创50ETF、沪深300ETF、创业板ETF、中证500ETF等多只宽基ETF净流入均超百亿元。随着资金持续涌入，沪深300ETF华泰柏瑞最新规模突破1200亿元。此外，芯片、半导体板块虽然出现调整，但相关ETF依旧逆势吸金，资金净流入显著。
宽基ETF净流入超3000亿
整个7月份，股票型ETF持续获得资金大幅加码。Wind数据显示，股票型ETF7月合计净流入超4700亿元，单只平均净流入3.75亿元。其中，宽基ETF最受资金青睐，净流入额达3157.2亿元。
具体来看，头部公募ETF“吸金”效应显著。7月宽基ETF净流入榜单前五名分别为：科创50ETF华夏（402.87亿元）、沪深300ETF华泰柏瑞（347.38亿元）、创业板ETF易方达（338.41亿元）、中证1000ETF南方（259.9亿元）、中证500ETF南方（166.49亿元）。
尽管科技板块在7月份回调较大，但仍有资金借道半导体相关ETF加仓。比如，科创半导体ETF华夏7月净流入额达299.27亿元，半导体设备ETF国泰、半导体设备ETF易方达、科创半导体设备ETF华泰柏瑞净流入额分别为103.19亿元、88.4亿元、76.77亿元。此外，多只芯片ETF、机器人ETF净流入超40亿元。
回顾今年上半年，AI投资热潮助推资金布局科技赛道，科技相关ETF被大幅加仓，而宽基ETF则遭资金大幅卖出。数据显示，今年年初至6月底，有4只沪深300ETF、1只上证50ETF和1只中证500ETF净流出均超千亿元，其中最大1只沪深300ETF净流出超3000亿元。中证1000、创业板、科创50、中证A500等多只宽基ETF净流出也超百亿元。
短短一个月，资金流向发生巨大反转，这与A股震荡调整及科技板块大幅回落密切相关。整个7月，科创50指数、创业板指分别下跌25.9%、23%，半导体、AI算力等硬科技核心赛道大幅回调。
在此背景下，众多资金选择“越跌越买”，传统宽基ETF和部分行业主题ETF均被逆势大幅加仓。本轮净流入股票型ETF的资金中，还包括“国家队”、险资、机构等重要长线资金，这些机构均表示看好中国资本市场长期发展机会。
市场或将“再平衡”
对于上述股票型ETF资金流向明显变化的现象，有券商观点指出，大量资金从单一拥挤的科技赛道流出，转而借道宽基指数进行系统性均衡配置。其原因是，宽基指数覆盖更多行业，成分股多为基本面稳健、现金流扎实的龙头企业。当前正值半年报业绩验证窗口，相比纯题材小票，龙头企业估值安全边际更高。
经历一波调整后，行情是否还会分化、投资者如何应对，成为业界关注的焦点。
在博道基金权益投资副总监孙文龙看来，从长期维度看，均衡配置依然是应对市场波动的有效方法论，不应因特殊行情而轻易否定长期有效的资产配置逻辑。但他同时认为，在当前市场环境下，均衡策略确实面临阶段性挑战，真正的关键在于是否做到了真正的均衡配置。
“如果AI进入第一阶段后半程，从资金配置效率来看，后续或将出现‘再平衡’。”孙文龙表示，消费领域也存在一些结构性机会，比如大健康、老龄化等方向。
博道基金研究总监兼基金投资部总经理张迎军表示，接下来股市的“K型”分化与极致的结构性行情何时收敛，一方面取决于股市自身的风格轮动规律，另一方面则取决于宏观与行业基本面的变化。
长城基金最新观点认为，7月最后一周市场的表现进一步印证，当前市场处于“再均衡”而非“全面风险偏好回升”阶段。展望后市，长城基金认为，市场已基本处在“政策底较明确、市场底待确认”的阶段，当前反弹更接近正常修复而非全面企稳确认。因此，建议关注均衡偏成长方向，比如科技、红利、再均衡收益以及服务消费等方向。
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