宏桥控股作为国内铝业的头部企业，日前发布公告：定增募资120亿元，用于风电、光伏和铝深加工项目。120亿具体来说，102亿砸向了实打实的产能：56.5亿去建风电（11个子项目），22.5亿去建光伏（6个子项目），23亿去做铝深加工（2个子项目），剩下18亿用来还银行贷款和补流动资金。

这是宏桥在国内原铝4500W吨红线压制之下的突围之举。

一、56.5亿投风电，22.5亿建光伏，这11个风电子项目，主要位于云南省红河州及山东省滨州市。 云南的红河州项目是用来支撑云南铝产业链生产用电；山东的那个风电项目，是要逐步替代关联方的燃煤电力，降低关联交易规模。上述投资真正开启了铝业在欧盟碳足迹政策下的新的产业逻辑，即“新能源开发—绿电直供—电解铝生产"模式。 风电项目表面是56.5亿的资本开支，底层是给自己生产的每块铝锭贴上“绿色产能身份证”。

二、将来铝产业的竞争，与其说是在于拥有多少上游矿藏，不如说下游加工端的高附加价值，即微笑曲线的另一侧加工端的高端化，用高附加价值产品赋能真正的中国铝产业的未来。

现在国内的头部铝企已经在纷纷布局，如：南山铝业死磕高端轧制，航空板、汽车板做进口替代；明泰铝业的光伏边框铝型材出货靠前，产能灵活；亚太科技专攻汽车精密铝部件；顺博合金在再生铝保级利用上跑。

一个发展方向：大家都在往新能源和高端加工挤。

宏桥控股23个亿作铝深加工项目，进一步提高和夯筑了自己的铝产业微笑曲线。

当前，我认为：整个铝产业链呈现极端的畸形。上游的铝土矿和氧化铝和下游的加工消费端处于水深火热之中，唯独中端的原铝生产端聚集了全行业八成以上的利润。这可说是世界奇观，也是与国内外的产业政策相关，但对当下的铝行业发展来说，则已无陴益。

真正的行业形态布局，是喇叭型，中下游的加工产业强大才是铝产业的未来。

畸形的当前铝产业现状，也造就了当前沪铝合约的畸形报价系统。在当铝水占比超过四分之三的产业结构下，用四分之一的小众产品价格来为整个产业定价，可谓是滑天下之大稽！

沪铝合约，要不然重新定义，要不然必然消亡。

时至8月，沪铝价格持续震荡。我认为，已经进入沪铝合约交易无效阶段，即多空都无赚钱价值。

静待金风起。

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