8月5日，国泰航空（00293.HK）在全球航空业承压的背景下，交出了一份高于市场普遍预期的中期业绩：2026年上半年，国泰集团（包括航空公司、附属公司及关联公司）实现营收港币680.61亿元，同比增长25.3%；实现净利润港币62.43亿元，同比增长71%。
值得注意的是，今年上半年，受中东地缘政治冲突持续影响，相关区域国际航线中断、油价高企以及需求波动，全球航空业整体盈利减半。
国泰集团的上述业绩表现，不仅令其成为今年亚洲航空业少数在复杂外部环境下，仍保持强劲盈利增长的航空公司之一，更展现出国泰在长期战略、业务布局等多层面的经营韧性。
2026年，时值国泰集团迎来80周年。国泰集团主席白德利在8月5日的业绩报告发布会上同时表示，未来十年将投资大约1500亿港元，用于机队、客舱、贵宾室以及数字创新方面的建设，包括增加150架新飞机，将航线网络扩展到150个目的地。“该等飞机将提供更多运力，以支持我们的增长计划，并有助加强香港枢纽的网络连系。”白德利说。
在行业寒冬中逆势增长
今年2月以来，中东地缘政治冲突令全球航空公司的前景转差。国际航空运输协会（IATA）在此前6月发布的航空业财务展望称，从全球的情况来看，2026年，航空公司盈利预计将较2025年减半，利润将从2025年的450亿美元降至今年的230亿美元，利润率也将从4.2%降至2.0%。
国际航协理事长威利·沃尔什（Willie Walsh ）的分析认为，航空燃油价格快速激增70%，正在冲击所有航空公司的盈利，部分额外成本正通过价格调整和效率提升得到回收，但这不足以将盈利能力维持在上一年水平。
上述展望报告同时指出，从区域来看，中东航空公司受冲突影响最为明显，预计2026年将出现集体亏损；亚太地区虽仍保持盈利，但整体盈利水平亦低于此前预测。其中，亚太主流航司中，新加坡航空出现自2022年以来首次季度亏损；中国三大航上半年预计合计亏损超过70亿港元。
在行业整体承压的背景下，国泰为何交出了一份超出市场预期的成绩单？一方面，中东局势推动全球航空网络重新调整，香港国际航空枢纽的价值被市场重新发现和放大；另一方面，国泰依托过去几年持续投入所积累的网络布局、运营体系及资源调配能力，迅速承接了新的市场需求，将外部环境变化转化为业绩增长的动力 。
香港国际航空枢纽优势为何再度凸显？
过去二十年，以迪拜、多哈、阿布扎比为代表的海湾航空枢纽，凭借优越的区位和高度集中的中转网络，逐渐成为连接亚洲、欧洲和非洲的重要门户，重塑了全球航空业竞争格局。
然而，2026年中东局势升级后，部分空域关闭、航线调整以及油价上涨，使高度依赖区域稳定性的中转体系受到阶段性影响。对于往返亚洲、欧洲及北美的旅客而言，市场开始重新评估中转路径，中国香港、新加坡、东京等亚洲成熟航空枢纽重新受到关注。这并不意味着中东枢纽优势发生根本改变，而是让市场再次认识到，一个成熟的国际航空枢纽不仅需要区位优势，更需要稳定的航线网络、充足的运力保障和高效的运营能力。
香港的优势，正来自多年积累的综合能力。
一方面，香港依托中国内地这一全球重要的国际客源市场。对于来自北京、上海、广州、深圳、成都、重庆等城市的国际旅客而言，香港不仅是目的地，更是连接全球的重要门户，经香港中转能够覆盖更广泛的欧美、澳洲及亚洲市场。
另一方面，香港国际机场拥有成熟的国际航线网络、高效的中转体系及完善的基础设施。随着三跑道系统投入运作，机场整体承载能力进一步提升。同时，香港兼具国际贸易中心和金融中心优势，在客流、物流和资金流之间形成协同生态。
因此，这轮全球航空网络调整并非改变香港的地位，而是进一步放大了其原有的国际航空枢纽优势。对于以香港为基地运营的国泰而言，这也为多年建设的航线网络提供了更大的发展空间。
优势背后是长期布局和灵活的经营策略
香港国际航空枢纽重新受到关注，并不意味着所有航空公司都会同样受益。对于枢纽型航空公司而言，市场机会最终能否转化为业绩，取决于网络布局是否完善、资源调配是否高效，以及能否快速响应市场变化——这些，恰恰是长期投入的结果。
近年来，国泰持续完善”内地—香港—世界”网络布局。国泰方面的数据显示，目前，集团客运网络覆盖全球超过100个航点，其中国泰航空及香港快运在中国内地运营24个航点，每周往返香港航班超过330对，是运营香港往返内地航班数量最多的航空公司。
这张网络最大的价值，并不仅仅在于航点数量，而在于连接能力。其中，一个值得关注的数据是，2026年上半年，国泰航空经香港中转旅客数量，为香港始发旅客数量的2倍、前往香港旅客数量的3倍。这意味着，中转网络已经成为国泰客运业务的重要支撑，香港国际航空枢纽的优势，也正越来越直接地反映在经营表现上。
这一变化，同样体现在经营数据上。2026年上半年，国泰航空可用座位公里数（ASK）同比增长11.8%，收入乘客公里数（RPK）同比增长15.3%；载客人次达到1600万人次，同比增长17.5%，乘客运载率提升至87.5%。
相比客运量增长，更值得关注的是RPK增速持续高于ASK增速。这意味着，国泰的收入增长并非单纯依赖运力扩张，而是来自网络效率和收益质量的同步提升。同样的飞机、同样的航线，通过更成熟的中转网络、更合理的航班衔接以及更优质的客源结构，可以创造更高的单位收益。
这也是枢纽型航空公司与点对点航空公司的根本区别——未来航空公司的竞争，不只是航点数量或机队规模的竞争，而是谁能够建立更高效率、更高价值的全球连接网络。
但是，仅有完善的网络并不足以带来这样的业绩。面对快速变化的市场环境，真正拉开差距的，仍然是一家航空公司的运营能力。
其一，面对外部环境变化中的经营韧性。今年中东局势升级后，国泰迅速暂停往返迪拜、利雅得等受影响地区的客运及货运航班，同时根据市场需求变化，加密伦敦航线，并增加巴黎、苏黎世等欧洲航线的班次及运力，承接旅客调整出行路线后带来的新增需求。受中转客流增加带动，长途航线预订持续向好，商务及高端休闲旅客对前舱产品的需求亦保持强劲。
面对国际油价上涨带来的成本压力，国泰采取多项措施缓冲外部冲击，包括通过燃油套期保值管理燃油价格波动风险，并根据航空燃油价格变化动态调整燃油附加费。管理层表示，燃油附加费机制会每两周进行检视，以确保能够及时反映市场变化。此外，国泰亦通过优化航线安排、提升飞机利用效率及收益管理等方式，提高整体经营效率。
在此基础上，国泰仅对少量航班进行整合。其中，国泰航空调整的客运航班约占同期总航班2%，香港快运约占6%，在控制成本压力的同时，尽可能保持整体航线网络稳定运行。
这一系列调整反映出的，并非针对个别事件的临时应对，而是一套经过长期打磨的运营体系。当市场需求发生变化时，国泰能够快速调整航线布局、优化运力配置，并将新增需求转化为经营表现。
其二，客运之外，货运业务同样成为国泰2026年上半年盈利的重要支撑。
随着全球供应链持续调整，高附加值货物运输需求保持增长，半导体、人工智能服务器、电子产品、医药及跨境电商等专业货运市场持续活跃，为航空货运带来稳定需求。
2026年上半年，国泰货运保持稳健增长：货运营收138.06亿港元，收入货物吨公里数（RFTK）同比增长4.9%，运载货物量同比增长8.5%，货物运输率达59.2%。
与传统航空货运不同，国泰货运的增长并不只是依靠运输规模扩大，更来自专业货运能力的提升。面对产业链对高时效、高可靠运输需求的增长，国泰持续加强特殊货物运输能力，其中半导体及医药品运输需求增长，带动相关专业货运业务表现提升。
与此同时，随着企业补充库存以及供应链调整需求增加，具备时效保障能力的航空物流解决方案需求持续增长。国泰优先运输等服务在香港、东南亚及美洲市场保持良好需求，体现出客户对于稳定、高效运输方案的重视。
这种专业化能力，也进一步增强了国泰货运在高价值物流市场中的竞争优势。依托覆盖全球的货运网络、成熟的运营体系以及香港国际航空货运枢纽优势，国泰能够连接亚洲制造业基地与全球消费市场，为电子产品、生物医药及其他高价值货物提供高效运输支持。
作为连续十五年稳居全球航空货运吞吐量领先的机场，香港国际机场为国泰货运提供了重要的枢纽基础。随着粤港澳大湾区航空物流体系持续完善，以及东莞空港中心等项目逐步成熟，香港机场货运腹地进一步延伸至整个大湾区，也为国泰货运带来更加稳定的货源基础。
如果说客运体现的是香港连接全球旅客的能力，那么货运体现的，则是国泰连接全球产业链和供应链的能力。客货运业务同步增长，不仅丰富了国泰的收入结构，也进一步提升了整体盈利质量和抗风险能力。
当中东局势、国际油价及全球航空网络发生变化时，这些长期积累的能力开始发挥作用。国泰能够迅速调整航线布局、优化运力配置、承接新增中转需求，并保持客运与货运业务同步增长，反映出的并非一次偶然的市场机会，而是长期投入逐步转化为经营优势。
独特定位的战略价值持续释放
国泰的未来发展正在进一步展现其特殊的战略价值：一次从“航空公司”到“连接平台”的蜕变。
一方面，八十年的积累，让国泰形成的不只是航空运营能力，更是一套围绕香港枢纽构建的综合能力体系：全球航线网络、内地市场连接、客户体验、货运能力、数字化运营；另一方面，香港的独特优势在于，它不仅是国际航空枢纽，更是连接中国内地与全球市场的“超级联系人”。
事实上，回望过去80年的发展历程，国泰与中国的深度交融并非一日而成：1946年9月，一架道格拉斯DC-3飞机由悉尼启程经香港飞往上海，开启了国泰的飞行篇章；1980年6月，国泰航空首次开通前往上海的航班，此后又陆续扩展更多前往中国内地的客运服务。
80年恍若须臾，国泰从一架飞机启航，到今天连接全球逾100个目的地，发展为拥有235架飞机、超过3万名员工的尊尚旅游生活品牌。一路以来，国泰 “植根香港，背靠祖国，联通世界”的定位更是愈加清晰。
8月5日，国泰集团行政总裁林绍波在中期业绩发布会上表示，展望下半年，管理层对客运、货运业务的前景都保持审慎乐观的态度，集团正稳步迈向达成2026年运力增长10%的目标。“集团已承诺投资大约1500亿港币，推动我们的业务长远发展，巩固香港国际航空枢纽地位，为国泰乃至整个香港带来更多的机遇。”林绍波说。
对于国泰而言，2026年中期业绩不仅是一份亮眼的成绩单，更印证了一个朴素的事实：当市场环境变化时，真正能够抓住机会的，往往是那些在市场平稳时就已经做好准备的企业。同时，展望未来，依托香港国际航空枢纽，背靠中国内地市场，国泰持续强化连接世界的能力，也进一步巩固了自身在全球航空业的竞争优势。
（作者 张锐）
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