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价值线导读
从78.76元到20.55元，暴跌超七成——联创光电，这只曾被“宁王二当家”黄世霖连续五个季度重仓的牛股，如今正坠入深渊。
2026年8月4日，六雷齐发：证监会立案调查、实控人伍锐辞职、5.06亿债务逾期、3.96亿账户冻结、25起诉讼缠身、控股股东股权遭司法拍卖。
每一刀，都砍在投资者的神经上。
更耐人寻味的是：就在股价60多元的高位，浙商证券、国信证券接连发布“买入”研报，高喊“激光+超导双翼齐飞”。
与此同时，控股股东精准套现4.2亿元。散户接盘，大股东离场，二股东黄世霖持仓1,240万股被深套——最高浮亏或近5亿元。
股价暴跌70%，怎么回事？
联创光电曾是2024年至2025年的热门牛股，股价在2026年1月12日一度触及78.76元的历史高点。
然而随后便开启断崖式下跌，截至8月11日收盘，股价报20.55元，今年的跌幅达到了67.41%，较历史高点回撤超七成。
2026年8月4日晚间，公司一口气连发六份公告，多重利空集中引爆：
近期的加速下跌并非毫无征兆，公司的隐患早已埋下：
1. 4月底年报时，审计机构出具"保留意见"
2025年年报虽然净利润同比增长99.08%至4.80亿元，但审计机构众华会计师事务所罕见地出具了"保留意见" 的审计报告。审计师明确指出：公司通过子公司开展的业务"涉密无法提供进一步审计证据"，无法确认部分业务的真实性和资金往来的合理性。这份保留意见是外界审视公司透明度的第一个关键信号。
2. 控股股东高位套现超4亿元
2026年2月至5月，控股股东电子集团通过大宗交易累计减持795万股，套现约4.2亿元。减持时间恰好与券商发布看多研报的窗口期高度重叠。
3. 此前已收监管警示函
2025年10月，江西证监局已对联创光电及董事长伍锐出具警示函，指出公司参股子公司2023年财务报告存在错报，导致会计科目数据失真。
两券商高位喊“买入”
联创光电一度因为“商业航天”和“核聚变”两大热门标签被热炒过，核心逻辑在于其通过参股公司联创超导（持股40%） 所掌握的高温超导磁体技术。
2026年7月1日，联创光电在股价异常波动公告中明确澄清：
“公司主营业务不涉及高温超导、可控核聚变相关业务板块” ；联创超导为公司参股40%的关联公司，其经营业务不属于公司主营业务，且联创超导2025年度净利润为-2,464.53万元，为亏损状态。
也就是说，市场炒作联创光电的“商业航天”和“核聚变”概念，本质上是对参股子公司前沿业务的预期炒作，而非公司现有主营业务的实际贡献。
这与公司后续暴露的财务问题、实控人被调查等风险事件形成了鲜明对比——故事讲得越宏大，最终崩塌时的落差也越大。
目前，市场舆论的焦点迅速转向了前期在高位频频呼吁买入的券商机构！
公开资料显示，在2025年底至2026年初，浙商证券研究所先后于2025年11月5日、2025年12月24日和2026年1月28日，连续发布了三份关于联创光电的点评报告。这三份报告的核心观点都认为，联创光电聚焦“激光+超导”业务，有望打开长期成长空间，并据此维持“买入”评级。
以1月28日的报告为例，浙商证券研究所针对联创光电2025年业绩预告进行了点评。报告指出，联创光电2025年归母净利润预增80%~121%，符合预期，并强调业绩增长主要得益于激光业务的较大幅度增长及背光源业务板块的大幅减亏。该报告进一步指出，联创光电聚焦激光+超导业务，进而有为、退而有序。
紧随浙商证券之后，国信证券也加入了看多阵营。
2026年2月11日，国信证券研究所发布了题为《向新而行厚积薄发，激光+超导双翼齐飞》的深度研究报告。作为首次覆盖报告，国信证券不仅给予了“优于大市”的评级，还指出公司切入商业航天发射赛道，目标瞄准火箭发射千亿市场，并给出了72.40元至75.10元的估值区间。
从这些研报发布时的股价来看，基本属于高位区间。浙商证券前述三份研报发布当日，联创光电的收盘价分别为59.45元、57.52元和66.04元，国信证券研报发布当日，联创光电收盘价为63.92元。
作为宁德时代的联合创始人、原副董事长的黄世霖连续多个季度出现在联创光电前十大股东中的第二位。
（需要特别说明的是：截至目前，公开信息从未证实联创光电第二大股东黄世霖与宁德时代联合创始人黄世霖为同一人。市场普遍将两者关联，更多是基于“同名”的推测，但这一身份认定始终缺乏官方确认）
根据公司公告及公开披露信息，黄世霖首次进入联创光电前十大股东是在2023年第四季度（2023年12月31日），当时以432.06万股（占比0.95%）新进成为第八大股东，截至1季度末。仍然持有1240.03万股，占比2.75%。
从完整轨迹可以看出：
建仓期（2023年Q4）：黄世霖以432万股首次进入前十大股东，建仓成本约在20元左右。
快速增持期（2024年全年） ：持股从432万股猛增至1,132万股，增长162%，期间股价从20多元一路飙升至50元以上。
高位横盘期（2025年全年） ：持股在1,193万股至1,244万股之间高位波动，期间股价在50元至78元之间震荡。
市场分析人士估算其综合持仓成本约在30元至50元之间。
2026年二季度（截至6月30日）以及7月、8月的最新股东信息尚未披露。这意味着：
如果黄世霖在二季度或7-8月间尚未抽身，则其持仓将面临更为惨烈的下跌——2026年8月4日晚间，公司“六雷齐发”（证监会立案调查、5.06亿债务逾期、3.96亿账户被冻结、25起诉讼等），股价连续跌停，从暴跌前的30多元区间进一步下探至20.55元。如果已经出局，亏损也是不小。
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