8月24日晚，新易盛披露2026年半年度报告，上半年营收209.1亿元，同比增长100.34%，归母净利润75.29亿元，同比增长90.98%。

至此，A股光模块三大龙头“易中天”（中际旭创、新易盛及天孚通信）半年报全部出齐。中际旭创上半年营收417.78亿元，归母净利润136.51亿元；天孚通信上半年营收28.28亿元，归母净利润12.04亿元。三家公司上半年归母净利润合计达223.84亿元，在AI算力需求的持续驱动下，CPO（共封装光学技术）行业业绩兑现度全面超预期。

然而，A股CPO板块在8月24日集体重挫，中际旭创盘中跌幅一度逼近10%，盘中总市值短暂跌破1万亿元。今日（25日）板块延续调整态势。

业绩与股价的背离，折射出市场对行业前景的深层忧虑。8月14日，英伟达官宣全球首款200G/lane共封装光学以太网交换机系统全面量产。CPO技术将光互连从模块级下沉到芯片级，传统可插拔光模块架构面临被逐步替代的长周期趋势。近期，A股光模块板块的重挫，市场普遍解读为对英伟达CPO量产及SK海力士入局消息的集中反应。

与此同时，SK海力士联合多家国际学术机构在《自然·电子学》发表CPO技术发展路线图，明确将CPO列为突破AI算力扩展核心瓶颈的关键路径。市场分析人士认为，光互联技术正从可插拔向共封装方向演进，估值逻辑面临从出货量向系统集成度的切换压力，市场对算力集成度提升后光模块单模块价值量可能被压缩存在担忧。

在龙头股承压的同时，光模块产业链的景气度却在上游加速传导。根据公司半年报，东山精密上半年归母净利润29.57亿元，同比暴增290.09%，光模块业务贡献营收53.51亿元，毛利率高达39.33%，公司同时追加5亿美元投资用于光芯片及光模块扩建。根据公司业绩预告，源杰科技预计上半年归母净利润同比增长约12倍。此外，剑桥科技、光迅科技上半年归母净利润分别增长171%和56%。整体来看，光芯片及光器件环节的业绩弹性正在释放。

AI算力驱动CPO行业业绩持续爆发，但技术替代与海外政策不确定性带来的双重风险同样真实，短期高增与长期隐忧并存。

封面图片：新易盛官网