摩根大通发布研报称，将美团-W（03690.HK）发行人评级及债券曲线评级由“中性”上调至“增持”。该行认为，美团最坏情况已过，在政府引导下餐饮业竞争趋于正常化，盈利预计于2026年下半年及2027年维持正数。公司公布强劲的2026年第二季度业绩，中国外卖业务在连续三个季度亏损后实现扭亏转盈。

核心本地商业经营利润57亿元人民币，结束连续三个季度亏损并扭亏转盈;收入同比回升10%。改善主要受外卖业务单位经济效益好转带动，包括补贴正常化，以及第二季度市占率回升，尤其是高客单价分部。管理层预计第三季度单位经济效益仍维持正数，但受暑期骑手成本及营销开支上升影响，可能环比有所放缓。海外业务Keeta方面，沙特阿拉伯已于2026年7月转盈。净现金环比回升8%至1020亿元人民币。

该行指出，美团曲线处于中国BBB曲线最阔一端，基本面改善及估值吸引下仍有收窄空间;并认为美团主要属于消费主题、AI敞口有限，受潜在亚太数据中心债券供应重定价风险较低。