Mysteel大宗商品综合价格指数均值为1178.49，环比上升22.91，增幅1.98%（前值2.10%）；同比上升195.71，增幅19.91%（前值17.28%）。

宏观面“内稳外紧”，钢材端供应持续维持低位，库存延续去库，原料端双焦偏强、铁矿偏稳，黑色系涨跌互现；有色金属价格环比下跌，铜价环比下跌0.58%，跌幅最大；石化方面，美伊冲突推升原油成本，国内供应收紧，叠加挺价惜售与调价上调预期，汽柴价格上涨；建材方面，水泥因成本上升价格上涨，混凝土因成本回升价格持稳，螺纹钢价格小跌；农产品方面，进口大豆、豆粕等产品价格环比上涨，棉花、豆油等产品价格环比下跌。

一、钢材价格运行情况

钢材价格环比下跌：Mysteel全国钢材价格指数报3480元/吨，较上周下跌17元/吨，跌幅0.48%。其中，Mysteel长材价格指数报3455元/吨，较上周下跌0.27%；Mysteel扁平材价格指数报3503元/吨，较上周下跌0.68%。

本周黑色系涨跌互现。1.国内外宏观格局呈现“内稳外紧”特征。国内，发改委连续召开稳投资会议，部署109项重大工程和“六张网”建设，央行等量续作5000亿元买断式逆回购。海外，美国8月非农就业远超预期，市场对9月15-16日美联储议息会议加息预期升温。2.钢材端：供应持续维持低位，库存延续去库。本周五大材产量周环比降1.2万吨。五大材库存去库18.3万吨（上周去库18.6万吨），去库仍未加快。钢材表观消费量周环比降1.5万吨。本周钢材供需均小降，延续去库态势，但旺季消费恢复依然偏慢，去库依赖低产量，基本面未见好转。3.原料端：双焦偏强，铁矿偏稳。样本矿山精煤日均产量环比增5.4%，复产有所加快。蒙煤口岸通关量维持500-600车，通关仍未恢复。铁矿石本周发运3358万吨，仍维持在高位，供应依然宽松，但运费继续上涨，支撑矿价。

预计近期钢价或震荡运行。1.宏观影响中性。原油价格持续高位运行，通胀预期升温，9月美联储加息概率至70%以上，利空商品市场。国内政策重心聚焦于加快落实存量政策与谋划增量工具，利好黑色商品。2.成材端：旺季消费恢复偏慢，低产量支撑库存持续去库。进入9月，钢材消费回升不及预期，两周五大材消费均值仅为813万吨，旺季需求恢复偏慢。钢材亏损扩大，预计产量仍将保持低位，库存将延续去库。3.原料端：双焦偏稳，铁矿震荡偏弱运行。因燃料价格迅速提涨，钢厂亏损范围扩大，本周盈利率快速降至10%以下，吨钢亏损接近200元/吨，预计未来钢厂减产范围扩大，铁水趋降。双焦：近期中蒙经贸协商频繁，蒙煤通关有望逐渐恢复，国内煤矿复产进度有所加快，供应紧张格局有所缓解。不过双焦短期受低库存、供给偏紧及“双节”前补库需求支撑，价格仍有一定韧性；但钢厂利润持续恶化、终端需求尚未实质性好转，压制价格。铁矿石：铁矿石海运费续创年内新高，给予铁矿石价格较强支撑，不过铁水趋降，铁矿石供应宽松压力仍在，价格或震荡偏弱运行。

当前的黑色系演变路径为：钢厂深度亏损→主动压原料采购、抵制焦炭提涨→铁水逐步下降→原料需求回落。但焦煤供应偏紧，会打断原料集体下跌的简单逻辑，双焦和铁矿会分化。钢材则下有减产托底，上有需求压制，仍呈现小幅震荡格局。

二、不锈钢及其原料价格运行情况

不锈钢：本周不锈钢期货价格震荡下跌，周内持续减仓。周初延续上周涨价态势，有色板块联动上行推动不锈钢价格震荡上行，现货市场多持稳运行。随着市场淡季需求持续，弱势需求难以支撑价格持续上涨，价格再度承压回落。下半周随着海外宏观政策影响，美联储加息预期升温，引发大宗商品集体下跌，加之美国对铜关税计划引发有色板块增仓下跌，不锈钢跟随板块下跌破位。周尾受到印尼镍矿政策利空影响，原料端价格低开低走，引发不锈钢价格联动下跌，现货市场宏微观弱势引发价格下跌，供大于求格局持续，库存持续累增，对价格产生压制。

展望后期，美国非农数据和PPI数据均超市场预期上行，交易者对于CPI上涨预期升温，美联储加息概率上升至70%以上，大宗商品震荡下跌。国内十五五《规划》出台，但是对于传统钢材政策影响较弱，难以改善当前弱势需求基本面。9月排产虽有小幅减少，但市场可流通资源相对充足；市场需求仍旧维持偏弱态势，短期难有明显好转，库存维持高位抑制价格反弹高度。综合来看，当前宏微观整体偏向利空，预计下周不锈钢或将延续震荡下跌行情，整体或有所回落，需重点关注市场到货及库存去化速度。

镍：本周沪镍主力合约运行区间125070-129000元/吨，周五收于126080元/吨。周内镍价延续弱势下行态势，价格重心较上周进一步下移。宏观方面，美联储加息预期升温对有色板块形成压制。供应端压力仍是当前市场主要交易逻辑，印尼WBN获批复产叠加RKAB配额审批取得实质性进展，供应增加预期持续压制镍价。从盘面走势看，价格在125000附近获得一定支撑，但上方多条均线压力明显，整体弱势格局未改。

基本面方面，镍矿价格整体承压下行，菲律宾中高品位矿价周内累计下跌约2-3美元/湿吨，1.3%品位CIF成交价降至44.5美元/湿吨附近；印尼市场分化运行，褐铁矿受湿法需求偏弱影响走弱，腐泥土矿相对持稳。WBN获批2026年下半年补充配额并开始逐步重启采矿作业，矿端边际改善预期正在形成，但实际放量尚需时间。镍铁方面，钢厂压价力度持续加大，成交价从周初1095元/镍加速下行至1070元/镍，前期滞港资源集中释放叠加不锈钢盘面持续走弱，供应趋于宽松。精炼镍方面，现货成交延续偏淡，金川镍升水逐步走强，但实际成交跟进有限，国内库存继续去化至12.32万吨，但全球显性库存小幅增加至49.81万吨，整体库存压力仍然较高。中间品方面，MHP镍折扣系数持稳于89.5折，钴折扣低位震荡于67.5折附近，成本端MHP现金成本较上周明显回落，但钴副产品收益持续收缩，部分湿法项目利润空间仍受挤压，供应端支撑边际减弱。

成本方面，镍矿价格整体下行削弱镍铁成本支撑，厄尔尼诺导致的印尼电力成本上升形成一定对冲，但在下游持续施压下成本端上涨未能有效传导。湿法中间品方面，硫磺价格回落及镍矿价格松动带动MHP成本重心下移，但钴折扣低位下钴副产品收益持续收缩，部分项目利润空间受到明显压缩并开始减产，成本及供应端支撑较前期有所减弱。整体来看，当前镍市场仍面临供应增加及终端需求偏弱的双重压力，成本支撑边际弱化，价格下方支撑较前期有所松动。

综合来看，当前镍市场仍处于供应压力偏大、终端需求偏弱的格局，WBN复产及RKAB配额审批落地强化了供应宽松预期，镍铁价格加速下行及高库存对镍价形成压制。但国内精炼镍库存持续去化、部分湿法项目减产以及气候因素对印尼生产的潜在扰动，使价格下方仍存在一定支撑。预计下周沪镍维持弱势震荡运行，运行区间125000-130000元/吨。重点关注印尼RKAB配额审批最终结果、不锈钢终端需求变化及MHP钴折扣走势。

铬：铬系市场表现平稳。铬矿方面，本周国内铬矿市场价格弱稳，津巴现货成交不佳，贸易商让利出货，价格有小幅下调。目前天津港南非40-42%铬精粉远期现货报价288-290美元/吨，天津港南非40-42%铬精粉现货报价54-54.5元/吨，天津港津巴布韦46-48%铬精粉现货报价56.5-57.5元/吨。本周国内天津港现货询盘较前期略有增多，主要源于外盘期货报价上调带动市场情绪，但下游实质性大单较少，以铁厂刚需小单为主。下游市场利润压缩寻求低价铬矿，少数贸易商报价但成交僵持。外盘来看，本周天津港南非某大型矿山40-42%铬精矿新一轮期货报盘价格为290美元/吨（CIF），较9月4日报盘价格持平，船期10月底。期货报价坚挺，市场接单多以长协为主，贸易端拿货稀少，对铬矿现货价格形成一定支撑。整体来看，当前铬矿市场仅依靠铬铁厂刚需补库消耗，市场库存压力明显，且短期铬矿缺乏强驱动，或将维持弱稳运行。后续关注铬铁厂接货动作及不锈钢排产情况，行情拐点需要等待港口库存实质性回落或四季度不锈钢旺季兑现。

铬铁方面，铬铁市场持稳运行，高碳铬铁市场报价维持在7850-8000元/50基吨，市场成交冷清，多刚需采购为主，成本支撑，厂家报价相对坚挺，低价惜售，周中有厂商试探性上调报价，高碳铬铁上调100元/50基吨，中低碳铬铁上调200元/50基吨，但下游可选择性多，低价货源相对充裕，上调报价成交艰难。原料端，本周铬矿市场成交少，个别品种报价略有回调，厂家谨慎采购，9月10日天津港南非某大型矿山40-42%铬精矿新一轮期货报盘价格为290美元/吨（CIF），较9月4日报盘价格持平，船期10月底。天津港南非40-42%铬精粉远期现货报价288-290美元/吨，天津港南非40-42%铬精粉现货报价54-54.5元/吨度。钢厂端，福建某钢厂高碳铬铁招标定价8570元/50基吨，半承兑半现款加工块，较上月招标定价上调25元/50基吨，中天钢铁常州基地9月高碳铬铁招标定价8400元/50基吨，承兑加工块，较上月下调150元/50基吨，采购数量733吨，钢厂招标价格有涨有跌，目前主流以下调为主，市场多对10月钢厂招标持相对悲观态度，钢厂端招标也相对谨慎。综合来看，铬铁原料端目前还处于强劲状态，成本支撑，厂家报价基本不会下跌，市场短期内还将处于稳健态势。

三、有色金属价格运行情况

有色金属价格环比下跌。截至2026年9月11日，Mysteel全国有色价格指数为52792元/吨，与9月4日相比下跌298元/吨。Mysteel铜、铝、铅和锌价格指数变化分别为-0.58%、-0.41%、-0.10%和-0.09%。

本周铜价重心下移，周五沪铜09合约盘面收于109790元/吨，上海市场1#电解铜现货均价110040元/吨，较上周五下跌700元/吨。美国铜关税政策新生变动预期，据报道白宫尚未就精炼铜关税作出最终决定，官员正在权衡加征关税推高制造业成本的短期负面影响，加之美国8月PPI数据高于市场预期，市场对美联储加息预期升温，美元指数走高，铜价大幅下跌。但价格下跌也改善了下游接货情绪，周五电解铜及下游铜材端日内成交增加，精铜杆成交更是达近三月新高。另外中秋及国庆假期即将来临，本月后期下游存在节前补库预期。当前原料供应干扰因素仍在，铜精矿负值加工费持续下探，国内再生铜原料票据问题仍未解决，无法对原生端进行有效的原料补充，国内冶炼厂产出压力较大，机构对年内电解铜增量预期持续下调。国内电解铜库存屡创新低，短期继续呈现Back结构运行，且随着铜价回落，交易情绪转好，也强化了Back结构。

本周沪铝主力合约收盘报24235元/吨，周环比下跌0.80%；国内电解铝现货均价24270元/吨，周环比下跌0.60%。本周铝价先扬后抑，周初至周三在低库存延续去库的支撑下震荡上行，周后期受宏观情绪转弱拖累回落。供给端，在较高的生产利润驱动下，海外铝厂复产进度提速、新增产能加快投放，中期海外铝锭供应释放压力逐步显现。库存方面，国内铝锭周度去库节奏放缓，社会库存周环比下降0.4万吨至83万吨；LME库存录得244350吨，周环比去库175吨。

本周沪铅主力2610合约窄幅震荡，周中下破万六关口后立即收复。原生铅企业检修延续，场内库存处于较低水平；再生铅小幅盈利，在产企业多处于满产状态，再生铅供应端整体呈增长态势。终端消费持续，铅蓄电池企业开工率暂处于年内高位水平，临近“双节”，下游补库意愿回升。截至9月11日，沪铅主力2610合约报收于16135元/吨，周度上涨5元/吨，涨幅0.03%。9月11日伦铅报收于1899.5美元/吨，周度下跌10美元/吨，跌幅0.52%。

本周沪锌主力运行区间在26600-27895元/吨，伦锌运行区间在3851-4065美元/吨，沪锌主力盘面与伦锌盘面上影线持续上调。本周沪锌盘面再度冲高，直至周五回落，锌价维持历史高位区间运行，高价打击下游采购意愿，市场观望情绪偏浓，现货市场持货商惜货，现货市场成交主要是贸易商之间的交投，直至周五市场情绪稍有缓和，下游接货意愿稍有好转。本周国内锌锭社会库存去库速度放缓，下游整体接货量较少。当前原料持续紧张，国内外锌精矿TC一度走低，副产品价格小幅下调，导致冶炼厂利润收缩，打击冶炼厂生产积极性，叠加出口预期支撑锌价。预计短期沪锌主力合约运行区间将维持在26000-28000元/吨宽幅震荡。

国家统计局数据显示，8月中国CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.3个百分点，环比上涨0.4%；PPI同比上涨3.8%，环比上涨0.4%。近日，《金融强国建设“十五五”规划》正式出台。为实施好相关部署，中国人民银行制定印发了《中国人民银行“十五五”改革发展规划》，配套出台了9份相关领域的行动方案。

美美国8月PPI同比上涨5.4%，高于预期的5.3%，核心PPI同比升至4.6%。数据公布后，美联储加息预期升温。当地时间9月8日，美国总统特朗普签署公告，宣布调整对加拿大部分产品征收50%额外从价关税的适用范围，相关调整将于9月15日起生效。

四、石油化工价格运行情况

石化方面，美伊冲突暂无缓和迹象，胡塞武装持续施压沙特，供应风险有增无减，国际油价上涨。

成品油：中国92#汽油及0#柴油市场价格环比汽柴均涨。成本面，美伊军事冲突未见缓和，市场担忧冲突风险向中东产油区域外溢，原油价格强势走高。供应面，全国炼厂开工负荷环比下降，供应减少。需求面，汽油需求下滑，柴油需求逐步向好。出口来看，国内成品油出口量依旧偏高。市场可销售资源量有限，销售环节挺价意愿重，且成品油调价呈现宽幅上调预期，周期内汽柴油价格继续宽幅上涨。本周汽油市场价格10377元/吨，环比上涨4.84%；柴油市场价格8861元/吨，环比上涨2.86%。后续来看，成本面存上行预期，供应端汽降柴增，波动不大，低位库存继续对价格支撑，另外市场仍存惜售现象，零售限价兑现上调后，“高油价”抑制，汽油刚需小幅回落，但高温降雨天气减少，柴油需求上升，预计价格有涨至新一轮批发限价可能；汽油供需利好不及柴油，上涨幅度预期小于柴油。

LNG：本周LNG价格上涨。Mysteel数据显示，内蒙古地区主流成交价由上周的6010元/吨涨至6298元/吨，涨幅4.79%。天津海气稳定在上期的6400元/吨。预计下期LNG价格将止涨回落。重点关注：1.供应面。随着供暖季即将来临，工厂检修将陆续结束，市场供应将会增加。2.需求面，随着价格涨至高位，市场对高价承受能力进一步转弱，将削减部分需求。3.成本面，当前工厂盈利情况较为可观，因此可承受一定的降价幅度。

甲醇：本周（20260905-0911）国内甲醇装置开工率为82.95%。本周有新增检修装置，如榆林凯越、湖北三宁、内蒙古荣信、山西亚鑫、青海盐湖；本期暂无新增减产装置；本期有检修、减产装置恢复，如新乡中新、中天合创、唐山中润、青海盐湖、天津渤化、内蒙古庆华、沂州科技。因本期整体恢复量多于损失量，故产能利用率上涨，产量增加，较去年同期下降。

五、建筑材料价格运行情况

水泥价格因煤炭价格大幅上涨导致成本上升而小幅上涨。本周水泥价格指数为322元/吨，较上周五上涨6元/吨，环比上涨1.9%。下周市场需求持续改善，加之生产成本居高不下，水泥价格或延续上涨趋势。

混凝土价格由于原材料价格止跌回升导致生产成本回升而坚挺运行。本周混凝土价格指数为298元/方，较上周五持平。下周市场需求持续回升，加上原材料价格上升，混凝土价格或呈上行趋势。

螺纹钢供需双增，建筑钢材延续去库。供应端，本周螺纹钢产量增加2.47万吨，增量主要来自于华东和西南区域。需求方面，随着天气转好，本周螺纹表需季节性好转，周环比增长至185.45万吨，但仍处于近四年最低水平。本周螺纹终端提货回暖，社库大幅去库，总库存下降，属于需求脉冲；但钢厂同步增产，贸易商不积极补库，新货积压在钢厂，形成厂库累库。建筑钢材持续去库，但旺季需求不及预期，价格反弹动力不足。

六、农产品价格运行情况

农产品价格涨跌互现。本周进口大豆价格高位运行，主因美豆优良率偏低，叠加中国大单采购持续及美国本土压榨、出口需求强劲；豆粕、鸡蛋、白糖等农产品价格小幅上涨。本周棉花价格下跌，主要是由于棉花减产及“金九”需求均不及预期，叠加坯布厂补货谨慎，价格支撑不足；豆油、生姜等农产品价格小幅下滑。

大豆（进口）：本周CBOT大豆呈现高位震荡、涨势放缓的格局。本周美豆优良率维持在58%，低于去年同期的64%，优良率持稳略好于预期，但持续处于60%关口以下，叠加中国对美豆新作大单采购持续推进及美国本土压榨需求强劲，多因素共振推动CBOT大豆站稳1300美分一线。不过周三受多头获利了结令价格小幅承压，市场等待周六凌晨USDA供需报告指引。市场处于多空交织的紧平衡状态。需求端，民间出口商持续报告对华及未知目的地的大额销售，出口势头强劲为价格提供底部支撑。

豆粕：现货方面，数据截至9月4日，全国油厂豆粕库存为113万吨，环比小降但仍处历史偏高水平，库存下降主要因油厂胀库停机导致产量减少，油厂催提严重，基差维持低位，期现回归尚未实现，远月基差成交惨淡，油厂以短提刚需成交为主。需求端，饲料企业继续涨价促销，豆粕刚性需求维持高位，但随着豆粕价格上涨及杂粕陆续上市，豆粕在配方中添加比例平均下调约2个点，养殖端和屠宰端均处于亏损状态，中秋节前出栏量增加对短期需求形成抑制，后期补栏情况成为关键变量。当前基差低位使持有基差合同的客户亏损，有待售头寸的客户挺价意愿较强，而终端客户倾向于低价采购现货，无意增加头寸，市场成交整体清淡，部分做期现回归的客户现货亏损叠加期货追保资金压力加大，但并未急于砍仓。

棉花：本周棉花市场震荡偏弱运行。棉花减产及“金九”需求均不及市场预期，价格支撑不足，储备棉持续满额成交，基差出现两极分化；棉纱市场资源充裕，坯布厂补货谨慎。短期关注新棉开秤预期及抛储间的博弈，棉纱则需持续关注下游订单实质回暖进度。

豆油：本周DCE豆油盘面震荡走弱，主受外盘美豆下跌带来的进口成本下移以及竞品油脂下跌形成的联动拖累。现货方面，受盘面走弱拖累，国内豆油现货价格全面下跌，国内现货市场基差整体表现稳中偏弱，多数区域基差小幅回落。本周华东、华北区域基差整体重心下移，主因市场库存继续累积，且弱需求压力下，高价难以顺畅传导，企业出货情绪较浓，试探性向下调价。而华南市场因油厂挺价意愿较强，价格保持稳定。目前市场供应端表现仍较宽松，油厂维持高开机、高压榨量，高库存现状，且近期油厂继续催提，叠加“双节”备货不及预期，短期压制现货基差。

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