重大利好来了，而且是批量来的。央行和财政联手降息，涉及买房、六网建设、民营企业、科技企业。给大家做个快速解读。
首先，不要一听到降息就觉得是大放水。这次的降息得加个引号，它不是传统意义上的总量降息，有两个特点：
第一，定向降息，强调精准灌溉；
第二，强调货币财政相协同。比如说，财政部给老百姓买房贴息，原本你需要3个点的利息，现在只需要两个点了。
所以它是变相的降息。政策工具上主要分三个：
第一是财政买房贴息。
第二是央行抵押补充贷款的降息扩围。
第三是央行再贷款的加量提比例。
逐一给大家做个拆解，听的时候大家重点关注钱是怎么给出去的，给了谁，会有什么样的影响。
财政部的居民购房贷款补贴有这么几个细节：针对的是首套房的商业贷款，不包含存量贷款。首套房可以是新房也可以是二手房，但不能是保障性住房。房子总面积不能超过120平，总价不能超过150万。贴息的标准是年化一个百分点。现在首套房的商业贷款利息大约3%，3%减1%，大约优惠了三分之一。总体贷款的规模不能超过100万，贴息的期限不超过5年。大家贷款的规模不同，还款方式不同，能省的钱的总金额也不一样。
有机构做过测算，最多能省接近5万块钱。因为一线城市房屋总价比较高，所以这个政策更适合部分的二线城市以及三四线城市。如果房屋总价本身在100万以内，这个贴息力度还真的很可以，而且办理很方便。政策是从10月份开始启动，你符合条件的话，去银行办贷款的流程中，这一部分也就办妥了。这是中央财政在历史上第一次给普通人买房贴息，所以这个政策本身是很超预期的。如果大家有刚需，那就好好研究一下，别错过。
这是财政政策。咱们再看一下央行的两个政策，就是抵押补充贷款和再贷款。这两个政策的共性特征是，它们都是用央行的资产负债表向定向的项目或定向的行业提供低成本的资金，只是两个工具在运作原理上会有一些区别。抵押补充贷款PSL这个工具在成立之初就是为了支持国家在地产、基建上的一些重要项目的，比如最初是支持棚户区改造。
2023年重启了这个工具，当时是支持三大工程，即保障性住房、平急两用以及城中村改造。这次是把六网建设纳入到这个支持的范围内。六网既包含像水网、地下管网、物流网，也包含新型电力网、通讯网和算力网。所以PSL这个工具是从支持传统基建逐步走向支持新基建。它的运作方式是，政策性银行先向这些重点项目放贷款，然后拿这些贷款或一些高等级的债券作为抵押品抵押给央行，获得百分之百的资金支持。
也就是说我贷出去100万，银行再给我100万，所以很像政策性银行先放贷，然后找央行去报销。这次不光扩围，还降息了，降了25个基点。不管是传统基建还是新基建，它们的共性特征是投资规模大、投资周期长、投资回收很慢，所以它们搞钱很难，没有钱项目就很难落地。现在是央行出手用真金白银来支持这些项目，那么六网建设的推进就会更快一些。
再说这个再贷款。它的运作机制跟刚才说的PSL很像，看上去前端是银行在放贷，实际上后面是央行在给钱，只不过它不一定非要有抵押物，同时商业银行也可以参与到这个循环中。再贷款这一次主要是增加了额度，同时针对科技创新、技术改造这块，支持的比例从60%提到了100%。以前银行向一个科技企业贷了100万，从央行那儿只能获得60万的再贷款，现在可以获得全额100万的再贷款，那么能做这个事儿的钱就变多了。而这个再贷款能支持谁也是划定了方向的，主要包括科技、民营企业、小微企业、三农、绿色低碳等等这些方向，所以也是经济中的重点领域。
梳理到这儿，大家是不是能够清晰地感受到，前面说的这三大块的政策工具——贴息、PSL、再贷款——都有非常强的方向感，服务于特定领域，所以属于定向降息、定向宽松，谈不上大放水。央行没有采用总量降息的方式，应该有多重的考量。比如说现在如果去降7天期逆回购的利息，那么它的影响就会很大，比如银行净息差就会被进一步压低，金融体系的压力会变大。现在通过定向降息，在保证金融稳定的情况下，精准地把钱引到那些国民经济的重点领域中。而大家如果去拆分这些领域，会发现这一次的资金投资端也覆盖到了，需求端也覆盖到了，能够形成稳增长的合力。
28号国常会定调的时候，大家就有预期要推增量政策了，因为当时就提到要推出一批务实管用的增量政策，只是大家没想到推得这么快，29号就落地了。所以这些增量政策不仅有利于完成今年的经济目标，还会在四季度向整个市场传递非常积极的信号，是个好事。
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