中日合资药企宣告破产，近3年经营收入为零|中日|医药|参天制药|海外业务|破产|科瑞|经营|药企

10月16日，日本参天制药发布公告称，合资子公司重庆参天科瑞向当地法院申请启动破产程序。

参天科瑞成立于2016年，由重庆科瑞制药和日本参天制药共同出资设立，双方分别持股51%和49%。前者是有着百年历史、背靠大型医药商业集团的中国老牌本土药企。后者是深耕眼科领域多年，拥有丰富眼科药物研发与生产经验的“滴眼液百年巨头”。这场联姻看起来可谓强强联合。

双方也都对这次合作寄予厚望，希望打造出中国最大眼科药品生产基地。然而，成立近十年后，参天科瑞不仅没有成为预期中的眼科药品生产基地，反而长期没有销售收入，最终陷入了停摆、资不抵债的境地。

根据参天制药公告，截至2026年3月末，参天科瑞总资产仅约2600万元，净资产为负1.26亿元，涉及负债总额约1.43亿元，早已资不抵债。对于参天科瑞破产的原因，参天制药在公告中给出的解释是，由于中国医疗制度改革等经营环境变化，相关战略难以继续实施。

曾是中国最大眼科药品生产基地

将时间拉回到十年前。2016年，参天科瑞成立，宣布了明确的经营方向：覆盖基层市场。

中国的县域市场足够广阔，参天的业务集中在一二线城市的大医院，如果能够向县域市场铺开，将有更大的想象空间。这也是当时不少外资药企都在瞄准的方向。但基层县域市场的特点很鲜明：小而散。要想把产品渗透到基层，需要建立覆盖广泛的销售网络，并且有长期的本土市场经验。

当时不少跨国药企都专门成立了县域团队，而参天则选择与熟悉本土市场的企业合作，这才有了参天科瑞。科瑞制药本身是国内较早的眼用制剂生产企业之一，在当时已经拥有眼用制剂批文20余个，与参天的业务可以起到协同作用。更重要的是，科瑞制药背靠重庆医药，作为中国西南地区医药流通龙头，参天科瑞可以借助重药的分销网络，与全国2000多家商业公司建立销售合作平台，渗透到区县终端，为合资公司产品进一步拓展中国市场打下基础。

按照合作之初的规划，参天负责提供核心技术、品牌和专业人员支持，科瑞提供眼用制剂产品及相关生产资源，并依照参天制药对品质的严格要求进行设计，建造中国本土化的眼科药品生产基地，再借助重庆医药的商业网络将产品推向全国。看起来，这是一场典型的强强联合。

参天科瑞成立后，参天确实向合资公司派出了管理人员。相关资料显示，在参天科瑞7名董监高人员中，有4名来自参天制药。而在国家药监局公开的药品批准信息中，未查询到以参天科瑞为持有人的药品批准文号。当年合作规划中提到的左氧氟沙星滴眼液、盐酸羟苄唑滴眼液等品种，其生产主体也并非参天科瑞。

对照批文信息和经营数字，双方的合作似乎只是停留在浅层的品牌授权和代工生产，并没有真正捏成一股绳，并且实际从2024年开始就没有真实经营了。2024年10月，参天制药就决定对其进行清算，希望通过出售资产偿还债务，然而历时两年也无人接手，只能转向申请破产。

合资公司破产，双方各有难处

这场联姻走到尽头，双方各有难处。

当初，参天制药希望借助科瑞的生产能力和销售渠道，不过那些年国内固定资产投资风气很盛，参天很快就把重心转向自建，公司在苏州的“明日视界”眼科生产基地在2024年4月竣工，这一基地规划年产能超过8亿支滴眼液，完全能满足参天的需求。同时，随着药品挂网采购、医院采购流程逐步规范，以及B2B、B2C和即时零售等渠道的发展，药企触达市场的方式日益多元化。对于合资企业的需求，自然也就没有过去那么强烈了。

另外，县域市场与核心市场的界限正在变模糊。过去外资企业怕县域、怕基层、怕广阔市场，是因为外企习惯了面对大三甲、大专家。但近些年中国医疗技术普及速度很快，加上城镇化率、交通便利程度快速提高，大三甲和县医院之间的差距逐渐抹平，“县域市场”的概念正在变得模糊。

科瑞的经营状况就能说明这一问题。2019年，重庆国资体系启动医药板块整合，科瑞制药与重药控股被纳入同一平台体系。到了2024年启动划转，2025年1月渝富控股正式签署协议成为控股股东，得到科瑞制药93.22%股权。科瑞失去了重药这条渠道，公司业绩不断滑坡，2026年前4个月营收约3.54亿元，净亏损439.46万元。

今年5月，渝富控股开始在重庆产权交易网转让科瑞制药全部股权的信息，这意味着科瑞制药的控制权可能再次发生变化。

当外资药企对“县域市场”不再陌生甚至不再需要，一场分手也就在所难免了。

另外，随着中国人均收入的快速攀升，外资药企在华的经营策略也从“卖普药”转向“卖创新药”。这几年来，中美上海施贵宝、中美史克等一批老牌合资药企陆陆续续退出历史舞台，主要退出的就是普药市场。跨国药企和中国本土企业的关系不是变得疏离了，而是变得更紧密了：从产品BD、NewCo进展到平台合作、股权认购，中国药企在合作中的话语权逐渐加大。

中国医药产业正在发生深刻改变，参天也跟上了这股潮流，引进了荣昌生物的眼科创新药RC28-E注射液，探索更前沿的治疗领域。此次参天科瑞破产清盘，是旧式合资药企的退场，也是中国医药产业革新的必然。