上交所的最新数据显示，截至三季度末，境外投资者持有沪市流通市值超过2万亿元，较上年同期增长8.7%。在近日召开的2026上交所国际投资者大会上，多家全球机构表达了继续加仓中国资产的意愿。

风险收益属性变了

安联投资亚太区股票产品专家主管William Russell表示，当前A股权益资产的风险溢价处于近15至20年的高位，从估值层面看，配置窗口期已经打开。与此同时，全球投资者正在重新审视自身组合对美国科技及人工智能相关资产的过度依赖，中国资产由此获得对冲单一敞口的新角色。

国泰海通证券研究所所长路颖从市场结构角度作出补充。她说，中国资本市场具备较好的宽度与纵深，不同属性资产可以互相对冲形成内生稳定性，且与主要海外市场相关性较低，在全球组合中具备独立配置价值。

人民币定价逻辑变了

德意志银行中国首席经济学家熊奕表示，今年以来美元指数升值约4%，人民币对美元同步升值4%以上，对其他货币的升值幅度更大，且整个过程波动极小。这一轮升值发生在国内利率维持低位的环境中。按照常规逻辑，低利率货币应当走弱，人民币的强势因此显得反常。

熊奕认为，过去二三十年，贸易顺差经济体的资金源源不断回流美国债券市场，今年这一国际货币体系的循环被打破，人民币资产的韧性因此增强，开始具备避险属性。

“讲故事”属性变了

William Russell表示，近十年间A股科技板块权重不断增长，人工智能、半导体、清洁能源、生物技术等赛道机会持续涌现。

淡马锡首席投资官罗锡德表示，淡马锡在中国投资已超过20年，中国企业不仅需要具备技术能力，更需要拥有创新商业化、可持续盈利、产品定价以及全球市场扩张的能力。这类能力的兑现，正在改变市场“讲故事”的属性。

外资配置通道不断畅通

资金要落地，通道是先决条件。新加坡交易所集团首席执行官罗文才介绍，中新ETF互联互通与CSI-SGX联合指数已经落地。

摩根资产管理（中国）投资总监杜猛观察到，海外投资者的偏好正从宽基指数转向科技、高端制造等行业主题，红利低波策略受到更多关注。

沙特国家银行资本公司国际市场主管Eduardo Bernardes表示，当前对中国的投资配置还是不够，而在机器人与人工智能时代，全球产业链无法绕过中国布局。

加仓的这批机构并非新面孔。淡马锡投资中国已超过20年，澳大利亚恩吉斯养老金布局中国市场超过16年，桥水基金创始人达利欧以40年亲历视角表示，中国的改革重心已从规模与增速转向市场运行质量、投资者回报和资源配置效率。