当地时间2月10日，瑞银警告称，AI基础设施支出可能已接近峰值。瑞银首席投资办公室当天下调了美国科技板块评级至中性。

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瑞银警告称，AI基础设施支出可能已接近峰值

在瑞银发出最新警告后，当天美股收盘，科技板块股价普遍下跌。谷歌股价下跌近1.8%，Meta、亚马逊等公司股价均下跌近1%。

瑞银下调评级的举措发生在美国软件股经历了一周惨重的暴跌之后。投行杰富瑞分析师也在近期的一份报告中指出，AI资本支出将面临放缓，这是目前科技行业投资面临最大的不利因素。

不过科技公司扩大AI资本支出的野心并未受到影响。谷歌已于周一发行了罕见的100年期的“世纪债券”，以支持AI基础设施的扩张。根据IFR的数据，谷歌百年债券的认购额几乎是目标金额的十倍，收益率为 6.05%。

上周，甲骨文也发行了价值250亿美元的债券，并成为2026年首家试水债务市场的大型科技公司。此外，据市场消息，Meta也计划在今年进行大规模债券发行，以期加速推进在美国境内建设数据中心的计划。

相关统计数据显示，过去3年里，科技巨头在AI基础设施方面的支出增长了超过4倍。而最新的财报则预计，微软、谷歌、亚马逊、Meta和甲骨文等公司今年在AI基础设施方面支出的投入可能高达7000亿美元，其中大部分支出将集中在数据中心和人工智能芯片上。

大型科技公司转向债券市场也引发了投资者的担忧。一些分析师认为，债券收益未能跟上美国科技巨头在人工智能领域巨额支出的步伐，而采用AI技术的企业迄今为止获得的生产力提升也十分有限。

但也有一些分析师表示，大型科技公司更多地使用债务融资反映出它们正从轻资产模式转向长期基础设施建设。谷歌母公司Alphabet此前表示，该公司的长期债务在2025年达到465亿美元。“我们希望确保以负责任的财务方式进行投资，并进行适当的投资，同时以维护公司健康财务状况的方式行事。”Alphabet公司CFO阿纳特·阿什肯纳齐（Anat Ashkenazi）在上周的财报电话会上表示。

也有从业者表示，鉴于市场对计算能力的需求“高得惊人”，科技行业人工智能基础设施方面不断飙升的资本支出是合理的。

这种观点也得到了部分投行的认同。摩根士丹利在一份最新报告中认为，超大规模资本支出仍有增长空间。报告写道：“谷歌、亚马逊、微软公司的云收入加速增长，数据中心承诺不断扩大；同时，数据中心组件供应商强调需求加速增长，我们认为超大规模资本支出预计将继续承受上行压力。”