那么关税还影响美国经济韧性么？毕竟关税多收的钱又回到了美国企业和个人的手里，顺带着宏观经济数据也会改善。
在传统金融派的眼里，现在更希望看到的是在不损害美元地位的情况下，维持财政平衡，从而实现债务规模的缩减，但这意味着社会生产率必须上升、社会总福利需求需要下降，同时减税的同时要增加政府收入，还要在减少不必要的财政刚性支出的基础上增加产业投入。
换言之，要么给美国更宽裕的债务偿还时间，要么给美国更低的还债成本，又或者能让美国财政和税收再度充裕！
所以，其实特朗普经济学也好，里根经济学也罢，核心都是要搞到钱，最后投到社会生产率增长之上！而关税某种意义上从经济学理解就是对生产成本和利润关系的空间倒置，属于逆向收入的一种。
新闻里也说了，本次退款由美国海关与边境保护局(CBP)在美东时间4月20日启动，届时人类历史上规模最大的关税退款系统CAPE，将向约33万家进口商退还总计1660亿美元的非法关税及利息，涉及5300万笔报关记录，说真的，这种逆财政操作不亚于一次小QE，这种退税持续后，消费会被刺激，就业会有改善，所以美国还要降息？
我们先来看下谁能领取这些补贴:
划重点:只有在2025年1月至2026年2月23日间，作为"进口商记录人"在美国海关申报并实际缴纳了IEEPA关税的企业才有资格申请退款。
这意味着普通消费者、个人代购以及未直接承担关税责任的外国出口商均无法直接领取。中国企业只有在美国注册实体并作为进口责任人清关，才能直接获得退款，这部分约占美国自华进口总额的20%。
而大型零售与科技巨头，或许是这次退税的最大赢家。苹果、沃尔玛、好市多、塔吉特等企业过去一年缴纳了数十至上百亿美元的IEEPA关税，本次退回后，这笔退款将直接转化为巨额现金流和利润增量，变成非经常性收入和利润。摩根士丹利预测过相关的资金规模，仅沃尔玛一家预计可获得超过120亿美元退款，苹果也有望拿到80亿美元以上。而现实中这些企业大多已提前完成退款登记，截至4月9日，5.6万家完成登记的企业涉及金额已达1270亿美元，占总退款额的76.5% 。
而本次退款的行业，则主要覆盖电子产品、服装、家具、日用消费品、汽车零部件等美国主要进口品类。
其中，电子产品占比最高，约占总退款额的35%；其次是服装纺织(22%)和家具家居(18%)。这里值得一提的是跨境电商卖家也在受益范围内，包括亚马逊FBA卖家和独立站卖家，只要他们以自己的名义完成了进口清关，但据我所知，大部分中国卖家这方面都比较欠缺。
此外，尽管有超过33万家企业符合条件，但目前完成电子注册的不足17%。CBP承诺受理后45天内完成审核，但实际资金到账可能需要60至90天，复杂案件甚至需要数月，当然，得益于Ai的强大，这已经不是过去预测的4万多天了。
有趣的是，如果有渠道的朋友，可以参与一个固收项目，许多资金紧张的中小企业正在以2～8折的价格将退款权抵押或者出售给华尔街，这部分其实类似商票未到期兑付，只是这个票的期限不确定。
我们再来看对美国财政的影响:
首先，1660亿美元的退款将直接扩大2026财年联邦财政赤字。这笔支出约占美国联邦政府年度财政收入的2%，相当于2025财年联邦赤字(1.7万亿美元)的近10%。美国国会预算办公室此前预测2026财年赤字为1.8万亿美元，此次退款将使赤字规模升至1.96万亿美元以上，这导致美国的赤字率会从6.2%升至6.8%。
而根据最高法庭的裁定，本次退款需按美国财政部月度基准利率计算利息，目前约为6%。每拖延一个月，美国政府需额外支付约6.5亿至7亿美元利息。如果全部退款在两年内完成，仅利息支出就将超过150亿美元，导致最终总退款规模可能突破1800亿美元。
而为弥补资金缺口，美国财政部需在未来12个月内额外发行约790亿美元国债 。这又将在美联储维持高利率的背景下进一步推高美债收益率，增加政府的债务融资成本，这里还不算伊朗那里可能花掉的2000亿美元。
当然，此次退款是一次性支出，不会对美国财政造成持续性结构性影响。美国财长贝森特已暗示，特朗普政府最早可能在7月利用其他法律工具重新加征关税，这意味着关税收入可能会在下半年恢复，而且整体可能更高。
最后，前面我也说了，退税产生的企业现金流改善将提振消费与投资。1660亿美元的流动性注入相当于美国GDP的0.6%，将对美国经济产生一定的刺激作用。
大型企业可能将部分退款用于股票回购和分红，推高股市估值，而中小企业则可能利用这笔资金扩大生产、增加雇佣或降低产品价格。所以兜兜转转别说什么美国不行了，这笔钱是亏了白宫，短了个人，但美国企业是补回来的。
