8月5日这天，国内黄金市场至少并存着四套价格。 上金所AU9999是892元/克，这是机构和原料交易的基准价。 银行投资金条这边，建行龙鼎金条898.5元/克，工行如意金条902.5元/克，中行900.14元/克，浦发银行907元/克。 品牌金店的足金首饰，周大福、周大生、金至尊、潮宏基统一挂在1231元/克，老凤祥、老庙、六福在1227到1229元/克之间，中国黄金1205元/克，菜百1225元/克。 回收端又是另一个数——足金999回收参考价874元/克。
把这四个数摆在一起看，同一克黄金，从大盘到首饰，价差能拉到300元以上。
2026年年初，国际现货黄金冲到5598美元/盎司的历史峰值，随后一路回撤。 到8月5日，盘面在4000到4100美元/盎司的箱体内震荡，回撤幅度超过26%。
这波回调不是单一原因。 美联储7月议息会议出现了9:3的投票撕裂，三张反对票指向加息，市场随之从"年内降息"急转为"计价加息"，10年期美债实际收益率一度刺破2.3%。 黄金是零息资产，当无风险的美债能提供2%以上的真实回报时，资金撤离黄金就成了理性选择。
美元指数突破100关口，以本币购买黄金的印度、中国、土耳其买家需要支付更多资金，实物需求放缓。 全球黄金ETF二季度净流出45吨，CFTC持仓数据显示，截至7月28日当周，黄金投机资金大幅削减多头头寸，净多头持仓减少3258手。
更有意思的是"乱世买金"逻辑阶段性失灵。 美伊打了5个多月，霍尔木兹海峡基本断航，按理说黄金该暴涨。 但8月1日美方宣布取消对伊朗打击、双方重启谈判，随后的交易日原油暴跌7%，通胀压力释放，避险溢价快速流出。
所有人都在卖的时候，有一个买家每天买走3.2吨。 世界黄金协会二季度报告显示，全球央行二季度净购金289吨，同比大增62%，创近四年同期最高。 289吨除以91天，平均每天3.2吨。
这就是为什么金价在4000美元附近被摁住——往下打，央行接；往上拉，实际利率压。 这也是"历史重演"这个说法的真正含义：重演的是大涨之后的回撤震荡形态，而不是2015年那种长期熊市的结局。 底层的支撑逻辑已经变了。
普通人接触黄金，最容易踩的坑就是把这四个价格混为一谈。
大盘价：上金所AU9999，8月5日892元/克，是国内一切黄金定价的锚。
银行投资金条：建行898.5元/克、农行897.51元/克、中行900.14元/克、工行902.5元/克、平安902.3元/克、浦发907元/克。 距离AU9999的892元/克基准，溢价大概在5到15元/克，属于正常的渠道成本。
品牌足金首饰：周大福、周大生、金至尊、潮宏基1231元/克，老凤祥、老庙、六福1227到1228元/克，中国黄金1205元/克，菜百1225元/克。 这些挂牌价都不含工费，古法金、5G工艺、硬金款式，工费另算，进店必须单独问清楚。
回收价：足金999参考价874元/克，18K金633元/克，14K金489元/克，铂金334元/克。
把首饰价和回收价放一起：1231元/克买进去，874元/克卖出来，每克差着357元。 20克的项链，一进一出亏7140元。
深圳水贝足金999批发报1056元/克，比品牌店的首饰价低了近180元，比同品牌的投资金条也低了二三十元。 水贝给预算敏感的人提供了第三种可能，但要自己甄别纯度、工费和回购条款，不适合完全没有经验的新手。
婚嫁、送礼这类佩戴刚需，按预算买，别等。 同样足金999，中国黄金1205元/克，周大福1231元/克，10克三金差260块，30克差780块。 进店直接问三句话："挂牌价多少"、"工费多少"、"工费是按克收还是一口价"。 古法金工费往往按克收，5G工艺很多是一口价，同样标着"足金999"，到手总价能差出一大截。
做实物黄金配置，银行投资金条是唯一合理的选择。 品牌金店的工艺金条一口价在1053到1087元/克，比银行金条贵150到190元/克，这部分工艺溢价在长期持有变现时拿不回来。 银行金条贴着大盘走，工费透明，回购渠道相对规范。 8月5日这个时点适合分批，不适合一把梭——把计划投入的资金分成3到5批，今天可以先建一批，剩下看盘面。
家里有闲置旧黄金想出货的，874元/克这个位置处于相对高位。 回收只看纯度和克重，跟品牌、款式新旧没关系。 选正规实体店，当面称重、当面检测，警惕虚报高价之后压秤、加收折旧费和提纯费的套路。 8月5日足金999回收价874元/克，比前一日868元/克上涨6元/克，10克黄金今天出手能多卖60块。
8月12日美国CPI数据将成为关键分水岭。 若通胀数据反弹，加息预期将再度升温，金价承压下行；若通胀持续回落，降息预期回暖有望带动贵金属反弹。
杰富瑞的分析指出，黄金与实际利率之间的联动关系已重新建立，当实际利率预期初步上升时，黄金及黄金股票的表现往往落后于大市；但若实际利率压力随后消退，未来12个月的表现通常会明显改善。 目前10年期TIPS实际收益率约为2.41%，高于2026年初的1.94%。
高金价环境下，居民金饰消费需求持续走弱，呈现"价升量跌"的格局。 线下金店柜台前的人流少了，但银行金条柜台的交易量在悄悄爬升。
央行购金、地缘政治不确定性、财政担忧、去美元化趋势，这些中长期支撑因素还在。 从2026年初市场预期降息1至2次，到如今转为预期加息1至2次，这一预期的逆转导致金价较峰值下跌约25%。 实际利率已大幅攀升，这是近期金价走弱的明确宏观驱动因素。
8月5日凌晨，国际现货黄金一度突破4100美元/盎司关口，国内黄金T+D涨到887.48元/克。 盘面在4000到4100美元/盎司的箱体里，上金所Au9999收在881到892元/克附近。 这不是"回落后的低价窗口"，而是历史高位上的一个震荡企稳点。
