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1月7日，医药板块中创新药方向领涨。在海外小核酸减重领域重磅临床数据催化下，上证科创板创新药指数显著走强，科创创新药ETF（589720）单日上涨4.06%。
数据来源：wind
小核酸“高质量减重”数据超预期，重塑减重治疗逻辑
1. 小核酸减重1/2a期数据亮相，打开“高质量减重”新范式
北京时间今日凌晨，Arrowhead Pharmaceuticals围绕其两款减重siRNA项目——ARO-INHBE与ARO-ALK7的1/2a期临床试验中期数据，召开KOL与投资者交流会，系统回应了市场高度关注的减重效果、脂肪分布改善及未来治疗路径问题。从已披露的数据看，小核酸减重的价值并不局限于“体重下降”，而是首次在临床中清晰展示了以内脏脂肪为核心的“高质量减重”潜力。
· ARO-INHBE：在2型糖尿病合并肥胖患者中，与替尔泊肽联合使用，16周实现9.4%的体重下降，显著优于单用替尔泊肽的4.8%；更重要的是，在内脏脂肪（-23.2%）、总脂肪（-15.4%）及肝脏脂肪（-76.7%）等关键指标上的改善幅度，约为单药的3倍。
· ARO-ALK7：作为首个在人体验证脂肪细胞基因敲低效果的RNAi疗法，使ALK7 mRNA平均敲低88%，最大达94%；单次给药8周后，经安慰剂校正的内脏脂肪减少14.1%，验证了靶向脂肪细胞代谢通路的可行性。
这意味着，小核酸在减重领域并非单纯“追赶GLP-1”，而是提供了不同于传统路径的生物学解法。
（风险提示：海外公司及相关项目仅用于行业趋势分析，不构成个股推荐）
2. “高质量减重”的核心意义：内脏脂肪才是代谢疾病的关键变量
Arrowhead强调，减重治疗的终极目标不是体重数字，而是长期心-肾-代谢结局的改善。尽管内脏脂肪在人体中的绝对含量并不高，但其围绕并浸润于肝脏、胰腺、肾脏等重要器官，是胰岛素抵抗、脂肪肝、心血管疾病等多种代谢性疾病的重要病理基础。若能有效减少内脏脂肪：或可显著改善新陈代谢状态；有望降低长期心血管与肾脏事件风险；对糖尿病、肥胖及相关并发症的综合管理具有更高临床价值。
从肥胖症治疗的发展方向看，行业路径正在逐步清晰：1）识别不同肥胖亚型，实现精准治疗；2）以内脏脂肪减少为核心目标，而非单纯体重下降；3）联合多种疗法（如GLP-1 + 小核酸），在减重的同时降低心血管风险。
3. “小核酸 + GLP-1”协同路径得到验证，抬升技术平台天花板
当前GLP-1类药物虽已成为减重治疗基石，但在内脏脂肪改善、肌肉流失、停药反弹等方面仍存在未满足需求。本次数据表明，小核酸药物有望在脂肪代谢通路层面形成互补，提升减重“质量”而非仅追求“数量”。这一协同逻辑的验证，显著强化了市场对小核酸这一技术平台长期价值的认知，并带动资金回流至研发投入高、创新纯度高、对产业催化高度敏感的科创板创新药资产。
（风险提示：提及海外公司及相关技术仅用于行业趋势分析，不构成任何个股推荐）
后市展望
小核酸2026年催化相对清晰，进入“数据密集 + 商业化验证”阶段：
1）2026年或为小核酸药物重要增长与验证之年：Plozasiran（APOC3）：商业化推进情况，以及2026年Q3读出sHTG三期临床数据；减重方向：ARO-INHBE、ARO-ALK7更大样本、更长期数据读出；CNS领域：ARO-MAPT（SC）预计于2026年读出初步结果；双靶点布局：ARO-DIMER-PA（PCSK9/APOC3）预计2026年下半年读出初步数据。若进展顺利，小核酸技术在心血管、代谢、CNS等多适应症领域的平台价值有望进一步确认。
2）资本市场层面：2026年或迎来小核酸公司港股上市催化，随着海外RNAi技术成熟、国内企业管线推进，有望持续强化市场对该细分赛道的关注度。
创新药板块在前期回调后，整体估值已回落至偏历史底部区间。随着海外高质量数据读出、与国际会议催化临近，资金或开始重新配置具备中长期产业逻辑的高弹性方向。展望2026年创新药领域：
· 技术层面：GLP-1更多适应症拓展、小核酸药物、ADC等方向有望持续出现突破性数据；
· 事件层面：1月中旬JPM Healthcare Conference、5月ASCO年会等国际会议，或密集披露全球多中心临床数据；
· 产业层面：创新药逻辑有望从“BD叙事”进一步向“数据兑现+商业化能力”切换。
投资者可以关注上述进展情况，若后续持续有高质量临床数据读出或国际化BD进展落地，不排除推动资金进一步回流创新药板块，带来阶段性趋势行情。科创创新药ETF（589720）紧密跟踪上证科创板创新药指数，以科创板Biotech企业为主，研发投入占比高、创新属性突出，对小核酸、ADC、双抗等前沿技术突破高度敏感，在产业趋势强化阶段具备较高弹性。也可以关注即将发行的恒生生物科技ETF（认购代码：520933）优选30家港股龙头，聚焦创新药“皇冠明珠”，进有高弹性，守有高夏普；跟踪的指数恒生生物科技是港股医药板块中唯一拥有期货衍生品的指数，从根本上提升了做市商为ETF提供流动性的积极性和能力，有望驱动产品流动性持续向好。
今天就这样，白了个白~
风险提示
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投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
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