作者 | 深水财经社 乌海
这些年建筑工程企业的日子比较难过，一方面是房地产市场大幅下滑，开发商资金链大量崩盘，把上下游都拖下了水。
另一方面地方政府的债务压力和财政收入的减少，基础设施建设支出也大幅压缩。
上周末，江苏淮安市城投下属一家企业就被无锡一家上市公司东珠生态（603359）告上法庭，被追讨建设工程款达3.2亿。
1月9日，东珠生态（603359）发布公告，公司因与淮安市白马湖投资发展有限公司（下称白马湖投资）、淮安市白马湖规划建设管理办公室的建设工程施工合同纠纷，已向金湖县人民法院提起诉讼，要求被告支付工程款及承担相关费用，涉案金额为3.2亿元。案件目前处于受理阶段，尚未开庭审理。
东珠生态是无锡一家民营控股企业，公司于2017年9月在A股上市，主营园林景观和生态治理修复的设计和施工，多年前也是国内园林环保领域的龙头企业之一。
资料显示，东珠生态是在2014年中标江苏淮安白马湖湿地公园项目，这个时候公司还没有上市，但是却成为东珠生态承接的首个PPP项目。
公开信息显示，该项目位于淮安市白马湖规划区南部洪泽县、金湖县境内，规划面积约27平方公里，计划总投资10亿元，是淮安市政府打造的国家级生态旅游休闲度假景区，同时也是全市十大重点工程之一。
从公开媒体报道上看，这个项目不仅在国内层次很高，而且是淮安市的明星生态项目。该湿地2015年获批国家湿地公园试点，2020年通过国家级验收，2023年2月入选国际重要湿地名录，同年11月跻身首批陆生野生动物重要栖息地名录。
据东珠生态多年前的介绍，该项目规划坚持从生态自然出发，在景观打造上充分考虑展示原始湿地面貌，结合白马湖独特的动植物资源，将保留的田埂、塘围以及水面散落的岛屿进行有机整合，堪称东珠景观湿地修复项目的典范。
但是这个典范如今却要把公司拖垮了。
据了解，东珠生态的多数项目都是各地方政府的生态治理和园林景观建设，但是近几年日子比较难过，主要原因是很多地方拖欠项目工程款，比如淮安这个湿地公园项目合同总金额是10个亿，到2020年完成最终验收至今已经5年，竟然还有3.2亿结不回来。
可以推测，东珠生态主要是跟各地政府下属投资开发企业做生意的，一般来说，即便是吃点亏也不敢和这些撕破脸。如果走到起诉这一步是实在没有办法了。
建筑工程行业是靠垫资，如果开发商不给钱，自身的资金链就会崩掉，但是这些年地方财政吃紧的情况，拖欠工程款的情况已经非常普遍。
那么白马湖投资为什么不给东珠生态结款吗？
资料显示淮安市白马湖投资发展有限公司成立于2013年3月，是白马湖湿地公园项目的投资建设主体，该公司由淮安市文化旅游投资集团持股93.28%，中国农发重点建设基金持股6.72%。其中前者是淮安市城投控股子公司，实控人为淮安市政府。
天眼查披露信息显示，白马湖投资发展有限公司2025年一季度末资产总计为235.99亿元，净资产高达175.45亿元，也意味着公司负债率是非常低的，却能出现这么多应付建设工程款让人非常不理解。
同时数据还显示，2024年公司营收为3.96亿，净利润4119.59万元。
不过白马湖投资是作为白马湖湿地公园建设开发主体，主要是履行城投的职能，市政公共服务功能较强，目前不太追求盈利能力。
不过在这个项目建成之后，湿地公园是由白马湖投资下属的白马湖文化旅游发展有限公司负责运营，包括白马湖旅游度假区（白马湖生态旅游景区、向日葵的故事景区及国家湿地公园景区）综合运营、文旅项目策划与运营、农文旅融合、景区研学、餐饮与酒店住宿等，所以白马湖投资还是有非常可观的现金流。
但是在2020年该项目完成验收之后，白马湖投资却出现了一堆建设施工合同官司，并且均是被告。其中有个案件的原告竟然还是另一家淮安市城投旗下公司。
在2025年11月，白马湖投资发展有限公司还被清江浦区法院强制执行了4.72亿元，原告方不详。
而白马湖作为淮安市城投下属公司，还曾经在2022年发过一期6亿元的中期票据，所以该公司是有公开信用评级的。
2025年7月28日消息，东方金诚根据维持淮安市白马湖投资主体信用等级为AA，评级展望为稳定，同时维持“22白马湖MTN001”的信用等级为AA+。
东方金诚认为，跟踪期内，淮安市区域经济保持增长，综合经济实力很强；公司业务具有较强的区域专营性，在财政补贴等方面继续得到实际控制人及相关各方的有力支持。
淮安市交通控股集团有限公司为“22白马湖MTN001”的到期兑付提供的全额无条件不可撤销的连带责任保证担保具有较强的增信作用。
同时，东方金诚也关注到，公司未结算项目形成一定的资金占用，资产质量和流动性较差，存在一定的短期偿债压力。
综合分析，东方金诚维持公司主体信用等级为AA，评级展望为稳定；维持“22白马湖MTN001”的信用等级为AA+。
（深水财经社独家发布，转载引用请注明出处）
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