品今资管权益投资总监张雷日前在第三届品今投资策略创新论坛上表示，当前国内正遭遇严重资产配置荒，市场内钱多项目少的情况愈演愈烈。相较于上半年的大牛市中动辄翻倍的超高收益，四季度要适当的放低预期收益率水平，配置股票仍是投资首选。

张雷表示，四季度市场的关注点将聚焦中国及全球经济发展的下行压力、“十三五”即将出台的相关政策、以国企改革领军的重大改革政策落地、货币流动性过剩与实体经济需求难见起色以及A股市场后期的制度调整。

2015年是资本市场风起云涌的一年。上半年国内A股市场经历了一波前所未见、波澜壮阔的牛市行情。年中市场巨变，去杠杆化击破A股市场的估值泡沫，巨量资金退市，A股市场进入宽幅震荡踌躇不前的阶段。央行“双降“等政策加重国内资金闲置压力，激进资金抢占高风险市场以实现资产升值，稳健资金则抱紧固定收益类产品以求抵抗人民币贬值， “资产配置荒”持续发酵，蔓延资本市场各个层面。如何进行最优投资选择，成为广大投资人的关注重点。

2015年前三季度全球经济发展低迷，经济复苏低于预期，全球金融市场的剧烈震荡也在一定程度上使本就疲软的经济发展雪上加霜。世界银行、国际货币基金组织等国际机构当前都纷纷下调对世界经济增长率的预期水平。对世界经济有显著影响的美联储加息前景虽然扑朔迷离，但加息预期却有不断强化的趋势，使得世界大宗商品的价格、股市、汇市出现大幅度的动荡，新兴市场国家货币不断贬值，中国出口压力不断增加。

张雷表示，前三季度低迷的经济走势给四季度的经济发展带来沉重压力，随着六月底开始的股灾和实体经济的下行，四季度数据也难见乐观。今年以来央行已经数次降息，单纯的储蓄投资会造成资产规模的隐形缩水；9月国内房地产市场有所起色，但市场集中在一二线城市，三四线城市房地产库存量依然较大，短期内情况也难以改变；房产税即将推出，靠投资房地产赚钱的时代已经过去。传统的大类资产已经全军覆没，重新构建投资组合已经时不我待。

张雷认为在资本市场巨幅波动下，资产配置要综合考虑美联储加息、人民币汇率波动、国内利率变化和国内最新资本市场行情。一旦美联储加息，无疑将会收缩货币流动性，这对于美国经济乃至全球经济的发展都会造成较大影响，从过往的历史经验看，加息后一年里股票资产的表现相对最好。人民币的汇率水平自2005年外汇改制以来累计升值已超过30%，这十年来大量海外热钱流入国内市场购买优质资产，当人民币存在贬值预期后热钱会在短时间内外流。上半年A股市场火爆，重要原因之一在于天量杠杆资金的进场，而追溯到底杠杆资金来源于银行。这笔资金在六月份开始被清理后逐步又回流到银行，巨量的新增货币给资金配置带来了新的难题。

暴跌中A股的估值泡沫也被挤破，很多优质成长股遭到错杀，股价甚至跌到2013年的水平。市配置荒的大背景下，大量无处可去的资产最终还是会回流到A股市场，四季度A股市场还会有好的行情，赚钱效应或仍将高于其他投资品种。他认为优质成长股依然是不二选择。随着“十三五”规划的即将出台，有可能出现在方案中的大健康、环保与新能源领域可重点关注。大消费领域中传媒、旅游等新兴领域也有较大的增值空间。

此外，品今控股集团首席经济学家、品今资管首席量化投资官张峰就目前资本市场进行战略分析，指出目前市场波动风险大、预期收益产品面临较大信用风险同时进入了低利率时代等严峻挑战，为此张峰提出了动态调整大类资产配置组合、均衡配置、分散配置等针对性建议。