6月15日晚间，碧桂园发布公告宣布以现金要约提前回购于2022年7月25日到期的存续规模为6.834亿美元（人民币约45亿）的美元票据。

这意味着，本次偿付完成后，碧桂园年内已无到期美元债，加上碧桂园今年内已无境内到期/回售公司债。因此，今年内碧桂园已经没有到期公开债务。这也就排除了年内碧桂园公开债务爆雷的风险。


结合最近碧桂园基本面的新情况，可以进一步推断：碧桂园今年基本不会爆雷了。

碧桂园公告称，公司对2022年7月到期的4.75%票据提呈要约回购，以票据每1000美元本金额1000美元的购买价以现金购买其任何及全部尚未赎回票据。

公告显示，碧桂园提呈要约回购的该票据总规模为7亿美元，目前仍在市场流通的票据本金额为6.83亿美元，本次要约期限截止到2022年6月22日下午4点（伦敦时间）。公司将使用内部资金为要约提供资金，要约的预期结算日期为2022年6月24日或前后。

凤厂这一手操作，让不少吃瓜群众震惊了：卧槽？它还有钱！毕竟，这6.83亿美元折合人民币可就是约45亿，差不多龙湖5月份一半的销售额。

其实，本次碧桂园能偿还这笔美元债，并不奇怪。此前，在文章《中已经做过分析，当时判断今年内碧桂园的公开债务可以得到兑付，不会发生违约。

原因是当时有消息称碧桂园表示账上仍有一部分1月发行的39亿港元可转债募集资金，将作为7月到期美元债的部分还款资金来源。同时公司还称，也可使用自有资金偿还7月到期美元债。

此外，尽管外界对凤厂的风评不好，总觉得它会爆雷，但其实它并没有那么差。最近，碧桂园在销售、融资层面还有好转迹象。

销售上，碧桂园已经结束了连续4个月的下跌趋势，开始出现回暖苗头。5月份销售287.1亿，比上个月多卖了60.7亿，环比增长26.81%；单月销售额同比降幅为50%，也比4月份的57.14%要好转不少。

今年1月份，碧桂园销售进入9.82%负增长。此后，2-4月，跌幅不断扩大，4月份更是下跌了近60%。至此，碧桂园持续4个月的销售下滑局面被终结。在民营房企中，碧桂园的销售也是比较稳的，被称为地产“民企之光”龙湖5月份的只有91亿销售，同比降幅也超过50%。

融资方面，5月份碧桂园被监管部门选定为“示范房企”，成功发行了5亿元公司债；此前获批50亿中票额度还未发行使用，在当前发债获支持的情况下，后续发行应该不成问题。整个境内融资渠道较为畅通，且弹药充足。另外，在银行贷款方面，碧桂园情况也属于正常状态，近期仍有贷款落地。

年内公开债务偿清后，剩下的主要为银行项目类贷款，碧桂园的自有资金+销售回款也能偿清。截至2021年底碧桂园在手现金1813亿，而一年内到期有息负债为790.18亿，远可以覆盖。

综上判断，今年内碧桂园的债务基本不会发生违约。因为它的主要风险因素销售呈现向好苗头，融资也居于稳定状态。这两个基本面不发生严重持续下滑，就不会发生债务爆雷情况。

然而，不爆雷不意味着工程款不拖欠，不裁员不降薪。碧桂园一年到期的贸易及其他应付款有5505.91亿，是有息负债的7倍，年初的现金却仅有1813亿，还要优先支付到期融资，在现有销售腰斩的情况下，是不可能全部足额到期支付的，因此部分情况差的项目就会出现拖欠工程款，甚至拖欠销售佣金的情况。

同样，在销售这个最大的回血源头腰斩情况下，公司也会节流，也必然会缩减人力成本，发生裁员、降薪。5月底，就有消息传出宇宙房企要进行“超级大合并”，将原来的65个区域，调整为16个区域，新的区域公司按照地域划分。内部人士透露，有大概6千人涉及调整，且要在6月30日还将有波优化。

综上，碧桂园销售持续4连跌的趋势已结束，出现回暖苗头；融资方面，也较为畅通。因此基本面稳定，年内债务基本不会违约；但部分项目的工程款等款项会有拖欠，裁员很可能还是会出现。