今天来讨论一个问题：未来发行货币的锚。
一季度，金融机构各项贷款新增额度是9.46万亿，其中只有6090亿元是房地产贷款，占比是6%。看存量的话，房抵贷贷款余额占贷款总余额的比例，只剩下了5.5%。
新增贷款里，绝大部分投向了工业、服务业和基础设施，同比增速分别是23.6%、11.3%和13.4%。
再细分的话，农户生产经营贷款、助学贷款、基础设施绿色升级产业、清洁能源产业和节能环保产业贷款比较多。
近几十年国内货币发行的锚可以分为三个阶段：2010年以前是外汇占款， 2010年到2020年的锚是房地产，21年之后进入了进入新阶段，目前基本确定的锚定是通胀和国债。
每一阶段货币发行的锚，是价格增长最快，最容易赚钱的领域。10年以前搞外贸，过去十年炒房子。
现在则是在要站在财政的风口。
当前央行通过再贷款、再贴现、逆回购、SLF、MLF、TMLF、PSL等，再加上未来要购买的国债，基本会实现“财政——货币”的循环。
首先由国家制定整体的经济增长目标，确定财政需要补贴的薄弱环节，财政部制定相应预算，不够的就发行国债，由央行来购买。
美好的场景是等到财政政策起到作用，经济在补短板之后健康发展，居民财富稳步增加，再通过银行存款、保险、公募产品等，投资国债，以此形成完美的闭环。
这看起来这么怎么眼熟？对的，这就是美国的模式。
美国财政部发行国债，国债用来针对性发展经济，通过本土的公司辐射到全球，全球的投资者有了投资需求，再来购买全球最安全的资产——美债。
现阶段美联储维持这么高的利率，也是在维护美元的流动性，高利率持续吸引全球资金回流美国，弥补高利率对国内经济的遏制。
美债并非毫无节制，需要美国众议院几百名议员共同投票决定，起码透明度上是OK的。所以海外投资者持有的美债规模持续创新高：
只不过美国这套模式能够在全球玩，国内现在才刚开始玩，只能限制在国内，不过好歹也是进入了财税新阶段了。
但这个新阶段并不像前两个阶段那样对普通人很友好。未来水流向哪里，基本靠财政部和财经委说了算。
农村普惠政策大部分人也参与不了，新质生产力这边，普通人除了买买股票，也干不了啥，还得承受市场整体的牛熊波动。而且公司受惠跟股价上涨，并不等同。
市场喜欢的角度是“剩者为王”，比如说美的集团，既能讲设备更新的逻辑，行业的竞争格局也早已稳定，估值和分红也比较长线资金的胃口，差在增速低了一些，逻辑已经被发掘了。
但是也有些别的行业的胜者，缝纫机、工业气体、压缩机等，也都有优秀而且分红率不低的龙头公司，感兴趣的搜一搜研报就能找到了。
再把这个循环放在国际的视角来看，大家会发现这些年我们的外汇储备一直稳定在3万亿到3.2万亿美元之间，但是我们的贸易顺差却是一直在加大甚至创了历史新高，这说明离岸账户里还存了不少挣回来的美元，体量未知。
这些美元一方面是救急用，比如年初救市的时候国家队是从香港的离岸账户买入，另一方面是在本次美元潮汐里帮助需要的国家，借给他们美元要求还人民币，做人民币的国际化。
结合起来看，也知道为什么新的财税体制跟设备升级、绿色制造是紧密绑定在一起的，因为有了设备升级和绿色化才能在国际上有成本优势，尤其是26年欧盟启动碳关税之后，否则新财税体制就是纯粹的债务货币化，汇率保持稳定靠的是产业升级挣贸易顺差。
连带着去地产化，还有一个并行的趋势：去金融化。
估计大家最近也看到了新闻，说已有多家基金公司上报薪酬方案，其中银行系公募降幅尤为明显，有基金公司上报的基金经理年薪上限仅100多万出头。
其实任何一个行业做到Top，绝对不止百万年薪，但市场化后私底下的抽屉协议，或者说其他激励补充咱们就不讨论，起码目前这只是金融行业限薪令的冰山一角，首当其冲的各大投行不用说了，自从IPO暂缓之后，每天都能看到投行裁员砍薪的消息。
你们还记不记得去年年底我写过，全国人大常委会审议的潘功胜受国务院委托，作的关于金融工作情况的报告？
那里面提到我国金融业增加值占国内生产总值的比重接近8%，高于经济合作与发展组织成员国平均比重4.8%的水平，也高于欧盟成员国平均比重3.8%的水平，说明金融业向实体经济让利的空间还很大。
再结合证监会对资本市场的文件，2024年可以算是去房地产之后，去金融化的元年。
这也是顶层政策的核心组合之一，做小金融地产，做大科技与制造。
未来几年，象牙塔里的小朋友们可能也不会把金融当作精英行业了，没权力，收入又有天花板，各大高校的金融专业，录取分数线也会下来。
想起了我上学时候，资源专业最吃香，等到毕业了计算机专业成香饽饽了，工作几年金融行业牛气冲天，但现在计算机和金融后劲不足。
万物皆周期，难的是生逢周期。
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